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2013年一季度棉花和PTA期貨價格雙向回歸

作者:百檢網 時間:2021-12-15 來源:互聯網

 進入2013年,特別是春節以后,同為紡織原料的棉花和PTA價格走勢出現了明顯分化,棉花振蕩重心上移、價格堅挺,而PTA價格則出現大幅下滑。二者面對相同的終端需求,其價格的分化自然源于上游,近兩年棉花受到政策的保護,臨時收儲改善了短期的供需格局,棉花價格較為穩定;而PTA供需關系的變化則是依靠市場自身機制的調整,在下游需求的倒逼下,一季度PTA成本面的支撐出現塌陷。

  一季度棉花期貨價格出現兩個“回歸”:一是美棉期貨價格向鄭棉期貨價格回歸,二是鄭棉期貨價格向收儲價格回歸。臨時收儲政策對國際棉花定價權的效力有所顯現。一季度美棉期價漲幅超過16%,鄭棉漲幅在6%,由于新年度棉花臨時收儲政策尚未公布,在20400元/噸的收儲價格之上上行壓力較為明顯。

  截至3月底,2012/2013年度棉花臨時收儲順利結束,本年度累計收儲棉花651萬噸,接近全國棉花的產量,再次刷新收儲*大值,相對于2011/2012年度313萬噸的收儲量翻了一倍多。今年以來,與收儲同步進行的拋儲工作也在一季度展開,一季度累計拋儲成交超過“百萬噸”,有效地緩解了紡織企業短期棉花不足的問題。

  隨著春播的臨近,市場關注于新年度收儲政策與棉農植棉意向。各方調查與預測數據顯示,2013/2014年度植棉意向或繼續下降。美國農業部(USDA) 3月28日公布的植棉調查報告,2013年美國意向植棉面積為1000萬英畝(6075萬畝),同比減少19%。與此同時,中國棉花網3月份發布的2013年度植棉意向調查顯示,全國植棉意向面積7264.4萬畝,較去年減少218.7萬畝,降幅為2.9%。

  盡管2013/2014年度新的收儲政策尚未公布,但目前市場預期政策延續之前做法的可能性較大,市場更為關注的是后期拋儲政策是否會調整。經歷了連續兩年的無限量敞開收購,可以說成功地避免了棉花價格的大幅下滑,穩定了棉花市場,目前無論國際還是國內棉花市場價格均已經走出底部區間,預計未來價格穩中趨漲的可能性較大。

  2013年一季度PTA期貨價格重心呈現出下滑的局面,截至3月底,PTA期價指數相對于2012年底下跌超過9%。特別是春節后,下游需求啟動緩慢,聚酯庫存升高,PTA限產保價,并出現拋儲原料PX以及現貨市場回購的現象。在此背景下,PX價格終于是高處不勝寒,3月份價格出現了持續快速下滑,價格自152 0173 3840美元/噸的高點開始回落,截至3月底,*低跌至1400美元/噸,下跌325美元/噸,跌幅為18.84%。

  盡管一季度PX價格出現了較大幅度的回落,但PTA工廠的贏利情況并沒有得到實質性扭轉,虧損仍在繼續。3月份,多數工廠采取了限產報價的措施,行業開工率僅為70%,在聚酯工廠庫存不出現明顯下降的情況下,PTA工廠的開工率恐怕不會得到提升。

  由于目前聚酯工廠生產仍有利潤,多數工廠采取根據剛需購買原料生產的做法,庫存下降不明顯,待聚酯產品價格回落至盈虧平衡之下,庫存才可能有效降低。因此,預計未來聚酯工廠“去庫存”還需要一定時間,PTA仍有一定回落空間,期價調整目標位下調至7300元~7500元/噸。

  棉花期貨
  拋儲結束收儲未啟
  政策真空引發懸念
  ★核心判斷:新年度棉花臨時收儲政策遲遲不揭面紗,紡織企業擔心如果收儲價格繼續維持在20400元/噸之上,內外棉價差仍無法完全回歸,壓力將導致越來越多的企業調整產品結構,降低配棉比,棉制紡織品也會越來越多地依靠進口來滿足。

  美棉**走出底部區間
  鄭棉逐漸向收儲價靠攏
  2013年以來,內、外棉期價基本呈現了振蕩上漲的局面,其中美棉走勢強于鄭棉。除技術性回調之外,一季度美棉基本是單邊上漲行情,期價延續了去年四季度以來的上漲,并且突破了去年下半年以來在70~79美分/磅的底部振蕩區間。截至3月底,美棉5月合約*高已上沖至93.93美分/磅,為近一年來的高點。

  伴隨著2012/2013年度收儲臨近尾聲,以及在美棉上漲的帶動下,鄭棉期價一季度走出了一波“收儲價格回歸”的行情。在經歷了去年11月份的低點后,鄭棉振蕩重心不斷上移,并突破20000元/噸的整數關口,逐步向20400元/噸的收儲價格靠攏,主力9月合約幾度沖破20400元/噸,但受到較強壓力后回落。截至3月末,CF1309*終收于20305元/噸,一季度累計上漲6.11%。未來期價能否進一步上漲,取決于新年度收儲政策,這也是目前市場關注的焦點。

  春播臨近市場焦點集中
  國內外植棉意向均降低
  隨著春播的臨近,市場焦點逐漸關注于新年度收儲政策與棉農植棉意向。各方調查與預測數據顯示,2013/2014年度植棉意向或繼續下降。

  根據美國農業部(USDA)3月28日公布的植棉調查報告,2013年美國意向植棉面積為1000萬英畝(6075萬畝),同比減少19%。其中,陸地棉為982萬英畝(5965.7萬畝),同比減少19%;皮馬棉為20.6萬英畝(125.1萬畝),同比減少14%。

  來自國內的調查數據同樣顯示,2013年國內植棉意向也是下降的。根據中國棉花網3月份發布的2013年度植棉意向調查,全國植棉意向面積7264.4萬畝,較去年減少218.7萬畝,降幅為2.9%。分區域來看,黃河、長江流域植棉意向下降明顯,西北地區植棉意向小幅上升。其中,黃河流域植棉意向面積為2219.2萬畝,同比下降9.3%,降幅*大;長江中下游棉區植棉意向面積為1682.7萬畝,同比下降5.4%;西北內陸地區植棉意向面積為3316.7萬畝,同比增加2.3%。新疆地區植棉面積的上升原因在于國家對優質棉基地建設的政策扶持,新疆棉企規模化、機械化生產水平有所提高,棉花產量穩定增加。

  651萬噸收儲量再創新高
  新疆地區收儲量占比提升
  截至3月29日,2012/2013年度棉花臨時收儲工作終于落下帷幕,總共收儲棉花651萬噸,再次刷新了年度棉花收儲量的*大值,較去年313萬噸的收儲量增加了一倍多,并且,這一收儲量與我國全年棉花的產量非常接近(國家統計局統計的棉花產量數據為684萬噸,棉花協會統計的棉花產量數據為716.4萬噸)。

  從成交情況來看,掛牌累計成交477.931萬噸(內地成交222.951萬噸,新疆成交254.98萬噸),骨干企業大合同累計成交172.695萬噸。從各省收儲的數量來看,新疆地區收儲量占比進一步上升,其在全國收儲總量所占比例從去年的54.61%升至今年的62.48%。


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