公司發(fā)布公告，安車檢測與山東正直園林工程集團有限公司、山東嘉匯能源有限公司等13位交易對手方就收購交易對手方持有的檢測站業(yè)務、汽車保險代理業(yè)務以及二手車交易等業(yè)務相關公司的控股權簽訂了《購買資產(chǎn)框架協(xié)議》。

布局下游檢測站服務市場或再下一城。本次交易若*終實現(xiàn)，將有助于公司快速獲得標的公司的機動車檢測市場，實現(xiàn)往下游檢測領域拓展的目標。長期來看，下游檢測站服務市場將是公司發(fā)展的戰(zhàn)略重點，此次意向收購的協(xié)議的簽署意義重大，未來公司將形成設備加服務雙輪驅動的發(fā)展模式。

檢測站盈利能力強，投資回收周期短。根據(jù)我們機動車檢測站草根調研數(shù)據(jù)測算，檢測站靜態(tài)投資回收期為3年，動態(tài)投資回收期為3-4年，按照10年和20年經(jīng)營周期假設，檢測站IRR超過25%。目前市場對檢測站高盈利性存疑，我們認為檢測站高盈利性主要在于中短期全國范圍內檢測站數(shù)量遠未飽和，供需依舊不平衡，更重要的是檢測站本質是B2C模式，在價格放開推進市場化的背景下，檢測站具備更大的議價權，消費者對檢測價格的邊際變化并不敏感。

布局服務市場將持續(xù)增厚公司業(yè)績，成為公司發(fā)展強力引擎。機動車檢測站市場空間相對于機動車檢測設備市場空間更大，前者每年市場規(guī)模在600億左右，后者每年在30-70億市場規(guī)模，公司未來的戰(zhàn)略重點即發(fā)展機動車檢測站檢測服務。目前進展情況是公司收購興車檢測、中檢汽車以及成立產(chǎn)業(yè)并購基金培育孵化機動車檢測站，持續(xù)推進檢測站檢測服務市場的開拓。按照公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司將通過并購、新建和產(chǎn)業(yè)基金孵化三種模式拓展檢測站業(yè)務，預期在未來仍會繼續(xù)看到公司在檢測站檢測服務市場的拓展，中長期將貢獻收入利潤。

盈利預測與投資評級：安車檢測是機動車檢測設備領域的龍頭企業(yè)，在政策驅動下機動車檢測站數(shù)量猛增，機動車檢測設備需求擴大，公司業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)高增長，機動車尾氣遙感檢測市場繼續(xù)貢獻業(yè)績。公司持續(xù)向下游機動車檢測服務市場開疆拓土，未來打造成機動車檢測設備供應商和機動車檢測服務運營商。預計公司2019年-2021年歸母凈利潤為2.37/3.27/4.45億元，繼續(xù)維持“買入”評級。