面對(duì)中國(guó)龐大的食品飲料市場(chǎng),外資表現(xiàn)出越來(lái)越濃厚的興趣,而近年來(lái)頻頻爆出的食品安全問(wèn)題,也為外資并購(gòu)提供了可乘之機(jī).

　　近日,雀巢公司宣布將以17億美元(約111億元人民幣)收購(gòu)徐福記60%的股份,此外,雀巢公司透露,今年4月收購(gòu)銀鷺60%股權(quán)一案目前已進(jìn)入商務(wù)部第二階段審查.雀巢這兩樁收購(gòu)案背后,是近年來(lái)國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)風(fēng)起云涌的并購(gòu)潮.

　　活躍度達(dá)歷史之*

　　"外資并購(gòu)是戰(zhàn)略性的,這里主要指的是產(chǎn)業(yè)布局和競(jìng)爭(zhēng)力提升.外資并購(gòu)肯定不是一事一議,僅僅為了一點(diǎn)利潤(rùn)."對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)范黎波如是說(shuō).

　　上述觀點(diǎn)可以從雀巢身上找到印證.從1998年雀巢收購(gòu)國(guó)內(nèi)雞精行業(yè)**品牌上海太太樂(lè)80%股權(quán)開(kāi)始,雀巢就已經(jīng)在中國(guó)悄然布局.1999年雀巢收購(gòu)廣東*大冰淇淋品牌廣州五羊97%股權(quán);2001年收購(gòu)國(guó)內(nèi)第二大雞精生產(chǎn)商四川豪吉60%股權(quán);2010年收購(gòu)云南礦泉水**品牌云南大山70%股權(quán);2011年4月收購(gòu)國(guó)內(nèi)*大八寶粥和花生牛奶生產(chǎn)商銀鷺60%股權(quán)……

　　"外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后,從來(lái)未停止對(duì)我國(guó)食品行業(yè)的并購(gòu)步伐,而近年來(lái)我國(guó)食品飲料行業(yè)的蓬勃發(fā)展也逐漸吸引了外資的關(guān)注."中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然向記者表示.

　　清科研究中心的研究報(bào)告顯示,2006年到2011年**季度,食品飲料行業(yè)發(fā)生的外資并購(gòu)事件就超過(guò)21起,并購(gòu)總額高達(dá)20.45億美元.并購(gòu)方多為國(guó)際食品飲料行業(yè)的巨頭,如達(dá)能、雀巢、朝日啤酒、樂(lè)天、英博等.ChinaVenture投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)顯示,2008年7月至今,中國(guó)食品飲料行業(yè)并購(gòu)案例共221起,其中境內(nèi)并購(gòu)195起,占比88%;入境并購(gòu)18起,占比8%;出境并購(gòu)8起,占比4%.

　　而進(jìn)入2011年以來(lái),食品飲料行業(yè)跨境并購(gòu)持續(xù)活躍,活躍度一度達(dá)到歷史*高水平.統(tǒng)計(jì)顯示,2011年至今,食品飲料行業(yè)已披露11起跨境并購(gòu)案例,超越了2010年的7起.其中以入境并購(gòu)居多,也包括中糧、光明食品等的出境并購(gòu).

　　并購(gòu)環(huán)境悄然變化

　　繼2009年3月可口可樂(lè)收購(gòu)匯源被否之后,近三年已經(jīng)有10起外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)食品飲料品牌的案例,其中6起獲批,3起處于待批狀態(tài).時(shí)過(guò)境遷,從國(guó)家政策到業(yè)內(nèi)觀點(diǎn),對(duì)外資的并購(gòu)已經(jīng)趨于理性,并購(gòu)的宏觀環(huán)境已經(jīng)改變.

　　商務(wù)部跨國(guó)公司研究中心副主任何曼青日前在接受媒體采訪時(shí)表示,雀巢收購(gòu)徐福記與可口可樂(lè)收購(gòu)匯源時(shí)期不同,現(xiàn)在政府對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)知名品牌的心理相對(duì)成熟了.原先國(guó)內(nèi)反對(duì)外資并購(gòu)行業(yè)龍頭,是怕危及產(chǎn)業(yè)安全.現(xiàn)在相關(guān)政策法規(guī)越來(lái)越完善,去年國(guó)家出臺(tái)鼓勵(lì)外資并購(gòu)的21條,對(duì)外資并購(gòu)的管理也越來(lái)越規(guī)范.

　　"食品飲料行業(yè)的市場(chǎng)化程度非常高,競(jìng)爭(zhēng)非常充分,外企相對(duì)民企在實(shí)力上并不占優(yōu)勢(shì),即使壟斷了市場(chǎng)也無(wú)法獲得定價(jià)權(quán),未來(lái)還是會(huì)有更多的替代產(chǎn)品或新品牌冒出來(lái)."ChinaVenture投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟表示.

　　而從商務(wù)部近年來(lái)頒布的有關(guān)外資投資規(guī)范來(lái)看,放開(kāi)之勢(shì)已經(jīng)趨于明顯.

　　在商務(wù)部2007年頒布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中,除了"中國(guó)傳統(tǒng)工藝的綠茶和名茶、黑茶加工"屬于禁止外商投資產(chǎn)業(yè)、"黃酒及名優(yōu)白酒生產(chǎn)、碳酸飲料生產(chǎn)"屬于限制外商投資產(chǎn)業(yè)外,食品飲料行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域大都屬于允許外商投資產(chǎn)業(yè).日前商務(wù)部表示,為進(jìn)一步擴(kuò)大利用外資規(guī)模、提升外資質(zhì)量,今年將對(duì)上述目錄進(jìn)行修訂.

　　"對(duì)于收購(gòu)與反壟斷要視具體情況而定."長(zhǎng)城證券并購(gòu)部副總經(jīng)理尹中余對(duì)記者表示,在食品飲料行業(yè),部分自主企業(yè)品牌被大型外資收購(gòu),有助于行業(yè)的進(jìn)一步集中和規(guī)范,無(wú)論對(duì)消費(fèi)者還是對(duì)企業(yè)都是好事.

　　此外,近年來(lái)頻頻爆出的食品安全問(wèn)題,也為外資并購(gòu)提供了可乘之機(jī).據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì),我國(guó)食品生產(chǎn)加工單位將近44.8萬(wàn)家,其中80%左右為10人以下的小企業(yè)、小作坊,小、散、亂的特點(diǎn)突出.

　　"由于近年來(lái)中國(guó)食品行業(yè)質(zhì)量安全問(wèn)題頻出,企業(yè)食品安全風(fēng)險(xiǎn)加大,也導(dǎo)致部分投資者謀求退出,為具有進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)需求的國(guó)外巨頭提供了入境收購(gòu)的機(jī)會(huì)."ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡表示.

　　食品行業(yè)前景可觀

　　"西方國(guó)家投資機(jī)構(gòu)眼里,消費(fèi)品是個(gè)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè),雖然在國(guó)人看來(lái),它未必如一些化工等行業(yè)成長(zhǎng)快.對(duì)于西方投資者而言,中國(guó)的消費(fèi)行業(yè)是有很大吸引力的."昆吾九鼎投資管理有限公司投資總監(jiān)艾西南在接受記者采訪時(shí)表示.

　　從我國(guó)近年來(lái)消費(fèi)品行業(yè)的快速增長(zhǎng)來(lái)看,外資的垂涎不無(wú)道理.

　　資料顯示,伴隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的加快,居民可支配收入的逐漸提高,居民消費(fèi)升級(jí)的意愿更加明顯.從消費(fèi)上來(lái)看,就是不斷增加的消費(fèi)需求和更高的品質(zhì)要求,推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)上移.

　　對(duì)此李瑋棟認(rèn)為:"食品飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng),主要是由內(nèi)需拉動(dòng),不會(huì)像制造、紡織、能源等行業(yè)那樣受到產(chǎn)業(yè)政策、匯率波動(dòng)或政府補(bǔ)貼的影響."

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),根據(jù)2010年年報(bào)數(shù)據(jù),食品飲料行業(yè)的平均銷(xiāo)售毛利率達(dá)到37.94%,2009年度平均銷(xiāo)售毛利率達(dá)到37.03%.2010年歸屬母公司凈利潤(rùn)平均值達(dá)到4.03億元,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率平均達(dá)到62.32%.

　　范黎波向記者表示,"中國(guó)的食品飲料行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)比較充分的行業(yè),但是市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然非常多,行業(yè)的利潤(rùn)率還是比較可觀的.例如王老吉,2009年一款產(chǎn)品銷(xiāo)售額就可以達(dá)到200億元."

　　"面對(duì)食品行業(yè)這個(gè)暴利行業(yè),中國(guó)企業(yè)選擇了套現(xiàn)離場(chǎng),而外資則選擇了大舉并購(gòu)占領(lǐng)市場(chǎng)."某不愿具名的證券分析師向記者表示.

　　上述分析師稱(chēng),在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的背景下,很多行業(yè)都有暴利的機(jī)會(huì),這使得很多做實(shí)業(yè)的企業(yè)沒(méi)有了繼續(xù)做下去的動(dòng)力,于是,他們就容易套現(xiàn)離場(chǎng),特別是食品飲料行業(yè).而外資方,大部分經(jīng)營(yíng)管理水平較高,看到中國(guó)這么大的一個(gè)市場(chǎng),往往選擇在合適的時(shí)候大舉進(jìn)軍.

　　并購(gòu)步伐還將加速

　　尹中余向記者表示:"食品飲料行業(yè)的并購(gòu)是必然,是大勢(shì)所趨.一切才剛剛開(kāi)始."

　　目前,我國(guó)食品飲料領(lǐng)域的市場(chǎng)集中度不高,整合空間非常大,且存在準(zhǔn)入門(mén)檻較低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)狀.相比較能源、機(jī)械等行業(yè),食品飲料行業(yè)的國(guó)有資本控制力相對(duì)較弱.正是基于上述原因,李瑋棟認(rèn)為"并購(gòu)趨勢(shì)還將持續(xù)".

　　從近三年外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)的品牌案例來(lái)看,其收購(gòu)的步伐確有加速之勢(shì).從2009年朝日啤酒6.7億元美元收購(gòu)青島啤酒19.99%的股份,到今年百盛集團(tuán)45.6億港元將小肥羊股權(quán)從27.3%增至93.2%,其參股、擴(kuò)股乃至吞并之心昭然若揭.

　　周思然談道,目前,外資在華并購(gòu)不僅呈現(xiàn)出單項(xiàng)并購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大的趨勢(shì),整體規(guī)模也不斷擴(kuò)大.就各種外資并購(gòu)案來(lái)看,外資并購(gòu)的重點(diǎn)是行業(yè)龍頭企業(yè)和上市公司,而隨著并購(gòu)的增多,可并購(gòu)的優(yōu)秀資源逐漸減少,并購(gòu)價(jià)格將進(jìn)一步被推高.

　　從雀巢收購(gòu)徐福記來(lái)看,雀巢公司提出通過(guò)計(jì)劃安排方案收購(gòu)徐福記獨(dú)立股東所持有該公司43.5%的股權(quán),雀巢提出的現(xiàn)金價(jià)格為每一股徐福記股票4.35新元(約23.3元人民幣),相當(dāng)于過(guò)去180天按成交量加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)24.7%.

　　"并購(gòu)無(wú)疑提高了國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)的市場(chǎng)集中度,增強(qiáng)了外資在飲料市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話(huà)語(yǔ)權(quán),有利于國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)整體的發(fā)展壯大,但也加劇了企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng),壓縮了一些中小企業(yè)的利潤(rùn)空間."周思然表示,外資的大舉入侵既給自主品牌帶來(lái)機(jī)遇,也帶來(lái)了挑戰(zhàn).

　　近年外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)食品飲料品牌重要案例

　　時(shí)間 外資收購(gòu)方 收購(gòu)對(duì)象 收購(gòu)權(quán)益 收購(gòu)金額 審批情況

　　2011年7月 雀巢集團(tuán) 徐福記 60% 17億美元 待批

　　2011年6月 帝亞吉?dú)W 水井坊 從49%增至53% 1.4億元 獲批

　　2011年5月 百勝集團(tuán) 小肥羊 從27.2%增至93.2% 45.6億港元 待批

　　2011年4月 雀巢集團(tuán) 銀鷺 60% 價(jià)格未知 待批

　　2010年11月 亨氏集團(tuán) 福達(dá) **** 1.65億美元 獲批

　　2010年11月 朝日啤酒 康師傅控股 6.5%私募新股股權(quán) 435億日元 已完成

　　2010年11月 嘉士伯啤酒 重慶啤酒 從17.46%增至29.71% 23.85億元 獲批

　　2010年2月 雀巢集團(tuán) 云南山泉 70% 上億元 獲批

　　2009年5月 朝日啤酒 青島啤酒 19.99%股份 6.7億美元 獲批

　　2009年3月 可口可樂(lè) 匯源果汁 全部已發(fā)行股本 179.2億港元 被否

　　張瑩瑩 范彪/制表