??? 一、主要利多因素：

??? 1、近年來供求關系不斷趨緊，國家官方產量數據虛高，實際供應能力緊張。近幾年，由于玉米深加工產業異軍突起，大型玉米深加工項目成為各產區政府招商引資追逐的重點，地方政府有更多利益驅動報告地方玉米產量數據，以提高自身原料供應理論能力，增強招商引資吸引力。根據本網的調查，以及與國內數位權威專家的探討，我們發現，2005年全國實際玉米產量數字在1.34億噸比較合理（個別大型糧食集團及分析機構甚至認為當年產量只有1.29億噸，這較官方數據1.394億噸有較大差距。在此基礎上，2006年官方產量數據再次大幅調高，而至2007年預測數字達到1.47億噸，難免過于樂觀。另外，在玉米深加工及飼養業消費數量連年增長的帶動下，國內玉米庫存水平大幅下降，至2006年國內實際玉米產量已經與實際消耗量基本持平。

??? 2、從2007年實際情況看，部分地區經過品種改良玉米產量大幅提高，但玉米水分較大；同時2006-07年由于暖冬影響，玉米發霉情況較為嚴重，在吉林省至少有65萬噸玉米發生重度霉變。這些使實際產量數字繼續削弱。

??? 3、06/07自然年度一些大型玉米深加工項目陸續上馬，在產及即在建企業為后期生產需要大力抓糧積累庫存，減少了玉米的實際流通量。

??? 4、出口玉米影響。國際玉米價格堅挺，國際運費大幅上漲，出口玉米（至日韓隨時會出現較大利潤機會。另一方面，國家在出口政策方面有所放松，前期發放120萬噸配額，近兩個月之內，如果國際玉米價格能夠更上一層樓，握有出口配額企業簽約將增多，并放出低價期收購的庫存玉米獲取利潤。另外，如果不出現大的緊張局面，后期國家有可能按計劃再次發放配額（預計在180萬噸左右。出口玉米將在心理和實際供求上對國內玉米帶來不小支撐。

??? 5、市場看漲氛圍占據優勢，囤積心理較強，將支撐短期價格。

??? 6、前期收購成本較高，支撐后期出貨價格。由于2006/07年東北產區經歷了建國以來*嚴重的暖冬天氣，農村玉米在較長時間內難以自然風干降水，烘干成本及儲存難度要遠高于往年，因烘傷、霉變而造成的損失也較大。企業在現行價格基礎上出庫意愿仍然不高，看漲心理較強。高成本也正為后期市場鑄就了堅實的底位。

??? 7、整體農產品有上揚氛圍。在近月豬肉價格帶動下，主要糧食品種上漲氣氛較重。

??? 二、主要利空因素：

??? 1、飼養業恢復不盡人意，使需求情況相對清淡。而補欄成本過高也嚴重阻礙了后期需求的上揚。根據國家有關部門的預計，07年度飼養業需求將與06年度持平（即結束多年的增長勢頭，但根據上半年以來養殖業的疲軟態勢，今年的飼養需求預計將低于上一年度，使緊張的供求局面略有喘息之機。

??? 2、玉米使用利潤較低限制玉米繼續上漲空間。玉米成本過高，使飼養產品和低端深加工產品利潤過低，甚至部分領域始終處于負利潤狀態，這嚴重限制了后市玉米上漲空間。

??? 3、新季玉米上市前恰是國儲玉米輪出的大好機會，將是后期市場*主要的沖擊力量，也是目前可見**能夠改變陳玉米方向的因素。

??? 4、小麥甚至秈稻替代作用將再次顯現。目前黃淮地區玉米到貨價格與新小麥收購價格存在280-300元/噸的價差，長城以南地區普遍考慮或已經在用小麥部分替代玉米，以延長庫存玉米使用時間，雖然替代比例有限，*高也不會超過20%，但畢竟會緩解對玉米的依賴性，在局部地區甚至會對玉米形成不小打壓。

??? 5、國家態度。近日國務院明確表示“嚴格控制玉米深加工盲目發展。各地要停止新建、擴建玉米深加工項目，并對在建項目進行全面清理。”這一針對由豬肉價格大漲**農產品價格上揚的表態，很明顯表明國家的立場。玉米價格繼續大漲，不僅會牽動相關深加工產品以及飼養產品價格，也將對社會整體物價水平造成不利影響，國家更希望玉米行情在能夠保證農民增收的同時，也要穩定有秩，兼顧整體國民經濟安全。如果玉米價格再掀波瀾，國家肯定會如06/07年度初期那樣再度出面利用各種有效方式進行調控。

??? 6、東北產區后市供應能力仍然較大。**，東北產區大型深加工企業在春節前及春季玉米上市高峰期積*備糧，庫存較大，多數大型企業目前庫存足以支撐三個月；部分企業資金充足，在保證自己年度需求的同時，掌握大量盈余，等待機會進行貿易。雖然部分糧庫因未拿到足夠貸款，或者資金占用，無法及時收囤玉米，糧庫整體庫存水平不如常年。但不可忽視的是，目前多數糧庫還積累了充足庫存，因收儲成本較高而沒有出現普遍性的輪出，另外一些糧庫為南方企業代收庫存因南方需求不旺而尚滯留于產區。其次，受春節前農民嚴重惜售及春節后市場需求遲緩影響，本年度玉米上市進程明顯遲緩而漫長，農村未售玉米仍然對后市形成一定供應支撐。根據中華糧網調查跟蹤，目前僅吉林省潛在上市玉米存量（不計農村自留糧仍有約110萬噸。

??? 7、玉米播種面積穩中有增，優質高產品種的推廣和相關農業技術的日漸普及對提高玉米單產水平有積*作用。

??? 三、不確定因素：

??? 1、天氣變化。根據國家氣象部門預測，2007年將是災害多發生年。從上半年的情況看，已經發生了較為廣泛的暖冬及干旱，后期異常氣象發生幾率較大。農業氣象條件預計偏向于利多。

??? 2、國際期貨變化。

??? 四、下半年市場走勢預測

??? 1、預計6月份，玉米進入穩定期前的磨合階段，價格仍有小幅上漲空間，但上沖速度明顯緩和，上漲周期明顯延長；

??? 2、預計從6月底7月初開始，玉米開始進入穩定期。

??? 3、預計7月-9月中旬，玉米保持高位整理。具體將視國儲輪出、出口政策、農業災害等不確定因素而定，但底部應高于現行價格，以吉林長春玉米收購價格為例，二等玉米不低于1520元/噸。

??? 4、新季玉米上市期間，預計產區玉米將呈高開穩降走勢為主要基調，與06/07年走勢相反。吉林長春新季玉米開秤價格底部預計在1360元/噸。

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