【走勢】儲備棉投放充足，年度供需格局寬松，但紡織企業(yè)訂單良好對棉價形成支撐，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)棉價將震蕩上行。新年度全球棉花供應(yīng)偏緊，天氣不利因素支撐國際棉價堅挺。

　　【詳情】

　　(一)國內(nèi)棉價環(huán)比上漲。5月份，紡織企業(yè)棉花庫存下降，購棉積*性增強，儲備棉成交率持續(xù)上升。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報告》采購意向調(diào)查顯示，本月準(zhǔn)備采購原料的企業(yè)占74.7%，環(huán)比提高7.6個百分點。截至5月31日，儲備棉輪出累計成交109.3萬噸，成交率64.0%。國內(nèi)皮棉銷售進(jìn)度有所加快，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至5月25日，全國棉花銷售率為75.5%。5月份，國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸152 0173 3840元，環(huán)比漲1.8%，同比跌1.6%。鄭棉期貨主力合約(CF901)月結(jié)算價每噸18805元，環(huán)比漲22.2%，同比漲20.9%。

　　(二)國際棉花價格上漲。本月上旬，受美國農(nóng)業(yè)部調(diào)減下年度棉花產(chǎn)量和期末庫存量等利好因素影響，國際棉花價格持續(xù)上漲。中旬，美元指數(shù)持續(xù)上漲對國際棉價有所抑制，國際棉價回調(diào)。下旬，全球主要棉區(qū)天氣不利于棉花生長，美元走弱帶動國際棉花再度上漲。5月份，CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅94.48美分，環(huán)比漲2.4%，同比漲6.6%。

　　(三)內(nèi)外棉價差小幅擴大。CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)折合人民幣每噸13084元，比中國棉花價格指數(shù)(CCIndex)3128B級每噸低2684元，價差比上月擴大87元。進(jìn)口棉價格指數(shù)(FCIndex)M級(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅95.32美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸14883元，比國內(nèi)價格低885元，價差比上月擴大10元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價每噸15800元，比國內(nèi)價格高32元，價差比上月縮小127元。

　　(四)棉花進(jìn)口環(huán)比下降，紡織服裝出口環(huán)比大漲。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，4月份我國進(jìn)口棉花10.50萬噸，環(huán)比減2.2%，同比增0.2%。1-4月我國累計進(jìn)口棉花44.88萬噸，同比減6.3%。其中，美國、印度、烏茲別克斯坦、巴西是我國主要的棉花進(jìn)口國，進(jìn)口量分別占進(jìn)口總量的63.3%、9.2%、7.6%、6.5%。4月份我國紡織品服裝出口214.86億美元，環(huán)比增51.7%，同比減0.6%。1-4月我國紡織品服裝出口額累計791.00億美元，同比增3.4%。

　　(五)紡紗量環(huán)比下降，紗線價格環(huán)比上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，4月我國紡紗量為288.9萬噸，同比增1.0%，環(huán)比減2.3%。2018年1-4月份，我國累計紡紗量1093.4萬噸，同比增2.9%。受紗產(chǎn)銷率提高及原料價格上漲帶動，紗線價格環(huán)比上漲。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存》報告，截至5月11日，調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為104.3%，環(huán)比提高4.2個百分點，同比提高7.5個百分點。5月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸23608元，環(huán)比漲1.8%，同比漲0.7%。

　　(六)2018/19年度全球棉花產(chǎn)量調(diào)減。國際棉花咨詢委員會(ICAC)5月*新預(yù)測，2018/19年度全球棉花產(chǎn)量較上年度調(diào)減29萬噸至2568萬噸，其中印度調(diào)減7萬噸，美國調(diào)減17萬噸，中國調(diào)減6萬噸；調(diào)增全球棉花消費量122萬噸至2671萬噸，其中印度調(diào)增27萬噸，中國調(diào)增21萬噸，巴基斯坦調(diào)增11萬噸，孟加拉國調(diào)增22萬噸；貿(mào)易量調(diào)增54萬噸至924萬噸；全球期末庫存調(diào)減103萬噸至1828萬噸，為近5年*低水平。全球除中國以外地區(qū)的庫存消費比為56%。

　　(七)地方動態(tài)。新疆棉區(qū)4月和5月呈現(xiàn)降水偏多、氣溫偏低和局部風(fēng)災(zāi)等天氣，棉花生長發(fā)育較往年偏慢。棉價延續(xù)上漲趨勢，現(xiàn)貨交易保持良好。河北棉花播種結(jié)束，播種面積較上年持平略增。受4-5月主產(chǎn)棉區(qū)雨量較多影響，棉苗生長差于常年。江西氣候條件總體適宜棉花生長，受連續(xù)陰雨天氣影響，棉田雜草生長較快，未發(fā)生嚴(yán)重病蟲害。甘肅棉花播種和出苗期氣溫偏低，不利于苗期生長，棉苗病害普遍。

　　(八)后期走勢。預(yù)計短期國內(nèi)棉價將震蕩上行，國際棉價有望繼續(xù)上漲。本月，鄭棉期貨主力合約(CF901)日均結(jié)算價從15日每噸16460元上漲到31日每噸18805元，漲幅14.2%。從供需基本面看，儲備棉投放充足，新棉上市前市場可供資源充足。紡織企業(yè)棉紗產(chǎn)銷率104.3%，服裝出口較上年度持平略漲，企業(yè)棉花原料庫存為1個月左右，消費需求平穩(wěn)。期貨價格的大幅上漲主要是市場炒作天氣題材，5月新疆連續(xù)發(fā)生大風(fēng)、降溫和沙塵天氣，美國德州核心棉區(qū)干旱，引發(fā)市場恐慌。從后期走勢看，IMF預(yù)計2018年全球經(jīng)濟增長率為3.9%，為2012年以來的*高水平。經(jīng)濟增長帶動紡織服裝需求增加，棉花消費量穩(wěn)步增長。ICAC將2018/19全球棉花消費量調(diào)增122萬噸至2671萬噸，全球期末庫存調(diào)減103萬噸至1828萬噸，為近5年*低水平。印度、美國和中國等主產(chǎn)國棉花產(chǎn)量下降，全球棉花預(yù)估2568萬噸。