5月16日以來，鄭棉各合約全面進(jìn)入下滑通道，CF152 0173 3840先后跌破16000元/噸、15800元/噸、15500元/噸等阻力位，至6月1日低點(diǎn)失守15300元/噸，跌幅7.77%；而疆內(nèi)外倉庫2016/17年度新疆棉報價也明穩(wěn)暗降，軋花廠和貿(mào)易商的議價空間擴(kuò)大到300-400元/噸（5月中旬賣方優(yōu)惠范圍只是50-100元/噸）；5月25-5月31日儲備棉輪出平均成交價從15465元/噸下滑至15045元/噸，下調(diào)420元/噸，就連****成交且紡織企業(yè)、貿(mào)易商瘋狂搶拍、加價的儲備新疆棉平均成交價也從15687元/噸下跌至15537元/噸，下調(diào)150元/噸。三大市場相互呼應(yīng)回落，棉花市場氣氛、操作風(fēng)向發(fā)生變化。
牨收呷銜，鄭棉主力合約將擊穿前期15150元/噸低點(diǎn)甚至向14870元/噸靠攏；但供需因素、儲備棉輪出政策有調(diào)整空間及主產(chǎn)棉區(qū)天氣等都會對期現(xiàn)盤面造成影響，壓縮的越大，反彈必然越高。那么引發(fā)這輪深跌的因素有哪些呢？筆者分析如下：
犚弧ICE期貨崩盤致內(nèi)外棉倒掛，新疆棉競爭力下滑。自5月15日以來ICE主力合約從87.18美分/磅直跌至76.71美分/磅，跌幅12%，C/A 、EMOT、澳棉及2016/17年度巴西棉等報價迅速跟跌，至5月底C/A SM 1 5/32、SM 1 5/32澳棉及EMOT/MOT SM 1 1/8用1%關(guān)稅清關(guān)后的成本分別為16250元/噸、15950元/噸及15500元/噸（凈重結(jié)算），低于同級別新疆棉200-500元/噸，因此5月中旬以來港口烏棉、美棉、印度棉的出詢價和成交有比較明顯的轉(zhuǎn)暖。
牰、下游棉花需求遇阻，紡企紗布“去庫存”難度上升。從調(diào)查來看，近半個月來，除OE紗及高支精梳紗的來單相對穩(wěn)定，出貨差強(qiáng)人意外，常規(guī)C16S-C40S、JC32、JC40S紗的產(chǎn)銷越來越不順暢，成品庫存不斷增加，特別是中小紡企，因訂單多以“短、平、快”為主，所以棉花、滌綸短纖、粘膠短纖等原料的儲備非常低，隨用隨買居多；而棉花價格高企、人民幣較大幅度升值都給外貿(mào)公司、服裝企業(yè)接單較強(qiáng)的壓力；
犎、高升水的鄭棉倉單流出緩慢，實(shí)盤壓力緩解并不明顯。據(jù)統(tǒng)計，截至5月31日鄭棉倉單量4785張（-60張），折皮棉19.14萬噸；有效倉單量1342張（+15張），折皮棉5.37萬噸；二者合計6127張（約24.51萬噸），實(shí)盤壓力17.76%（含預(yù)報），雖然期轉(zhuǎn)現(xiàn)一直在進(jìn)行，但過于緩慢，對于高升水的倉單棉，內(nèi)地紡織廠、貿(mào)易商沒有接單興趣，過大的實(shí)盤始終是鄭棉反彈乃至反轉(zhuǎn)的“攔路虎”。（中國棉花網(wǎng)）