長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄒平

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，C2M不是一個(gè)隨風(fēng)而過(guò)的題材，它實(shí)際上是一個(gè)看上去可能相對(duì)較長(zhǎng)的賽道和浪潮。

在具體投資機(jī)會(huì)上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，C2M模式興起除了C2M運(yùn)營(yíng)商有望受益外，對(duì)消費(fèi)行業(yè)將產(chǎn)生*為深刻的影響。上游供應(yīng)商有望借助C2M模式鞏固和開(kāi)拓國(guó)內(nèi)渠道，能和這些大電商一起做供應(yīng)鏈整合、數(shù)據(jù)分析、賦能工廠的生態(tài)商受益較大，長(zhǎng)期有利于提升公司整體盈利。

龍頭品牌有更好的發(fā)展

方正證券分析師靳曉雪指出，C2M正成為各大電商平臺(tái)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的新賽道。

靳曉雪指出，電商C2M模式的核心是數(shù)據(jù)賦能、高效捕捉需求阿里所設(shè)想的C2M模式是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全鏈路的數(shù)字化，基于已有的相對(duì)完善的用戶畫像體系，不僅要建立快速反應(yīng)的供應(yīng)鏈，還要提高制造企業(yè)的需求感知能力；不僅要打造一款或幾款爆品，還推出系列爆款，搶占某一細(xì)分市場(chǎng)的品牌認(rèn)知高地。

萬(wàn)聯(lián)證券分析陳雯近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，C2M在我國(guó)處于早期發(fā)展階段，隨著技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者的成熟，各大電商的紛紛布局，將迎來(lái)快速發(fā)展期。

陳雯認(rèn)為，隨著C2M模式的推進(jìn)，**性價(jià)比和個(gè)性化定制，將*大滿足消費(fèi)者的需求，下沉市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度將越來(lái)越高，電商滲透率將達(dá)到一個(gè)新高峰，對(duì)消費(fèi)有積*的促進(jìn)作用，對(duì)從制造端到渠道端的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均會(huì)產(chǎn)生變革， 尤其對(duì)庫(kù)存占比高的紡織服裝、輕工制造、家電行業(yè)積*影響更大。此外，對(duì)渠道端的商貿(mào)零售行業(yè)也造成沖擊。

當(dāng)然，C2M模式對(duì)行業(yè)內(nèi)的公司也并非雨露均沾的的普惠，品牌效應(yīng)對(duì)于公司在市場(chǎng)中分得蛋糕的多少將起很重要的作用。

國(guó)金證券認(rèn)為，從品牌商角度來(lái)看，品牌存在的意義主要在于“降低搜索成本”或者“彰顯消費(fèi)者身份”，C2M戰(zhàn)略并不會(huì)令品牌消失，而是有望為具有強(qiáng)大供應(yīng)鏈能力的工廠提供更多流量，助力其成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)新品牌。

陳雯認(rèn)為，龍頭品牌能有更好發(fā)展，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比的追求也會(huì)加速形成更多新的小眾品牌。品牌是企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的一種保證。品牌除了帶給消費(fèi)者價(jià)值認(rèn)同和個(gè)性之外， 還能夠節(jié)省消費(fèi)者的選擇時(shí)間和交易成本，提高消費(fèi)效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。C2M模式下，原本就有較大市場(chǎng)占有率，顧客忠誠(chéng)度、粘性高的品牌將會(huì)更上一層樓，價(jià)格的下降會(huì)促進(jìn)消費(fèi)者對(duì)該品牌的消費(fèi)，市場(chǎng)占有率達(dá)到一個(gè)更高的水平。但這并不意味著會(huì)形成壟斷市場(chǎng)，一些小的企業(yè)也可以通過(guò)其優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量，更為優(yōu)惠的價(jià)格，細(xì)致的服務(wù)吸引一部分消費(fèi)者，從而形成一系列的小眾品牌。

陳雯指出龍頭品牌能有更好發(fā)展，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比的追求也會(huì)加速形成更多新的小眾品牌。

重點(diǎn)關(guān)注提前布局公司

陳雯建議重點(diǎn)關(guān)注提前布局C2M及供應(yīng)鏈改革的企業(yè)以及各消費(fèi)行業(yè)品牌龍頭企業(yè)。

據(jù)wind數(shù)據(jù)表明，紡織服裝行業(yè)平均產(chǎn)成品存貨在2017年達(dá)到1004.43億元的峰值，之后逐年降低，在2019年達(dá)到886.81億元，但依然非常龐大。

華西證券指出，就服裝行業(yè)而言，2015年時(shí)行業(yè)也有過(guò)一輪C2M定制風(fēng)潮，但并未形成規(guī)模化效應(yīng)、帶來(lái)成本降低，這一模式的關(guān)鍵在于一是利用關(guān)鍵詞等技術(shù)手段及時(shí)發(fā)現(xiàn)需求；二是快速生產(chǎn)的供應(yīng)鏈能力；三是解決訂單的不穩(wěn)定性。

陳雯認(rèn)為，C2M戰(zhàn)略的發(fā)布將有利于利好紡織服飾產(chǎn)業(yè)內(nèi)四類企業(yè)。一是在傳統(tǒng)模式下取得較好的電商業(yè)績(jī)的企業(yè)，這些企業(yè)有一定的客戶基礎(chǔ)，且積*參與C2M改造進(jìn)程；二是前店后廠模式的電商運(yùn)營(yíng)制造企業(yè)，早些時(shí)候就有發(fā)展F2C戰(zhàn)略；三是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的系統(tǒng)服務(wù)商；四是一些優(yōu)質(zhì)的制造商，且已經(jīng)成功打造自有品牌，在C2M模式下將可能進(jìn)一步擴(kuò)大其品牌知名度。

陳雯指出，部分服裝品牌商正積*探索產(chǎn)業(yè)鏈C2M改造，與淘寶、京東、蘇寧、拼多多等電商平 臺(tái)建立合作關(guān)系，借助平臺(tái)搜集的數(shù)據(jù)提升研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的數(shù)字化水平。品牌商加快供應(yīng)鏈反應(yīng)速度，根據(jù)零售數(shù)據(jù)可以快速研發(fā)、生產(chǎn)更符合消費(fèi)者需求的商品， 服裝、鞋類等規(guī)模化定制也有望逐漸成熟。

陳雯建議重點(diǎn)關(guān)注目前積*布局的紡織服裝上市公司包括美邦服飾(002269,股吧)、奧康國(guó)際(603001,股吧)、華紡股份(600448,股吧)、如意集團(tuán)(002193,股吧)、夢(mèng)潔股份(002397,股吧)、歌力思(603808,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)、天創(chuàng)時(shí)尚(603608,股吧)、 柏堡龍(002776,股吧)、搜于特(002503,股吧)等。已經(jīng)在淘寶特價(jià)版開(kāi)店的上市公司包括安踏體育、巴拉巴拉、森馬服飾(002563,股吧)、波司登、孚日股份(002083,股吧)等。

陳雯認(rèn)為，C2M對(duì)輕工制造行業(yè)中的家具行業(yè)影響*大。

陳雯指出，存貨和渠道是家具行業(yè)的兩個(gè)痛點(diǎn)，存貨高、渠道少、中間環(huán)節(jié)多、價(jià)格不透明。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年2月，家具行業(yè)內(nèi)存貨740.60億元，且每年的峰值都在增加，因?yàn)橹虚g環(huán)節(jié)多，層層加價(jià)導(dǎo)致的價(jià)格不透明也深受消費(fèi)者詬病。此外，顧客在家具購(gòu)買要求上也發(fā)生了變化，從適用到美觀，從質(zhì)量到品牌，從售后服務(wù)到環(huán)保。C2M模式在家具行業(yè)的推進(jìn)，將解決這兩大難題，消費(fèi)者和工廠直連，定制服務(wù)進(jìn)一步升級(jí)，價(jià)格大幅下降，也更 加透明；在渠道上，可以盡量精簡(jiǎn)經(jīng)銷商，擴(kuò)展線上渠道，利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行智能生產(chǎn) 也能提高生產(chǎn)效率和創(chuàng)新能力。

陳雯認(rèn)為C2M利好定制家具品牌龍頭和提前布局的企業(yè)，建議關(guān)注已有布局C2M的歐派家居(603833,股吧)、德?tīng)栁磥?lái)(002631,股吧)、美克家居(600337,股吧)、皮阿諾(002853,股吧)等。

陳雯認(rèn)為，對(duì)于家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，C2M戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)制造業(yè)智能升級(jí)，有望大幅縮短家電消費(fèi)鏈條。強(qiáng)勢(shì)家電品牌商有望更為受益。對(duì)于在傳統(tǒng)模式下就品牌知名度較高的制造企業(yè)而言，通過(guò)與電商平臺(tái)C2M合作，銷售環(huán)節(jié)大幅縮減，減少銷售過(guò)程中各個(gè)層 級(jí)對(duì)產(chǎn)品的加價(jià)，*終各方利潤(rùn)都增加。另一方面，大品牌家電制造商也使得電商平臺(tái)議價(jià)能力減弱，降低利潤(rùn)重新分配過(guò)程中電商平臺(tái)獲取的利潤(rùn)。

陳雯指出，目前， 已經(jīng)有一些家電企業(yè)通過(guò)C2M模式獲利，或正在布局，包括惠而浦(600983,股吧)、萊克電氣(603355,股吧)、 長(zhǎng)虹美菱(000521,股吧)等。

不過(guò)，陳雯認(rèn)為，C2M對(duì)線下零售和傳統(tǒng)電商均造成沖擊，加速行業(yè)變革。

陳雯指出，2019年，全國(guó)網(wǎng)上零售額106324億元，比上年增長(zhǎng)16.5%，其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額85239億元，增長(zhǎng)19.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為20.7%。C2M作為電商模式的新變種，在技術(shù)條件日趨成熟情況下，進(jìn)入快速發(fā)展期，將會(huì)加速商貿(mào)零售行業(yè)的變革，進(jìn)一步擠占線下零售的生存空間。