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目前鄭棉價(jià)格已經(jīng)位于歷史高位區(qū)間，遠(yuǎn)月合約價(jià)格易跌難漲，倘若后市不給套保機(jī)會(huì)，加工成本高昂的軋花企業(yè)或者高價(jià)采購(gòu)的貿(mào)易商面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。從盤面走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)資金不會(huì)解放軋花企業(yè)，至少是那些高價(jià)的企業(yè)。

現(xiàn)在新疆棉花成本基本鎖定，對(duì)軋花企業(yè)而言，今年收購(gòu)量小未必是壞事，量小容易脫身；反之，量大未必是好事，后市面臨風(fēng)險(xiǎn)也更大。筆者認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于滯漲階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，大宗商品價(jià)格上漲，下游企業(yè)接受能力有限，原材料價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。此外，疫情導(dǎo)致的地區(qū)間供需不平衡局面也將逐步得到解決。

從全球貨幣政策來(lái)看，不少國(guó)家央行早已開(kāi)始加息操作，美聯(lián)儲(chǔ)于11月正式啟動(dòng)縮減購(gòu)債規(guī)模，將每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模減少152 0173 3840億美元，之后可能將保持類似的降幅。不管是否如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說(shuō)的此次縮減購(gòu)債并不是加息的直接信號(hào)，至少表明全球貨幣寬松的局面正在漸行漸遠(yuǎn)。目前黑色和能化一些品種已經(jīng)高位見(jiàn)頂回落，盡管趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)不是短期能夠?qū)崿F(xiàn)的，但扭轉(zhuǎn)力量正在逐步加強(qiáng)。

當(dāng)前棉價(jià)在21000-22000元/噸區(qū)間持續(xù)橫盤了一段時(shí)間，特別是在新疆棉成本確定的前提下，鄭棉繼續(xù)上破面臨很大壓力，新疆大量的棉花還沒(méi)有套保，一旦價(jià)格合適，給出了套保空間，棉價(jià)必將承受較大下行壓力，資金肯定不可能馱起新疆百萬(wàn)噸級(jí)的套保量。另外，棉價(jià)在低位的時(shí)候，資金入場(chǎng)做多有一定空間，而現(xiàn)在棉價(jià)已然處于高位，繼續(xù)往上拉的空間有限，可供資金閃轉(zhuǎn)騰挪的空間亦有限。