? ? ? ?自上周五大幅上行后，周一，棉花期價(jià)創(chuàng)出逾三年新高，截至下午收盤，棉花期貨主力合約上漲6.78％，報(bào)152 0173 3840.0元/噸，棉花期貨資金流入7.04億元。

? ? ? ?中信期貨棉花期貨分析師吳靜雯告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，鄭棉價(jià)格上行的主要因素是：**，籽棉收購價(jià)高開，成本端推動(dòng)棉價(jià)上行。9月26日，北疆地區(qū)部分軋花廠陸續(xù)開秤，新花收購啟動(dòng)，價(jià)格高開，機(jī)采棉在8.5—9元/公斤，折成皮棉成本在19000元/噸之上。今年新棉預(yù)計(jì)減產(chǎn)，而軋花廠產(chǎn)能擴(kuò)張，供減需增背景下，籽棉搶收預(yù)期濃，收購價(jià)或高開，對(duì)鄭棉形成支撐。今年新疆棉花大規(guī)模采摘時(shí)間預(yù)計(jì)較往年推遲1—2周，待到籽棉進(jìn)入規(guī)模采收階段，搶收形勢或愈發(fā)激烈，籽棉收購價(jià)或進(jìn)一步攀升。第二，宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，ICE棉價(jià)觸底反彈帶動(dòng)鄭棉上行。上周一，宏觀因素?cái)_動(dòng)、避險(xiǎn)情緒提升，ICE棉價(jià)跟隨金融及大宗商品一同大幅下挫，而后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議符合市場預(yù)期，疊加美棉周度銷售數(shù)據(jù)亮眼，ICE棉價(jià)觸底反彈。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）*新公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至9月16日當(dāng)周，美國2021/2022市場年度棉花出口銷售凈增34.54萬包，較前一周增加21％，其中對(duì)中國出口銷售21.98萬包。

? ? ? ?上周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率維持在0％—0.25％不變，符合市場預(yù)期；上周六，孟晚舟終于結(jié)束長達(dá)3年的非法拘押歸國，宏觀面以及中美貿(mào)易關(guān)系暫時(shí)得以緩解，國內(nèi)市場再次聚焦即將上市的籽棉搶收?！班嵜拗髁霞s價(jià)格周一大漲，盤中再創(chuàng)新高，主力合約*終漲幅高達(dá)6.78％。與上年度相比，本年度棉花產(chǎn)量大幅下降，產(chǎn)不足需情況為近年*嚴(yán)重。一方面，新棉產(chǎn)量下降，而新疆又新增了多條棉花加工線、產(chǎn)能擴(kuò)張，加劇了僧多粥少局面，籽棉搶收不可避免；另一方面，從供需面看，國儲(chǔ)庫存低位、產(chǎn)需缺口較大，本就有上漲動(dòng)機(jī)。目前，機(jī)采棉已零星上市，北疆部分40衣分機(jī)采棉收購價(jià)格折合皮棉理論價(jià)甚至達(dá)20000元/噸以上。”弘業(yè)期貨棉花**分析師王曉蓓說。

? ? ? ?王曉蓓認(rèn)為，儲(chǔ)備棉輪出禁止貿(mào)易商競買、鄭棉提高保證金標(biāo)準(zhǔn)以及宏觀面偏弱等不利因素頻出不窮。而下游表現(xiàn)旺季不旺，紗線和坯布開工率雙雙下滑、產(chǎn)成品庫存累積，且多地限電使下游消費(fèi)雪上加霜，一定程度上會(huì)拖累鄭棉價(jià)格。鄭棉在8月下旬至9月下旬期間呈高位振蕩走勢，主力合約盤面上看17000點(diǎn)處支撐力度較強(qiáng)。

? ? ? ?記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，今年新年度國產(chǎn)棉預(yù)計(jì)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度不確定。中國棉花協(xié)會(huì)8月調(diào)研報(bào)告預(yù)計(jì)全國棉花總產(chǎn)量583.4萬噸，同比下降1.52％，新疆產(chǎn)量532.79萬噸，同比上漲1.60％。但*終產(chǎn)量還未確定，其中市場人士對(duì)新疆棉減產(chǎn)還是增產(chǎn)存在分歧，需持續(xù)關(guān)注。

? ? ? ?8月底，全國棉花商業(yè)庫存為192萬噸，同比減少53萬噸。庫存加速去化，使得棉價(jià)重心抬升。新年度棉花預(yù)計(jì)減產(chǎn)，當(dāng)前倉單數(shù)量僅剩20萬噸左右，四季度棉花供應(yīng)屬于偏低水平，有助于棉價(jià)上行?！敖?，下游需求轉(zhuǎn)差，‘金九銀十’傳統(tǒng)旺季不旺，新增訂單不足，棉紗、坯布的成品庫存自8月份起持續(xù)累積，雙控政策下，織造廠開機(jī)率快速下滑，棉紗銷售轉(zhuǎn)差，使得棉花，棉紗價(jià)格承壓。關(guān)注10月份下游需求變化，若環(huán)比改善，當(dāng)前的壓力將能夠緩解?！眳庆o雯說。

? ? ? ?王曉蓓認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，有關(guān)部門或?qū)⒏鶕?jù)市場變化和下游需求形勢采取保供穩(wěn)價(jià)措施，諸如增加棉花進(jìn)口量、打擊籽棉搶收炒作等?？傊?，市場不會(huì)缺棉花。而下游需求方面，與往年相比，下游需求旺季不旺特征明顯，內(nèi)需和出口表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)，下游開工率近日雖有回升但仍不及往年同期。綜上，目前市場聚焦新棉搶收，價(jià)格偏強(qiáng)，但不可忽視的是，國內(nèi)棉花供給充足以及貿(mào)易商、軋花廠有強(qiáng)烈的套保需求。

? ? ? ?“收購季預(yù)計(jì)棉價(jià)易漲難跌，重心或進(jìn)一步抬升?！眳庆o雯說，在成本端籽棉搶收的驅(qū)動(dòng)下，以及下游整體尚可、10月份需求還有期待的背景下，我們對(duì)收購期棉價(jià)相對(duì)看好，棉價(jià)易漲難跌，重心大概率抬升。但在保供穩(wěn)價(jià)的背景下，也需要關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，棉價(jià)高度可能受限。中長期看，需求增速放緩，未來存在見頂回落的擔(dān)憂，ICE棉價(jià)和鄭棉處于歷史區(qū)間偏高水平，若沒有更多的利好支撐，收購期一過，價(jià)格易高位回落。四季度棉價(jià)有可能走出先揚(yáng)后抑的態(tài)勢。

? ? ? ?上述受訪人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)國慶前后新棉將規(guī)模性上市，市場搶收預(yù)期依然存在。策略層面看，新花上市前棉花價(jià)格仍有一定韌性，多空因素交織下，棉價(jià)難有趨勢行情，但短期在搶收預(yù)期下盤面仍有一定沖高動(dòng)力，投資者需注意后市及節(jié)假日積聚的風(fēng)險(xiǎn)。