隨著部分大中型棉紡織企業陸續停機放假，受節前放假氣氛影響，自1月下旬以來，鄭棉主力CF2105合約跌破關鍵支撐152 0173 3840元/噸，弱勢震蕩下探至14750元/噸附近。?經過短暫的調整，鄭棉期貨近日再現漲勢。以往節前市場多以平淡收場，但今年棉花內外市場表現可謂一個比一個亮眼，節后棉花的需求形勢將是怎樣的？期價短期還有多大的上升空間？

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棉花期貨市場全線上漲，

接近前期高點

2月4日，適逢中國傳統“小年”，鄭棉CF105結算價15135元，漲230元，引發較大關注。2月5日，鄭棉CF105結算價15490元，漲355元，期貨價格接近前期高點，連續兩日，鄭棉CF105上漲已超500元。再次逼近前高15610元/噸位置，無論產業市場還是投資群體都對此次行情展開激烈爭論。

圖：2月5日棉花棉紗期貨市場表現

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期貨市場上漲原因分析

鄭棉短期走高主要靠利好消息驅動，尤其是中美關系。再加上資金尋找價值洼地炒作，資金推動鄭棉上沖。但鄭棉拉升的利好消息，總體上是建立在較好的基本面之上。一、全球棉花產量下調VS全球棉花貿易預計增長

近日剛剛公布的ICAC報告中，全球棉花產量下調近9%左右，2021年全球棉花貿易預計將增至930萬噸。另外，此前幾期美國農業部全球棉花供需報告中，也持續下調棉花產量和庫存。目前，業內人士關注焦點在即將在下周二公布的全球報告，對其多抱有較高期望。

二、美國將暫停對中國近3700億美元商品加征關稅消息提振市場信心

除了全球供需格局好轉帶來的刺激，還有美國將暫停對中國近3700億美元商品加征關稅的消息，也提振了國內各方參與者信心。當地時間4日，美國總統拜登發表就任以來首次外交政策講話。拜登談及中美經貿關系時聲稱，中國是美國“*嚴峻的競爭對手”，但同時表示在符合美國利益的情況下也準備與中國合作。

三、粘膠、滌綸短纖價格持續走高

此外PTA、短纖等化纖紡織原料價格持續走高，也給鄭棉上漲提供了支撐。滌綸短纖價格由去年12月初的5550元/噸漲至當前的6500元/噸，漲幅為17.1%；2月5日，粘膠短纖12900元/噸，30天上漲14.08%，60天上漲19.91%。此外，棉價上漲將驅動替代品粘膠短纖需求，預計粘膠短纖價差繼續修復。

鄭棉出現翹尾行情既是供需結構好轉的體現，又是利好消息刺激的結果。

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利好消息不斷

近日美國經濟刺激方案正在推進也給市場增添樂觀情緒，市場預期美國國會民主黨將在沒有共和黨支持的情況下通過1.9萬億美元新冠救助方案。美國再度開啟超大規模印鈔將導致美元再度承壓，繼續利好商品期貨。

隨著全球疫情影響減弱，海外需求邊際改善空間大， 尤其是美國服裝及面料庫存更是7年來*低。歐美地區服裝鞋帽等可選消費修復將是大概率事件。疊加補庫存需求，紡織行業有望V型反轉。

國內需求已經回暖，需求已經回升至疫情前水平。國內疫情控制良好，預計春節后，隨著4月的到來，紡織市場將迎來春暖花開的局面。國內紡織服裝庫存處于近年來較低水平，未來隨著終端需求顯著改善，將帶來全球紡織產業鏈補庫存需求。

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紗線市場需求良好，紡企對2、3月份棉紡織市場大多持樂觀態度

由于紗布庫存低以及下游銷售情況較好，許多紡織企業訂單接到了3月，因此企業紗線報價普漲，企業利潤較好。從紗線價格方面我們可以看到明顯的漲幅，普梳棉紗C32S價格從去年12月初的21000元/噸漲到目前的24000元/噸，漲幅14.3%；純滌紗T32S價格同期漲幅12.7%；粘膠紗R30S價格同期漲幅27.1%。紡企對2021年2、3月份的棉紡織市場大多持樂觀態度，認為全球疫情在各國強力“封鎖”、新冠疫苗大范圍接種等利好下已經出現“拐點”，各國央行貨幣政策延續寬松，穩經濟、促消費、提振經濟的效果逐漸顯現，紡服市場有望迎來反彈、增長的機會。全球宏觀環境正在進一步復蘇，在這樣的預期下后市需求不會太弱。加上產業鏈成品庫存來到近五年新低，節后開工潮訂單回暖會進一步刺激需求向上游傳導。

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展望后市：鄭棉有望達到16000元/噸？棉市上漲或將持續

根據中國棉花信息網的數據，截止2020年12月，紗線庫存為9.59天，較去年同期的23.56天減少近60%，處于十余年來的歷史*低位，比15年的次低15.1天少36.5%。坯布庫存15.07天，較去年同期30.70天腰斬，同樣屬于歷史低位。預計1月的數據不差，即使2月春節期間部分紗廠不放假并逐漸累庫，中下游的庫存累積需要一定時間，歷史中低位的紗線坯布庫存水平足以支撐起均值之上的棉價。

因本年度春節較晚，節后回歸馬上就是傳統的春季小旺季。根據市場調研，當前棉紡企業棉紗訂單可排至3、4月份，部分家紡企業可排至5、6月，個別企業有節后調價上漲意向。市場對節后紡織消費情況預期樂觀。

預計棉花價格重心穩步上行，中間或偶有技術或資金避險、疫情突發事件或政治事件導致的中小幅度回調，但整體趨勢不改，或有望達到16000元/噸之上。

來源：中國棉花網、廣州期貨研究所農產品&軟商品研究員謝紫琪、文華財經、銀河期貨劉倩楠、期貨日報

編輯：中國紗線網新媒體團隊