上期回顧：原料跌宕起伏，紗線瘋狂上漲，紡織品服裝出口逆勢增長

2020年棉紡織產業鏈市場分析

及2021年展望（下）

2021年棉紡織產業鏈市場展望

1、2021年棉紡原料供需及行情走勢分析

圖6?中國棉花供需平衡表（萬噸）

數據來源：USDA、中國棉花協會

從中國棉花年度供需平衡表來看，20/21年度中國棉花產量為591萬噸，較去年增加2.1萬噸。新疆棉花占全國棉花比重進一步擴大，2020年新疆棉花產量516萬噸，占全國產量的87.31%，比上年增加2.4個百分點。這主要受益于本年度國家對新疆棉區繼續實施18600元/噸的棉花目標補貼政策，*大地穩定了疆內棉農的植棉意愿，而且本年度新疆天氣整體良好，新疆棉單產整體與去年持平或略增 ；而地產棉產量降幅較大的原因，主要是植棉面積較去年同期有所下滑，以及今年長江三角洲一帶洪澇災害頻發，對地產棉的產量造成不利影響。

消費量方面，預估20/21年度國內棉花消費量較去年小幅增加25萬噸，至790萬噸；產銷缺口達199萬噸，而考慮到中美貿易協定以及美國的新疆棉禁令，相關機構將本年度進口棉的預測數量調高了38萬噸，達到198萬噸，剛好彌補了產銷缺口。

2020年7月1日開始，中儲棉開始輪出總量為50.4萬噸儲備棉，截至9月30日，累計輪出成交總量為50.3萬噸，成交率99.8%，輪出結束后國儲棉庫存降至152.61萬噸的歷史低位；低于國儲棉安全警戒線。因此本年度自12月2日起開始執行輪入新疆棉50萬噸的計劃，但因內外棉價差一直處于高位未能輪入，短期內國儲棉庫存仍將維持低位，20/21年度拋儲概率降低，除非國家考慮輪入進口棉作為儲備輪換，偏低國儲棉庫存在一定程度上將對國內棉價形成支撐。

數據來源：TTEB

2020年聚酯市場行情整體大幅回落，雖然滌綸短纖價格下降幅度遠高于粘膠短纖，當棉紡織行業復蘇之際，粘膠短纖價格開始大幅上抬，而滌綸短纖價格反彈力度有限，導致棉粘、棉滌價差變化出現分化。

過去五年期間，粘膠短纖行業產量呈現逐步提升態勢，但開機率自2016年卻持續下滑，開機率不足主要是因為粘膠短纖持續增加的產能無法與下游需求相匹配。近兩年粘膠短纖消費比例雖然逐年提升，但是增長速度明顯弱于滌綸。據相關機構數據，2020年，粘膠短纖行業產能為 524.5 萬噸，產量下滑至370萬噸，較2019年減少22萬噸。2021 年考慮剔除長停的新鄉以及昌吉總計的16萬噸設備情況下，預計2021年粘膠短纖年產能可能壓縮至508.5萬噸。而從粘膠短纖價格運行的周期看，預計2021年粘膠短纖價格將進入反彈周期。

滌綸短纖方面，2021年，前三季度僅有華西一套10萬噸的短纖產能待投產，其余新增產能多以中空、低熔點類差異化品種為主，所以預計 2021 年前三季度行業總體供應壓力依舊不大。加之疫苗樂觀消息提振下，市場對后市需求偏樂觀居多，預計2021年滌綸短纖價格低位反彈可能性較大。

2、紗線供需情況及行情走勢分析

數據來源：TTEB

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近三年我國棉紗產量與消費量逐年遞減，2020年棉紗產量為528萬噸，較去年減少7.85%，進口180.9萬噸，較去年減少9.32%，出口15萬噸，較去年減少31.2%，2020年期初庫存60萬噸，同比減少4.8%，純棉紗消費量為697.9萬噸，同比減少7.4%。

數據來源：TTEB

2020年純滌紗產量、消費量較2019年有所下滑。2020年純滌紗產量291萬噸，同比減少6.1%，出口41萬噸，較去年減少11.06%，消費量251.95萬噸，同比減少3.6%。期初庫存11萬噸，同比增加33%。

數據來源：TTEB

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由于國內外疫情的影響，2020年上半年各企業擴能計劃均出現延遲，下半年隨著市場回暖，部分大廠按原有計劃投放產能，由于投放時間偏晚，對本年度產量影響不大。具體來看，2020年人棉紗估算產量185萬噸，同比減少19.6%；出口14.5萬噸，較去年增加17.60%，是三大品種中**出口量增加的；估算消費量171.63萬噸，同比減少22.1%。期初庫存14萬噸，同比減少9.7%。

數據來源：TTEB

2020年紡織行業受到較大沖擊，三大紗線品種產量出現不同程度下滑，其中人棉紗下降幅度*大，純滌紗表現*好，反映出行業對低檔產品接受度更高，印證了疫情期間消費降級的趨勢。從消費比例來看，近三年純滌紗占比逐漸提高，表現*好；純棉紗受益于人棉紗產銷的大幅下降比例有所提升；人棉紗比例則出現大幅下降。從原料供應、價格走勢和終端需求趨勢來看，我們認為未來人棉紗和滌綸紗的消費占比將繼續增加。滌綸短纖價格將持續維持在低位，且產能擴張仍有空間，滌棉價差將會進一步擴大；粘膠類短纖作為再生纖維素纖維有良好的親膚性，國產萊賽爾纖維迎合綠色發展理念，產能有望實現爆發，將進一步搶占棉花的市場份額。棉花價格受目標價格補貼政策和國儲棉輪入支撐以及全球經濟復蘇預期等多重利好，后期仍有向上空間。美國的新疆棉禁令雖然影響了棉織品的出口，但是目前并沒有其他國家跟進，據推算該禁令可能會減少20-50萬噸的新疆棉消費，整體影響可控。

從2021年初紡織市場表現來看，紡企訂單多數已排至3月左右，部分企業因為原料漲價暫不接長期訂單，業內對未來行情多數持相對樂觀態度，認為疫情結束，生活仍將繼續，紡織品服裝終端需求有望明顯增長，屆時中國紡織產業鏈優勢仍將顯現。據中國紗線網調查，不少企業在2021年有擴產計劃。相比2020年，2021年棉紡織行業市場形勢總體趨好。

中國紗線網原創文章，授權轉載。