?上周(8月31日-9月4日)，棉價(jià)持續(xù)上漲未能向后道傳遞，紗廠虧損率上升，產(chǎn)能有所調(diào)降，棉花需求減少，且新棉上市臨近，供應(yīng)壓力增加，多頭獲利平倉后鄭棉向下回調(diào)。上周，棉花替代品中滌綸5505元/噸，周漲83元/噸；粘膠8650元/噸，周漲100元/噸。棉花CNCottonB指數(shù)12662元/噸，周漲98元/噸，與鄭棉CF2009相比升水382元/噸，擴(kuò)大152 0173 3840元/噸。

期貨方面。鄭棉主力合約CF2101上周五(9月4日)收于12870元/噸，周跌160元/噸。成交增加179268手，增幅15.8%。持倉增7045手，小幅增加；持倉前20名，持多單258456手，減少5152手；空單373069手，周增8120手；凈空114613手，周減2968手，盤面下跌，凈空小幅減少。注冊(cè)倉單13878張，周減786張。預(yù)報(bào)123張，周減65張，可報(bào)資源減少。美國、印度等全球疫情仍在蔓延，美國對(duì)中國打壓升級(jí)惡化國際貿(mào)易環(huán)境、破壞國際貿(mào)易規(guī)則，全球貿(mào)易秩序和中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨更多的挑戰(zhàn)，新棉即將于9月底上市，價(jià)格繼續(xù)上行壓力重重，本周回調(diào)概率較大。新棉收購和鄭棉走勢(shì)將互相影響，預(yù)計(jì)鄭棉主力CF2101合約在12500-13100元/噸區(qū)間震蕩概率較大。

外盤：美棉出口數(shù)據(jù)不佳，加之美股大跌，美棉漲勢(shì)趨緩，ICE主力12月合約上周五收于65.11美分/磅，周漲15點(diǎn)。盤面價(jià)格已經(jīng)超過去年同期60美分/磅的水平，達(dá)到去年10-11月高點(diǎn)位置65美分/磅左右，這主要得益于中國執(zhí)行**階段協(xié)議并非消費(fèi)增加，只是庫存位置發(fā)生變化。美盤繼續(xù)上漲面臨壓力，全球貿(mào)易環(huán)境惡化，海外部分地區(qū)疫情仍很嚴(yán)峻，紡織服裝消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)明顯，用棉比例下降。在疫情和中美關(guān)系好轉(zhuǎn)之前，棉花消費(fèi)會(huì)將仍維持低位，棉價(jià)低位區(qū)間震蕩概率較大。

現(xiàn)貨方面。上周后兩日鄭棉回調(diào)觸發(fā)了部分點(diǎn)價(jià)盤成交。目前，內(nèi)地庫新疆棉點(diǎn)價(jià)成交點(diǎn)位集中在CF2009合約價(jià)格12250-12300元/噸，CF2101合約價(jià)格12850-12900元/噸，貿(mào)易商普遍上調(diào)基差，總體基差水平上漲，機(jī)采基差集中400-600元/噸，手摘棉集中在800-1000元/噸。進(jìn)口棉中，巴西棉因性價(jià)比高于同質(zhì)量的新疆棉，成交活躍，低價(jià)的印度棉、西非棉也有少量成交，高價(jià)的澳棉、美棉成交稀少，但與新疆棉的差價(jià)縮小，部分低價(jià)美棉資源接近新疆棉，成交活躍。紗廠仍采用隨用隨買、逢低點(diǎn)價(jià)采購策略。

操作建議。新冠疫情還未結(jié)束，棉花消費(fèi)仍只維持了疫情前的60-70%，但盤面價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的去年同期水平。中美關(guān)系短期難有改善，仍有升級(jí)可能。新棉即將上市增加供應(yīng)，套保空單增加，利空盤面。棉紗仍處于深度虧損中，對(duì)行業(yè)來講持續(xù)困難，在需求不足、供應(yīng)過剩的情況下，只有紗價(jià)上漲或者棉價(jià)下跌才能維持住產(chǎn)業(yè)鏈的平衡局面。然而當(dāng)前紗線上漲困難，需謹(jǐn)防棉價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。