截止9月7日，已經有369家滬深、港股與美股的紡織服裝企業發布了2020年半年報，據**紡織網統計，369家紡織服裝企業2020年上半年實現營業收入6817.28億元，與上年同期的7342.11億元相比，減少524.83億元，歸屬于母公司的凈利潤51.63億元，與上年同期的475.56億元相比，減少423.93億元。

　　從目前的情況看，上半年疫情影響確實很大，但需要看到的是，線上渠道在疫情下成為重要的銷售窗口，同時也將成為DTC新時代下的重要接觸消費者窗口。各大品牌線上銷售在20H1均表現良好，海瀾之家和太平鳥在二季度更是分別錄得40%和35%的同比增速。

　　浙商證券分析師馬莉表示，疫情加速了品牌整合線上線下利益，實現運營數字化的腳步。線上渠道能為品牌提供會員數據分析、精準營銷、銷售分析等等大幅提升效率的手段，這次疫情讓品牌被迫對線上的更大投入反而促成品牌加速了線上化的進程，這一直面消費者的渠道將成為未來品牌重要的運營消費者手段。

　　而相較于收入的復蘇，更難能可貴的是本次半年報服飾行業整體的現金流和庫存情況控制非常良好，抗風險能力提升有望帶動行業估值集體上行。行業的大部分品牌在錄得正向現金流的同時均將庫存控制在合理水平。

　　在馬莉看來，經過了十年前庫存高峰之后，各家公司均將商業重心轉變為將產品在正確地銷售給正確的消費者。因此十年來各家公司持續提升自身產品設計、生產、訂貨的數據分析體系建設并且不斷強化快反體系的打造，同時各家公司始終在加強對加盟商及終端的銷售及數據管理。

　　這種更科學、更數據化、更謹慎的生產及銷售方式，雖然在一定程度上犧牲了部分銷售增長，但是使得各家公司擁有了在*端情況下針對終端情況迅速作出反應的能力。此次疫情下，各家公司均能夠密切監視終端訂單情況，迅速對經銷商進行砍單、補貼全力幫助其降低庫存，同時在供應鏈端也根據終端情況迅速加減訂單，在保證一定收入體量的同時全力降低庫存、保證公司整體現金流。

　　馬莉認為，此次半年報下服飾龍頭經營質量上的優異表現，使市場對于服飾龍頭業績穩定性的信心全面提升。

　　而從大環境來看，疫情對于紡織制造公司的影響主要體現在幾個方面：一是國內疫情嚴重，各工廠復工時間拖延；二是疫情席卷全球，海外客戶砍單風險高。行業整體受負面影響較大，同時內部資源重新洗牌，小型企業滌蕩出清，能夠提供穩定生產的頭部優質企業在危機中備受青睞。

　　國盛證券研究員鞠興海介紹，一覽上半年紡織加工制造板塊重點公司經營表現，整體下滑態勢，但頭部企業申洲國際表現較佳，觀察來看，疫情環境考驗供應商生產穩定性，申洲國際產業鏈一體化享優勢。疫情驅使資源向以申洲國際為代表的龍頭公司集中：上半年內，申洲國際訂單基本穩定，下半年訂單中高頻、量小的快翻單占比增加，申洲國際產業鏈垂直一體化，生產高效敏捷，在不確定環境中優勢明顯，具體而言：

　　**，從生產端方面看，垂直一體化供應鏈穩定性強。申洲國際擁有集研發設計、織布、染整、印繡花、裁剪及縫制等完整工序于一體的垂直化生產鏈，節省中間物流運輸以及訂單銜接時間，加上較高的自動化水平使得公司交期較短。具備快返單能力，疫情期間市場份額有所提升。申洲國際在全球共擁有五大生產基地，國內布局在寧波、安慶、衢州，海外布局柬埔寨、越南產能。疫情整個時期，公司主要海外工廠地區所受影響較小，海外生產基本正常開展，整體供應較為穩定。，海外生產基本正常開展，整體供應較為穩定。

　　其次，從訂單端方面看，原核心客戶恢復良好，強大穩定生產能力吸引新客戶。原核心客戶恢復良好，強大穩定生產能力吸引新客戶，一是疫情之下市場尋求供應穩定、生產高效的制造公司，申洲國際的良好產能供應為其帶來潛在的新客戶；二是國內和日本市場消費復蘇帶動相關訂單恢復，核心客戶優衣庫(國內及日本為核心市場)訂單貢獻較大，合作推出口罩產品成為爆款，帶動同款面料內衣銷售。

　　來自據中紡聯對紡織企業景氣度調查來看，預期三季度我國紡織行業新訂單指數將達59.7，環比二季度增長7.5個點，紡織企業對國內市場需求回暖持樂觀預期。

　　萬聯證券分析師陳雯預計，短期來看，國內疫情逐步得到控制，社會消費逐漸復蘇，紡織服裝市場需求持續釋放，個股基本面修復情況將得到進一步改善；而中長期來看，本次疫情促使更多的人重視身體健康和體育鍛煉，未來隨著人們外出活動次數的增加和鍛煉身體習慣的養成，體育服飾的需求正迎來反彈。