【研究報告內容摘要】

　　品牌方面，FILA、安踏實現亮眼增長，全網銷售額同比+109%/+54%。

　　短期來看，紡織服裝需求量進一步釋放，線上銷售持續向好，線上布局強勢的品牌將迎來投資良機。中長期來看，未來隨著人們外出活動次數的增加和鍛煉身體習慣的養成，體育服飾需求正迎來反彈。建議關注受疫情影響而超跌的優質運動鞋服龍頭企業。

　　投資要點：

　　行業數據跟蹤：7月，淘系平臺服裝行業(含女裝/女士精品、男裝、童裝/嬰兒裝/親子裝、運動服/休閑服裝和運動鞋)成交額為556億元，環比-13%，同比+74%。其中，女裝/女士精品成交額為399億元，環比+12%，同比+109%；男裝成交額為86億元，環比-40%，同比+25%；運動服/休閑服裝成交額為14億元，環比-51%，同比+26%；運動鞋成交額為27億元，環比-51%，同比+19%；

　　童裝/嬰兒裝/親子裝成交額為31億元，環比-43%，同比+20%。

　　重點品牌淘系平臺全網數據跟蹤：7月，我們跟蹤主要品牌全網成交額整體表現較好，20個主要品牌中16個實現同比增長。1)男裝女裝：報喜鳥(002152 0173 3840)、海瀾之家(600398)銷售額同比+68%/+55%，紅豆同比負增長；2)童裝：安踏兒童表現亮眼，銷售額同比+67%；3)休閑服裝：太平鳥(603877)、美邦銷售額同比+81%/+7%優于同業，森馬、拉夏貝爾較6月下滑明顯；4)運動鞋服：國產品牌出現分化，FILA、安踏表現*優，銷售額分別同比+109%/+54%，李寧次之，361°、特步同比出現下滑。

　　重點品牌天貓官方旗艦店數據跟蹤：7月我們重點跟蹤的27個品牌中，17個品牌官方旗艦店實現銷售額同比正增長。男裝、運動服/休閑服、運動鞋各大品牌漲幅間出現較大分化。細分來看，1)男裝女裝：除紅豆成交額同比錄得負增長之外，其余品牌旗艦店銷售額均同比正增長，其中，海瀾之家、七匹狼(002029)同比大幅增長64%；2)童裝：安踏兒童表現耀眼，銷售額同比+91%，巴拉巴拉、安奈兒(002875)銷售額同比+21%/-8%；3)休閑服裝：品牌分化明顯，太平鳥、美邦服飾(002269)、森馬、拉夏貝爾銷售額同比+81%/+7%/-26%/-57%；4)運動服裝：安踏集團旗下FILA和安踏品牌表現優秀，分別同比+119%/+102%;5)家紡：羅萊、水星家紡(603365)、富安娜(002327)、夢潔旗艦店銷售額同比+129%/107%/+23%/-2%。

　　風險因素：疫情復發、市場競爭加劇、存貨跌價損失風險。