一、新聞描述

　　以下為央行發(fā)布的官方公告：

　　為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

　　中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　二、降準(zhǔn)的目的

　　這是2018年以來的第三次降息，2018年4月與6月，央行分別降低準(zhǔn)備金100與50個(gè)基點(diǎn)，本次央行再次降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)。今年以來，已經(jīng)累計(jì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率250個(gè)基點(diǎn)。

　　本次降準(zhǔn)之后，大型與中小型存款類金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率分別為14.5%與12.5%。本次降準(zhǔn)大約釋放資金1.2萬億元，其中用于償還10月15日到期的MLF4500億元，此外還能釋放7500億元的資金。根據(jù)央行官方表態(tài)，這次降準(zhǔn)的目的在于，一是通過降低中小企業(yè)的融資成本來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，二是優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的流動性結(jié)構(gòu)。

　　三、降準(zhǔn)的背景

　　本次降準(zhǔn)的宏觀背景，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步放緩。不出意外的話，2018年第3季度中國GDP同比增速將回落至6.6%，而第四季度可能進(jìn)一步回落至6.4%左右。中美貿(mào)易摩擦的加深將會進(jìn)一步削弱進(jìn)出口部門對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。一旦出口增速由于貿(mào)易摩擦的影響有所回落，這將會影響制造業(yè)投資增速。房地產(chǎn)調(diào)控的趨嚴(yán)將會導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速逐漸回落。而目前中央政府鼓勵(lì)地方政府發(fā)行專項(xiàng)債以及鼓勵(lì)商業(yè)銀行購買專項(xiàng)債的做法，也僅僅只能導(dǎo)致基建投資增速溫和反彈。

　　本次降準(zhǔn)的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。盡管之前央行兩次定向降準(zhǔn)的目的之一均是促進(jìn)中小企業(yè)融資。然而在金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)、銀行資產(chǎn)大量回表的過程中，商業(yè)銀行通常傾向于削減對中小企業(yè)的信貸支持。過去幾個(gè)月發(fā)生了社會融資總額增速遠(yuǎn)低于人民幣貸款增速、M1增速持續(xù)低于M2增速的現(xiàn)象，背后其實(shí)均反映了中小企業(yè)融資難度可能不降反增。要切實(shí)降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動性供給，另一方面需要監(jiān)管部門在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權(quán)市場的活躍。如果缺乏后兩者的配合，僅靠央行降準(zhǔn)是難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的。

　　四、對紡織行業(yè)有何影響

　　1.有利于解決涉棉、紡織企業(yè)的資金難題，信貸支持力度將加大。

　　 2.隨央行、政府資金和政府的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向千千萬萬小微企業(yè)，特別是加快“債轉(zhuǎn)股”，涉棉企業(yè)緊繃的現(xiàn)金流壓力有望得到有效緩解。

　　(1)**，助力2018/19年度籽棉收購、加工，保障農(nóng)民收益；

　　(2)其次，棉花貿(mào)易商、紡織企業(yè)資金得到補(bǔ)充，利于棉價(jià)的穩(wěn)定和市場中長期發(fā)展，紡企適當(dāng)增大棉花等料存儲規(guī)避鄭棉、ICE等巨幅波動的風(fēng)險(xiǎn)； (3)再次，利于2017/18年度棉花銷售，加快資金回籠。 3.刺激國內(nèi)棉花、紡織品服裝的消費(fèi)，對整個(gè)產(chǎn)業(yè)形成事實(shí)利好。 4.流動性適當(dāng)寬松，對于老百姓投資、借貸還是有好處的，至少借貸的成本不會進(jìn)一步上升，甚至在未來還有可能會下降，因此在融資成本穩(wěn)定、市場信心恢復(fù)的情況下，國內(nèi)消費(fèi)及投資有望走出低谷，棉花、紡織、服裝等小微企業(yè)的生產(chǎn)、銷售將全面恢復(fù)甚至駛?cè)搿翱燔嚨馈?，穩(wěn)生產(chǎn)、促消費(fèi)成當(dāng)務(wù)之急。

　　5.政府執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的決心，給棉花、紡織企業(yè)吃“定心丸” 6.我國下半年經(jīng)濟(jì)增長承壓，資本約束和金融監(jiān)管背景下融資增速回落帶來的風(fēng)險(xiǎn)越來越明顯，通過“降準(zhǔn)”實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控、緩解去杠桿對小微企業(yè)的沖擊成為必然選項(xiàng)。從貨幣政策來看，持續(xù)降準(zhǔn)釋放流動性，棉花、紡織、服裝等中小企業(yè)信心不斷恢復(fù)。

　　五、后市預(yù)測

　　**，央行釋放萬億資金，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到了巨大的支持，尤其是中小制造企業(yè)的資金流問題得到了緩解；其次紡織廠得到了資金補(bǔ)充，利于穩(wěn)定長期的發(fā)展，規(guī)避了例如PTA期貨的暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，今年年內(nèi)兩次提高出口退稅率。提高退稅率的額度集中在1%-3%之間，并且進(jìn)一步簡化了稅制，加快了退稅進(jìn)度，由原來的13個(gè)工作日縮短到10個(gè)工作日。一方面增加了企業(yè)的利潤，另一方面緩解了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的壓力。

　　第三，環(huán)保部已經(jīng)放松了冬季污染防治措施。對于多數(shù)的化工企業(yè)來說，不再是一刀切式的關(guān)停減產(chǎn)，而是那些真正污染嚴(yán)重工廠才會受到檢查。

　　第四，我國從11月開始降低了152 0173 3840個(gè)稅目的*惠國稅率，其中包含進(jìn)口紡織機(jī)械，這樣讓更多的企業(yè)進(jìn)口優(yōu)質(zhì)的機(jī)械設(shè)備，從而生產(chǎn)出質(zhì)量優(yōu)良的產(chǎn)品，降低了企業(yè)技術(shù)升級的難度。

　　這么多利好政策面的影響下，紡織制造業(yè)這個(gè)冬天不再難熬。（生意社）