“節(jié)后重生“還是“節(jié)節(jié)敗退”？9月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈火爆上行的格局打破，從原料PTA、乙二醇到下游聚酯產(chǎn)品皆出現(xiàn)價格回落的走勢。而本周臨近國慶長假，下游工廠節(jié)前備貨平平，原料端成交并未出現(xiàn)明顯放量，而聚酯雖價格有所修復，但產(chǎn)銷的穩(wěn)定性一直難有提升。目前檢修中的聚酯工廠對于裝置開工的恢復仍抱觀望的態(tài)度，需求端的不確定性使得商家對于節(jié)后行情的預估也趨于謹慎。


原料端來看——走勢預期謹慎樂觀


PTA：供應(yīng)端仍有利好支撐，10月PTA裝置計劃檢修產(chǎn)能達到795萬噸。就目前裝置檢修計劃來看，預估10月份PTA供應(yīng)量將不足349萬噸，環(huán)比或減少2%。因恒力尚未公布其檢修計劃，其PTA-2裝置存在檢修預期、另聽聞華彬石化存在檢修計劃。因此若裝置落實檢修，PTA供應(yīng)將大幅度下滑。而由于需求端上，聚酯開工恢復時間待定，10月份PTA供需平衡表存在較大不確定性，若按照目前檢修以及重啟的計劃推算，10月份PTA供需大致呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，若PTA存在意外停車檢修，大概率將呈現(xiàn)去庫存的格局，PTA仍有反彈概率但空間預計謹慎。


乙二醇：供需面相對平淡，10月份供應(yīng)端雖有新增產(chǎn)能釋放但有效的產(chǎn)量提升相對溫和。10月份新增產(chǎn)能集中—華魯恒升（50）、安徽紅四方（15）及天業(yè)三期即將投產(chǎn)；而前期投產(chǎn)的裝置貴州黔西、內(nèi)蒙古易高的運行穩(wěn)定性也將大大提升，從供需平衡來看，預計10月份國產(chǎn)供應(yīng)量在66-67萬噸，進口量預估75附近；預計乙二醇仍有累庫的風險。但跌至當前點位之后，市場利空基本出盡，后期心態(tài)的博弈及資金情緒的主導或?qū)⑹峭苿邮袌鲎呦虻年P(guān)鍵因素。


需求端來看——9月份傳統(tǒng)金九遭遇折戟沉沙


從上表可以看出，9月份下游聚酯產(chǎn)品正在遭遇庫存累計與開工降低并行的慘淡局面。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈從上游原料PTA引發(fā)的漲價潮傳導不暢，終端在織造領(lǐng)域訂單不暢，接單收縮之下，開始慢慢反噬聚酯，而聚酯產(chǎn)銷回落-庫存累計與價格下降的衰弱下，*終引發(fā)了原料端的價格回撤，重新讓利下游。


整體來看，10月份的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，原料端PTA借助供應(yīng)端帶動仍保持謹慎看漲預期，而MEG雖基本面無功但資金及心態(tài)的支撐下，價格亦有反彈概率；原料帶動之下，下游聚酯端的恢復時間節(jié)點與終端訂單的表現(xiàn)成為引導行情高度的關(guān)鍵。

（卓創(chuàng)化工）