鄭棉主力CF1901合約沖高回落后在小平臺16500-17000元/噸震蕩整理，尋找突破方向。中美貿易戰的爆發幫助鄭棉選擇了方向，期價*低探至16605元/噸，目前貿易戰形勢不明，仍有繼續升級的可能，棉花作為大宗商品其風險性加大，投資者需控制頭寸，防范風險。

短期鄭棉供應增加

6月15日，白宮對中美貿易發表聲明，對1102中產品總額500億美元商品征收25%關稅。此聲明拉開中美貿易戰序幕。當天，中國國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅，其中，在中方公布的加稅清單中，進口美棉赫然在列。

此清單公布后，國內外棉價齊齊回落，主力12月合約*低探至82.94美分/磅，跌幅達到9.86美分/磅；鄭棉主力CF1901合約*低跌至16605元/噸，跌幅達到1185元/噸。由于中美貿易戰的**部分將于7月6日開始實施，關稅增加后，1%關稅內進口棉價將在19500元/噸左右，相對于目前國內現貨、儲備棉、倉單均為劣勢，那么在此實施之前，保稅區的進口棉將集中出庫，短期內供應增加，對棉價有一定壓力。

與此同時，儲備棉輪出仍在持續進行，鄭棉市場社會庫存居于歷史高位。截至5月份，商業庫存255.35萬噸，工業庫存79.91萬噸，整體社會庫存達到335.26萬噸，同比增加48.85%。期貨市場截至6月22日，僅鄭棉期貨市場已形成倉單8832張，達到歷史同期*高水準，疊加進口棉出庫增加供應，短期看鄭棉上方壓力較大。

貿易戰持續國內消費恐將萎縮

如果說貿易戰對國內利空相對有限，那么后期的利空影響仍將逐漸發酵。就目前而言，貿易戰仍有進一步升級的可能，美對中的紡織品出口增加關稅幾乎將會成為定局。這對于我國紡織品行業來說是十分不利的影響。

根據國家海關的統計數據，目前美國是我國紡織品服裝出口的**大國，占比約為20%左右，若此部分出口縮減，對國內棉紗消費將有較大影響。

其次，進口棉紗沖擊。美棉價格下跌后，全球用棉成本將下降，但國內用棉成本仍舊維持相對高位，這將直接從進口棉紗數量上影響國內消費量。目前由于儲備棉輪出原因，國產棉紗價格低廉，若用棉成本上升，進口棉紗數量恐將增加。

*后，貿易戰所涉及的不僅僅是清單在列的大宗商品，*重要的是對貿易戰兩國的宏觀經濟的影響。若中美貿易戰不斷升級，對國內市場的整體經濟將帶來十分強烈的影響，作為大宗商品恐難逃宏觀走勢的魔咒。

綜上所述，對于鄭棉現階段來說，仍然壓力重重，特別是在貿易戰形式不明朗的情況下，風險加大，建議投資者不要盲目猜測政策走向，現階段已控制風險為主，等待政策的明朗。（中糧期貨?徐捷）