一、中亞五國棉花供需情況
　　整體來看，中亞五國棉花的供給與需求相對平衡。近十年國內棉花的消費明顯增加，從而減少了出口。
　　近年來，中亞五國棉花出口量下滑。其中烏茲別克斯坦作為全球第五大棉花出口國，產量和出口量占中亞國家總和的60%以上，其出口量顯著下降，帶動整個中亞棉花市場格局的變動。塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦的棉花基本用于出口，近十年棉花出口量也呈下行趨勢。土庫曼斯坦的棉花出口量與其他四國趨勢不同，不過由于占比較小，對中亞整體的棉花市場格局影響有限。
　　國內消費部分，土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦的國內棉花消費增幅*大，或者可以說，這兩國正在大力發展下游棉紡，促進了棉花的消費，也進一步改變了中亞棉花市場需求格局。
　　2017年9月14日公布的COOTLOOK周報中寫到，烏茲別克當地媒體報道國內將進一步減少明年春天種植棉花的面積，可能多達10萬公頃。在2017第十三屆烏茲別克斯坦棉花紡織大會上，烏茲別克斯坦與眾多國家簽訂了總計超過10億美元的紡織成品和半成品出口合同。國際棉花協會（ICAC）也透露，烏茲別克斯坦將在2021年實現棉花全部在國內加工使用。這一系列的信息均表明烏茲別克將直接或間接的減少棉花出口，大力發展其國內的紡織工業。綜上，筆者推測中亞國家出口下降的格局將會持續。
　　二、中國進口中亞五國棉花情況
　　我國進口中亞五國棉花的比重約為5%-15%，其中烏茲別克斯棉花是中亞進口中*多的，占比超過90%，其他四國也沒有能力出口更多的棉花，因此烏茲別克斯坦棉花出口量的下降將直接導致我國中亞棉的進口量顯著減少。
　　在取消棉花進口滑準稅之后，僅有89.4萬噸的進口配額，進口棉總量下滑至100萬噸上下，中亞棉的進口量也受影響下滑。不過，整體來看我國進口中亞棉的數量基本維持在5-15%區間。截至2016/17年度中亞棉占總進口的6.6%，尚未下滑至十年低點，但是烏茲別克斯坦存在棉花出口大幅減少的預期，因此2017年度中亞棉占比或將出現十年低位，且將延續下降趨勢。
　　三、進口棉格局變動
　　事實上，中亞棉花出口量的減少已經影響到中國國內進口棉的用棉結構。近期，阿拉山口綜合保稅區內棉花加工企業進口的1批707.152 0173 3840噸美國棉花，從天津港經鐵路運輸順利抵達阿拉山口口岸。此前阿拉山口綜合保稅區內棉花加工企業原料主要來自于烏茲別克斯坦國等中亞國家，今年這些國家自身棉花需求旺盛，出口大幅減少，導致阿拉山口綜合保稅區內棉花加工企業原料短缺停產。對此，為應對中亞國家減少棉花出口形勢，當地企業從美國進口棉花原料，有關部分也通過調整入區檢疫查驗模式節約查驗時間來盡量縮短美棉的到廠時間。
　　值得注意的是，保稅區之間轉移的進口棉由于不需要清關，因此也不需要配額，即保稅區棉紡企業所用的進口棉是89.4萬噸進口配額之外的棉花。那么對這部分棉花數量*大的影響因素便是直接的國內外棉紗價格差和間接的國內外棉花價差兩個因素。
　　通過比較內外棉價差（上圖所示內外棉價差為年度均值）與進口量，發現內外價差與進口量之間有較為明顯的正相關關系，內外價差的擴大有利于棉花進口。而中亞棉花進口量的縮減必然導致其他國家進口棉對其進行替代甚至擠占，那么哪國的棉花將會對其進行替代呢？
　　單從棉花的品質上來看，烏棉（雙28-雙29，包裝差，異纖多，軋花質量差，紡C32S、C40S）和印度棉（s-6 1-1/8~5/32，長度強度較好，異纖多，不穩定，紡C32S、C40S不包漂）在性狀上較為相似，兩者到港時間（12-3月）也接近，但是紡企還是偏好美棉，主要由于近一個年度以來印度棉價格在相對高位震蕩，且2017年度印度CCI有收儲預期支撐棉價，這使美棉的性價比凸顯，因此預期美棉*有可能彌補中亞棉花出口減少導致的進口量減少的缺口。
　　總結
　　中亞國家下游紡織行業的繁榮導致棉花出口減少，近而減少了中國中亞棉的進口量。預期2017年度內外棉價將高于2016年度的差值，進口棉增量在所難免，性狀相似的印度棉由于價格高企替代性不強，預期美棉將成為彌補中亞棉花缺口的主力。