? ?進(jìn)入9月，棉花新的市場(chǎng)年度開(kāi)始后，美棉行情波幅巨大。美棉期價(jià)一度在颶風(fēng)影響下大幅上漲，但隨后又在美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空的打壓下快速下探。國(guó)內(nèi)鄭棉期價(jià)前期受美棉上漲和儲(chǔ)備棉競(jìng)拍成交良好的帶動(dòng)，也走出一波沖高行情，主力合約152 0173 3840一度上攻至16000元/噸上方，雖本周在美棉快速下跌影響下而有所回落，但整體行情依然表現(xiàn)出偏強(qiáng)的走勢(shì)特征。

　　從全球棉花市場(chǎng)整體供需狀況來(lái)看，受2017/18年度全球棉花增產(chǎn)預(yù)期影響，新年度全球棉花整體供需比較寬松，國(guó)際棉價(jià)的波動(dòng)區(qū)間繼續(xù)向上的難度有所增大。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月月度供需報(bào)告，2017/18年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2629萬(wàn)噸，同比增加13%，美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為473.7萬(wàn)噸，同比增加27%，預(yù)計(jì)中國(guó)棉花產(chǎn)量為533.4萬(wàn)噸，同比增加近8%。*新美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的利空影響，導(dǎo)致美棉期價(jià)本周來(lái)出現(xiàn)暴跌行情，不過(guò)市場(chǎng)認(rèn)為，颶風(fēng)對(duì)美棉作物的損害，可能還沒(méi)來(lái)得及在報(bào)告中得到體現(xiàn)。

　　國(guó)內(nèi)國(guó)家儲(chǔ)備棉競(jìng)拍方面，拍賣(mài)將在9月底結(jié)束，從目前的成交情況來(lái)看，截至9月11日儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交284.25萬(wàn)噸，成交率71.38%。從8月初開(kāi)始，儲(chǔ)備棉成交比例持續(xù)提高，市場(chǎng)采購(gòu)熱情提升的同時(shí)，也帶來(lái)較大的公檢壓力。為緩解公檢壓力，進(jìn)入9月后儲(chǔ)備棉掛牌數(shù)量明顯下調(diào)，日掛拍量*低曾下滑至2.5萬(wàn)噸。同時(shí)9月3日兩部門(mén)下發(fā)《關(guān)于2016/17年度儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)事項(xiàng)的公告》，指出9月4-29日輪出期間，只允許棉紡織企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)，并僅限于自用，禁止貿(mào)易商參與競(jìng)拍，顯示出有關(guān)部門(mén)對(duì)棉花資源不足的擔(dān)心，同時(shí)也反映出在新棉上市前市場(chǎng)供給偏緊的信號(hào)。

　　儲(chǔ)備棉的順利輪出，對(duì)后期國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)去庫(kù)存，起到積*的作用，同時(shí)將對(duì)新年度棉價(jià)構(gòu)成較大支撐。按照目前拍賣(mài)進(jìn)度測(cè)算，至9月底國(guó)儲(chǔ)輪出成交量或可達(dá)到320萬(wàn)噸左右，由此預(yù)計(jì)2016/17年度中國(guó)棉花期末庫(kù)存量將下降至1000萬(wàn)噸以下，達(dá)到950萬(wàn)噸左右，低于市場(chǎng)和美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)測(cè)的1054萬(wàn)噸，而2017/18年度期末庫(kù)存的預(yù)估也將隨之下調(diào)。

　　從新棉上市有關(guān)情況來(lái)看，一方面新棉上市初期采購(gòu)價(jià)高企，從開(kāi)秤的6.8元/公斤，至9月8日全國(guó)平均采購(gòu)價(jià)升至7.36元/公斤，折合3128B棉花16032元/噸。另一方面，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)今年全國(guó)棉花產(chǎn)量將出現(xiàn)增長(zhǎng)，目前已到收獲期，真實(shí)的產(chǎn)量狀況到底與預(yù)期有幾多差異，將真相大白，一旦產(chǎn)量不及預(yù)期，新棉的采購(gòu)主體和去年一樣提價(jià)收購(gòu)的可能性將大大增加，從而也將對(duì)期貨盤(pán)面的價(jià)格構(gòu)成較大的利多影響。

　　總體來(lái)看，盡管美棉期價(jià)受到新年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)增的壓力，但由于颶風(fēng)對(duì)棉花作物的損害影響，目前還不是特別明朗，需要進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)估。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，國(guó)儲(chǔ)輪出成交踴躍，釋放出需求強(qiáng)勁信號(hào)，同時(shí)新棉上市收購(gòu)加工將進(jìn)入高峰期，將可能給國(guó)內(nèi)棉價(jià)帶來(lái)一定上漲契機(jī)。