? 上海兩大紡織國企宣布“在一起”了。

　　近期，上海市國有資產監(jiān)督管理委員會決定，擬將上海紡織（集團）有限公司（下稱“上海紡織”）與東方國際（集團）有限公司（下稱“東方國際”）實施聯合重組。

　　具體方案是，上海市國資委會將其持有的上海紡織27.33%股權、上海國盛集團持有的上海紡織49%股權劃轉至東方國際。

　　由于東方國際是上海市國資委的全資公司，本次股權劃轉后，上海紡織的實際控制人未發(fā)生變化，仍為上海市國資委。不過，它將成為東方國際的子公司，其業(yè)務也將從資本運營平臺轉至業(yè)務性平臺。

　　值得一提的是，從體量上看，東方國際要遜色于上海紡織，意味著這又是一起“以小吃大”的重組。

　　*速重組

　　這是一次“閃婚”，而且是“指腹為婚”。

　　8月29日，兩集團旗下的上市公司共同宣布，接到母公司通知，上海市國資委正在籌劃涉及“上海紡織”的重大股權轉讓事項。然后，僅過了兩天，轉讓事項的方案就出臺了。

　　這一次，上海市國資委采用的是股權劃轉方式，而且均以經審計的凈資產值直接劃轉。

　　記者了解到，國有企業(yè)股權變動主要有公開掛牌交易、協議轉讓、無償劃轉、非同比例增減資等方式。從已知情況看，這次的股權劃轉屬于協議轉讓或無償劃轉，作價幾何尚不得而知。

　　無論是哪一種，資產評估都不是必要程序，轉讓過程會相對簡化。而以凈資產值直接劃轉，不但可以節(jié)省審計、評估時間，而且能降低費用。上海市國資委也不是**次實施這樣的操作手法，就在今年5月，上海水產集團****股權就被用同樣的方式劃轉至光明股份。

　　從實施主體上看，這本身就是上海國資系統內部的一次資源整合，即便如此，整合速度之快仍實屬罕見。記者欲進一步了解相關情況，不過未得到集團及旗下上市公司人員的有效回復。

　　公開信息顯示，東方國際以紡織外貿起家，目前以貨物貿易及相關投資為主要業(yè)務，以現代物流及相關投資為培育業(yè)務。

　　東方國際旗下僅有一個上市平臺：東方創(chuàng)業(yè)（600278.SH）。2011年3月，集團完成紡織、利泰（原針織）、家紡、商業(yè)、東松、物流六家子公司主業(yè)核心資產注入上市公司的重大資產重組工作，并開始推進整體上市進程。

　　上海紡織前身為清政府建立的上海機器織布制造局，公司于2001年正式成立，并于2011年劃歸為上海市國資委直管。在此次股權劃轉之前，2015年4月，上海市國資委將49%的股份無償劃轉至上海國盛集團。

　　集團旗下目前有兩家上市公司：申達股份（600626.SH）和龍頭股份（600630.SH）。其中，申達股份主營紡織服裝的外貿進出口業(yè)務，以及汽車內飾業(yè)務；龍頭股份則主要從事紡織針織業(yè)外貿業(yè)務。

　　“以小吃大”

　　除了快，這次股權劃轉的另一大特點是“以小吃大”。

　　集團官網數據顯示，截至2016年底，上海紡織擁有總資產369.2億元，凈資產152 0173 3840.81億元，負債231.35億元；東方國際*新顯示的總資產為152.10億元，凈資產83.14億元，負債68.96億元。

　　營業(yè)情況方面，上海紡織也幾乎是東方國際的兩倍。2016年，上海紡織實現營業(yè)收入達541.82億元，同比增長17.6%，而東方國際僅有227億元，同比增長4.8%。

　　雙方的盈利能力也“半斤八兩”。上海紡織2016年的凈利潤為6.63億元，同比增長23%，凈資產收益率（ROE）4.81%，東方國際2015年的ROE為4.35%。

　　不過，去年東方國際大幅增長121%至8億元，盈利能力大概率增強。從去年的業(yè)績表現看，由東方國際控股上海紡織也在情理之中。

　　另一方面，上海紡織主要經營紡織業(yè)貿易，而東方國際則擁有貿易和物流服務兩大板塊，且注重投資，從業(yè)務的協同上看，后者比前者更適合做整合主體。

　　“**，雙方可以通過整合行業(yè)資源實現集約化發(fā)展，其次，上海紡織有望為東方國際增加物流業(yè)務。”一位分析人士對記者表示。

　　今年年初，在宣布2017年集團總裁室主要工作任務時，東方國際總裁、黨委副書記周駿就表示：一要持續(xù)推進綜合貿易轉型，二要持續(xù)推進物流和航運業(yè)務加快發(fā)展。在官網上，東方國際也宣稱，要成為國內**的現代服務貿易集團。

　　數據顯示，2016年，東方國際代理的進出口集裝箱達15.32萬TEU，完成全年預算目標的113.48%。

　　資產注入生變

　　不過，兩集團實現聯合重組后，整體上市的預期或生變。此前有券商分析稱，上海紡織旗下僅有2家上市公司，資產證券化率不足30%，集團有望將優(yōu)質資產注入上市平臺。

　　據記者了解，東方創(chuàng)業(yè)的業(yè)務幾乎與東方國際相同，如前文所述，集團核心資產已經注入。2016年財報顯示，上市公司總資產72.74億元，當期實現營業(yè)收入153.8億（占集團的67.75%），歸母凈利潤1.489億（占集團的29.78%）。

　　而上海紡織旗下的兩家上市公司體量則相對較小，合計總資產僅79.56億元，略高于東方創(chuàng)業(yè)。2016年，申達股份和龍頭股份分別實現營業(yè)收入86.75億元、42.50億元，凈利潤1.94億元、2077.82萬元。

　　3家上市公司均表示，尚未接到有關本次股權劃轉可能改變公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務經營、行業(yè)發(fā)展方向等方面的通知。

　　不過，從近期的資產整合動作看，3家公司的發(fā)展方向也不相同。

　　東方創(chuàng)業(yè)更加注重物流與服務。今年4月28日，公司歷經3年、5次調整之后的定增方案終于獲得審核通過，*終的方案是，募集15.1億元投資超靈便型散貨船項目。

　　而上海紡織旗下的兩家公司則在忙著置出“不相關資產”。就在此次重組消息公布前期，龍頭股份宣布將持有的地產資產交大科技園出售給上海萬科，作價1.64億元；申達股份則以1.57億元的價格出售了上海申達房地產開發(fā)經營有限公司****股權。

　　申達股份回應稱，本次出售是出于調整公司產業(yè)結構，由于貿易、汽車內飾、新材料等主營業(yè)務收入和凈利潤的占比都比較高，公司戰(zhàn)略層面規(guī)劃將重心放到主營業(yè)務上來。今年上半年，公司外貿進出口業(yè)務營收占總營收的63.29%，汽車內飾業(yè)務占34.32%。

　　整體上市或仍是主要目標，但是股權劃轉之后，兩大集團的整體上市平臺都充滿了變數。資本市場表現也反映了這一不確定性：9月1日復牌當天，東方創(chuàng)業(yè)、申達股份股價分別下跌0.42%、0.58%，僅龍頭股份上漲2.12%；本周**個交易日，3只股票仍是延續(xù)了這樣的態(tài)勢，前兩者繼續(xù)下跌3.23%、1.56%，龍頭股份漲幅則縮至0.8%。（**紡）