目前已經進入八月份，但PTA主力合約遲遲未能換月移倉至遠月152 0173 3840合約，從以往9月合約移倉換月的情況來看，一般在7月初即完成主力的移倉。而目前PTA1409合約持倉量仍高達40萬手左右，多空對壘1409合約，持倉居高不下，賣單頭寸的交易存在較高風險。

　　40萬手的持倉折合成倉單就是200萬噸的貨，這相當于全國一個月PTA的產量。目前距離交割也就一個月的時間，持賣單頭寸的投資者很難短時間內籌集如此多的貨源，形勢較為不利。

　　今年上半年PTA行業供應過剩的局面導致價格一路下滑，市場紛紛選擇期貨市場來消化庫存，注冊倉單一路飆漲至7萬余手。但5月以后，PTA三巨頭——逸盛、恒力、翔鷺聯合限產，繼而又改變PTA傳統的結算模式，由以市場均價未定價基準的結算模式，轉變為以PX成本定價的結算模式。限產保價以及結算模式的轉變，助推PTA市場呈現V字型反轉，價格一路飆漲。PTA1409合約由5月初的*低價5990，上漲至目前的7500左右，累計漲幅25%以上。隨著價格的攀升，市場紛紛選擇注銷倉單，轉戰現貨市場實現庫存消化。注冊倉單快速下滑，目前僅有兩千余手，折合庫存11800噸，與目前1409的持倉量相去甚遠，遠遠不能滿足交割需要。

　　自PTA三家聯盟以來，PTA開工負荷一直維持在低位，直到7月初方回升至7成以上，面對這樣的局面，PTA廠家再度組織限產保價，并由起初的3家擴大至8家，約定限制開工率在70%以下，并特意找了第三方監督，各方均交納一定比例的保證金。PTA企業限產堅決，開工率出現明顯下滑，目前僅維持在60%左右的水平。

　　截至2014年6月底，國內PTA產能在4124萬噸/年，按照60%的開工率水平計算，目前每個月的產量大概在206萬噸左右。聚酯上半年產量為1568.9萬噸，月均261萬噸，按照一噸聚酯消耗0.85噸PTA的比例，聚酯生產每月消耗PTA的量在222萬噸左右，整體市場供需平衡。由此也可見，持賣單交易頭寸的投資者籌集交割所用的貨源存在很大難度。

　　從目前市場的價格走勢來看，近月1409合約7400一線附近膠著整理，遠月相對近月有近400元/噸的貼水，由于移倉面臨高額的貼水虧損，持賣單交易頭寸的投資者只能選擇在近月合約上堅守。目前盡管聚酯行業以及下游織造企業面臨高價的原料，存在較強抵觸情緒，但PX價格的上漲導致PTA企業虧損局面未能扭轉，限產保價的措施仍在延續，價格難有回落空間，賣單頭寸損失恐難免。而且，據了解，產業客戶多集中持有買單頭寸，持賣單頭寸的大多是投機戶，在交割前很有可能會選擇虧損離場，而空單的離場將會進一步對價格形成支撐，擴大賣單頭寸投資者的損失。否則也將面臨強平的局面，賣單頭寸持有者在1409合約的交易中居于不利地位，造成一定程度的虧損難以避免。