近幾日，PTA期現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)可謂是“紅紅火火”。期貨市場在延續(xù)了前幾個交易日的反彈走勢后，昨日首次出現(xiàn)了增倉上行。截至收盤，PTA期貨上漲了2.97%，這也是5月8日下破6000元/噸以來*大幅度的反彈。與此同時，現(xiàn)貨市場買盤的表現(xiàn)也十分積*，市場上甚至還出現(xiàn)了惜售情緒，市場信心有所修復。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場相互聯(lián)動

　　面對市場久違的放量大漲行情，市場人士卻表現(xiàn)得十分坦然，多數(shù)人士認為期現(xiàn)市場當前的變化其實是在情理之中。

　　“其實，早在上周PTA市場就已經(jīng)有了走強的苗頭。”江蘇長樂纖維科技有限公司貿(mào)易二部經(jīng)理吳文海告訴期貨日報記者，5月上旬PTA工廠巨虧，下游聚酯企業(yè)盈利，市場需要一個自我修復的過程。

　　據(jù)了解，隨著PTA期價跌至6000元/噸附近，PTA產(chǎn)業(yè)面開始發(fā)生了微妙變化。而本輪PTA持續(xù)上行的爆發(fā)點主要來自于產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場的相互聯(lián)動。

　　“近期PX價格十分堅挺，由于PX新上裝置推遲上線，導致PX價格上周大漲，令上周后期市場重心止跌反彈。”華泰長城期貨分析師錢濤介紹說，由于PX漲幅較大致使PTA生產(chǎn)利潤空間進一步壓縮，迫使市場一些PTA工廠裝置減產(chǎn)或檢修。

　　目前來看，PTA百萬噸以下的舊裝置停車檢修范圍擴大，如近期停車的裝置有翔鷺石化152 0173 3840萬噸、嘉興石化150萬噸降負至5成、福建佳龍60萬噸、寧波三菱70萬噸，生產(chǎn)負荷也從82%降到了77%左右，市場減產(chǎn)預期氛圍較為濃厚。

　　與此同時，下游聚酯原料庫存持續(xù)低位，且產(chǎn)銷尚可，不乏低價補庫行為。尤其是滌綸長絲的產(chǎn)銷率一改過去的萎靡態(tài)勢，要貨表現(xiàn)積*，去庫存進程十分順利。“市場氛圍出現(xiàn)了階段性的改善，從而引導了期貨價格修復性的反彈。”錢濤稱。

　　不僅如此，對于昨日PTA期貨的放量大漲，還有不少業(yè)內(nèi)人士認為更多的是受當日天膠漲停的帶動。“PTA和天膠的歷史相關(guān)性整體屬于高度相關(guān)。”吳文海表示，自去年12月以來，天膠和PTA均維持弱勢格局，走勢也*為接近，受市場情緒的影響也比較大。

　　PTA或難以出現(xiàn)持續(xù)性反彈

　　盡管受短期支撐因素的影響，PTA現(xiàn)貨和期貨合約價格均表現(xiàn)出明顯的反彈，但這一行情的可持續(xù)性卻遭到了不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

　　“縱觀歷史，每次工廠減產(chǎn)，價格總是有所反彈，但是減產(chǎn)的力度和時間周期是市場擔心的重要因素。”錢濤說，PX大漲，導致PTA生產(chǎn)虧損加劇，被迫減產(chǎn)間接地推進了去庫存化的進程，對于整個行業(yè)來說，市場的調(diào)節(jié)價格能力有所彰顯。但只是某幾家工廠的減產(chǎn)，并不能代表整個行業(yè)的共識，一旦PTA價格上漲到生產(chǎn)虧損達到合理范圍之內(nèi)的話，該恢復投產(chǎn)的裝置依舊會繼續(xù)投產(chǎn)，生產(chǎn)壓力仍不容小覷。“盡管價格短期得到反彈，至于反彈高度仍然受到質(zhì)疑。”錢濤表示。

　　同樣，在申銀萬國期貨分析師宮慶彬看來，上游PX擴張的壓力依然較大，特別是年中PX裝置投資計劃安排較多，PX價格承壓較重，預計PTA估值仍有下移的空間。“從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，昨日PTA1501合約對1409合約升水縮小，產(chǎn)能擴張背景對遠期價格的壓力不減，市場信息修復可能還需要一個較為長期的過程。”