7月13日，恒逸石化(000703.SZ)和榮盛石化(002493.SZ)先后披露中期業績同比大降70%~80%，至7月18日，按照復權價計算，恒逸石化觸及27.10元的*低價，榮盛石化同樣創下13.20元新低。這兩家股價曾經頗為輝煌的雙子星，在行業持續低迷的情況下，如今已淪落為PTA(精對苯二甲酸)“雙熊”。

　　然而，這似乎還不是*壞的時刻，下半年，PTA產業仍有多個項目落地。國泰君安基礎化工行業分析師王剛稱，下半年PTA規劃中將投產的產能仍有桐昆股份(601233)、翔鷺石化和恒力集團的890萬噸產能，預計將對PTA市場沖擊較大。但也應該看到，目前PTA價差已經跌至1100元/噸，低于1200元/噸行業盈虧線，進一步壓縮的空間很小。

　　PTA“雙熊”

　　7月13日，恒逸石化披露2012年半年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降70%~80%，公司盈利為2.27億元~3.41億元，遠低于去年同期的11.37億元。

　　榮盛石化同時發布的2012年半年度業績預告修正公告披露，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降70%~80%，公司盈利為2.09億元~3.14億元，去年同期盈利為10.452億元。此前，榮盛石化還在一季報的時候對中期業績做出了較為樂觀的估計，認為只比上年同期下降幅度為20%~40%，因此此次不得不重新大幅向下修正。

　　根據兩家公司給出的解釋，隨著歐債危機的持續，原油價格的下跌及市場對PTA(精對苯二甲酸)產能預期的影響，加上PTA與聚酯纖維新增產能快速釋放的預期，石化化纖行業產品價格下降，企業開工率走低，產品毛利率收窄。報告期內，PTA價格下降較為明顯。此外，受國內宏觀經濟和市場環境的影響，下游紡織、服裝等行業需求放緩在第二季度更為明顯。

　　實際上，除了上述“PTA雙熊”以外，業內其他企業的日子也不好過。S儀化(600871.SH)7月16日披露，經公司財務部門初步測算，預計2012年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤將出現虧損。桐昆股份(601233.SH)也預計凈利潤同比減少70%~85%。

　　2010年11月2日，榮盛石化在中小板上市。主要產品是PTA及下游聚酯切片、滌綸長絲等。2010年的*后**，恒逸石化借殼*ST光華上市獲得中國證監會并購重組委有條件通過。這兩家公司被稱為“雙子星”，是因為兩家公司“你中有我，我中有你”——榮盛石化持股70%的旗下核心企業逸盛大化的剩余30%股權歸恒逸石化所有，而恒逸石化控股70%的逸盛石化則由榮盛石化參股30%。

　　數據顯示，自2009年以來，PTA行業迎來大爆發，PTA價格逐漸上移，從每噸5000元漲至萬元左右。尤其是PTA期貨主力合約1101，在2010年11月份曾連續五個漲停，一口氣突破萬元大關。彼時正是景氣度*高峰，兩家公司也同樣受到熱捧。其中恒逸石化*高達到54.50元，榮盛石化達到79.90元。然而好景不長，按照復權價計算，2012年7月18日，恒逸石化觸及27.10元的*低價，榮盛石化同樣創下13.20元新低。

　　友衡咨詢研究員胡晶分析說：“PTA是資本密集型行業，每百萬噸PTA項目需要投資二三十億元，只有上市才能滿足如此巨大的資金需求。但這個行業的周期性也非常明顯，盈利水平起伏懸殊，沒有趁盈利*好的時候上市的話，再要沖刺股市就不知道要等到何時了。”

　　價差跌破盈虧線

　　PTA行情景氣度下滑的影響之前其實已經顯現。

　　2011年底，ST黑化(600152 0173 3840.SH)收到廈門翔鷺化纖和翔鷺石化的函：根據翔鷺與黑化簽署的系列重組協議，翔鷺股東按照中國證監會的相關規定對翔鷺2010年至2013年盈利預測作出了承諾和補償安排。但由于本次重組的外部審批環節較多、周期較長，依目前進展看，將導致翔鷺股東在原有承諾基礎上至少再延長一年承諾補償期，而受國內外宏觀經濟形勢變化的影響，加之行業的競爭不斷加劇，翔鷺石化未來幾年經營業績的穩定性存在較大的不確定性，在此情況下延長承諾補償期加重了股東的承諾義務。鑒此，翔鷺決定終止與ST黑化的重組協議。

　　生意社大宗商品研究員夏婷對本報稱：“今年整個PTA行情都不樂觀，但8、9月份由于是慣常的紡織業采購季節，可能會帶動小幅上漲。現在不少PTA企業都有增產計劃，而下游不少中小滌綸企業都關門了，紡織服裝的出口受到影響，內需不振，至于2009年那樣的大幅上漲更是不可能。”

　　國泰君安基礎化工行業分析師王剛在*近的一份研報中分析，二季度恒逸石化業績的下滑主要是公司需維持一定原料和產品周轉庫存，在產業鏈價格暴跌中導致的高價庫存損失所致。以亞洲合同結算價計，二季度PTA-PX價差為1104元，較一季度的1322元下降218元，該項造成二季度利潤環比下滑1.22億元，但并非主要因素。二季度PTA價格從期初的8600元/噸下降至期末的7220元/噸，PX價格從1587美元下降至1254美元，乙二醇價格從7200元/噸下降至6450元/噸，分別下降約17%、21%和10%。估算高價庫存給恒逸石化帶來的損失約在5億元左右。

　　王剛稱，下半年PTA規劃中將投產的產能仍有桐昆股份、翔鷺石化和恒力集團的890萬噸產能，預計將對PTA市場沖擊較大。但也應該看到，目前PTA價差已經跌至1100元/噸，低于1200元/噸行業盈虧線，進一步壓縮的空間很小。“之所以要對此前的業績預告進行修正，是因為PTA行業跟宏觀經濟的聯系太緊密了，具有不可預測性。下半年怎么走，還是得看國內外經濟形勢，以及國家的宏觀調控措施。”榮盛石化證券事務代表陳先生對本報表示。