棉花的大行情離我們還有多遠？
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
當下利好皆為反彈
利好頻發是近
另外從投機氛圍來看，做多動力遠大于做空動力。對于投機者而言，目前價位接近歷史低點，下方空間不大，此時做空無異于刀口舔血，市場更多期待向上的巨大空間。
*明顯的利好則是需求端環比改善，9、10月以來市場信心有所回暖，各類棉紡織成品走貨情況較前期也有了好轉，提振棉花需求。但各品種整體走貨量與往年旺季行情相比仍有明顯差距。且今年以小單快單為主，下游依然延續謹慎采購、生產的態度。僅憑當下這些利好點，帶來的僅僅是反彈而已，難以推動
需求端的改善：謹慎但樂觀
今年是貿易關系反復無常的一年，市場人士普遍認為，稅加征使得中國輸美棉紡織品訂單銳減，從而帶來棉花需求降低。持續走弱的盤面也的確應證了棉花需求的降低。然而，稅加征和需求降低，從過去相關數據來看，沒有直接關系。截至今年8月份，中國輸美棉紡織品出口量實際減幅并不明顯：在美國所有進口棉紡織品統計中，來自中國的商品始終占據30%—35%的位置。這進一步說明：**，前期稅加征程度并沒有導致中國輸美棉紡織品訂單萎縮，反推，即便后續貿易關系緩和，報復性稅全部取消后也不會明顯帶來新增訂單；第二，造成國內棉花需求不濟的是其他原因。在全球宏觀經濟下行壓力下，棉花需求呈現趨勢性弱化。
由此可見，在貿易關系改善的基礎上，短期對于國內棉紡產業下游訂單萎縮狀態的改善*為有限。除了情緒帶動，沒有實質性利好。若投機市場為貿易關系改善的預期在鄭棉上注入過多的升水，在宏觀沒有太大改善的背景下，內需及外貿仍有可能雙雙延續弱勢表現。一旦需求延續趨勢性弱化，復蘇情況不及預期，升水又將很快被擠出。所以，對于貿易關系改善的積*影響，市場仍需謹慎對待。
但對于未來棉紡需求端的展望，筆者仍保持一點樂觀態度。在貿易關系緩和后，采購美棉的預期提高，而結合提及“擇機安排輪入”的儲備棉輪換公告，輪入美棉的可能性增強。在這一預期主導下，近期內外棉價內弱外強的狀態得到夯實。長期來看，棉價內弱外強將重塑國內棉紡織業競爭力：棉花的下游成品以棉紗為主，其*主要的競爭力體現在價格上面，而棉紗70%的成本來自原料。在內弱外強的格局下，東南亞棉紗部分訂單將回流國內，刺激國內棉花消費。這一點將為國內棉花消費帶來實質性的改善。
抄底信號，依然縹緲
其實棉花的底部是否已經出現并不重要，我們更需要關心的是棉花市場能否形成向上的驅動力。**，對于棉花需求在未來能否得到有效改善，我們依然抱著謹慎的態度。其次，供應端能否對低價做出減產的反饋，一方面取決于未來補貼政策調整的情況，另一方面，從目前調研得到的信息來看，疆棉種植面積將因黑地退出而有逐漸縮減的趨勢，但棉農對于植棉的熱情依然不減，其它作物難形成對棉花種植的替代。
綜上來看，需求端和供應端上的驅動力不太明顯，棉花未來的走勢依然縹緲。對此，建議投機者在鄭棉市場上謹慎操作，切勿盲目追漲殺多。建議軋花廠結合鄭棉反彈機會，鎖定利潤。
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