??? 在中美經(jīng)貿(mào)磋商利好消息提振,以及節(jié)后軋花廠入市積*收購(gòu)、籽棉價(jià)格上漲的刺激下,鄭棉價(jià)格走高。本年度,全球以及中國(guó)棉花供給充裕,下游消費(fèi)減弱,棉價(jià)承壓運(yùn)行。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系嚴(yán)重影響了市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期,對(duì)國(guó)內(nèi)外棉價(jià)形成重大影響。
全球棉花供需格局未變
????上周,美農(nóng)供需報(bào)告調(diào)減美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估15萬(wàn)包、調(diào)增印度棉花產(chǎn)量預(yù)估100萬(wàn)包,這一變化基本符合市場(chǎng)預(yù)期。全球棉花產(chǎn)量下調(diào)13萬(wàn)包,因巴西、巴基斯坦、澳大利亞、美國(guó)的減產(chǎn)超過(guò)印度的增產(chǎn),導(dǎo)致全球棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減13萬(wàn)包;全球消費(fèi)量環(huán)比調(diào)減13萬(wàn)包,期末庫(kù)存環(huán)比略減6萬(wàn)包。10月美農(nóng)報(bào)告偏多。
????從年度數(shù)據(jù)比較來(lái)看,全球棉花供給十分充裕。與上一年度相比,全球棉花產(chǎn)量預(yù)估同比增加576萬(wàn)包,消費(fèi)量預(yù)估同比僅增加152 0173 3840萬(wàn)包,期末庫(kù)存預(yù)估同比增加296萬(wàn)包。本年度產(chǎn)消盈余316萬(wàn)包,而上一年度則為-122萬(wàn)包。全球三大產(chǎn)棉國(guó)中,除中國(guó)外,美國(guó)和印度本年度棉花產(chǎn)量預(yù)估同比均大幅增加,而消費(fèi)則基本沒(méi)有顯著變化,*終導(dǎo)致美國(guó)和印度棉花期末庫(kù)存同比大幅增加。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所好轉(zhuǎn)
????日前,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所好轉(zhuǎn),雙方在農(nóng)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、匯率、金融服務(wù)、擴(kuò)大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭(zhēng)端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。另外,美國(guó)暫停對(duì)定于10月15日生效的2500億美元自中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅上調(diào),中國(guó)同意從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)400億至500億美元的農(nóng)產(chǎn)品。
????中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系好轉(zhuǎn),一方面有利于國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口的恢復(fù),帶動(dòng)下游消費(fèi);另一方面,中國(guó)同意從美國(guó)大量購(gòu)買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品,其中不排除增加美棉進(jìn)口量。美棉出口量增加,帶動(dòng)美棉價(jià)格上漲。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差倒掛,而美棉價(jià)格走高將使內(nèi)外價(jià)差修復(fù)的壓力更大,從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲。
國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存亟待補(bǔ)充
????本輪儲(chǔ)備棉輪出已經(jīng)結(jié)束,共計(jì)輪出99.6萬(wàn)噸。不管是從“等量輪換”角度還是從“安全庫(kù)存量”角度而言,儲(chǔ)備庫(kù)勢(shì)必要輪入上百萬(wàn)噸的棉花以補(bǔ)充庫(kù)存。而輪入國(guó)產(chǎn)棉或者進(jìn)口棉,對(duì)內(nèi)外盤(pán)均形成一定支撐。我們認(rèn)為采取國(guó)產(chǎn)棉和進(jìn)口棉相結(jié)合的方式輪入儲(chǔ)備棉的概率較大。
????當(dāng)前,隨著新花大量上市,國(guó)內(nèi)軋花廠和貿(mào)易商入市收購(gòu)的積*性大大提升。在北疆減產(chǎn)的炒作下,北疆籽棉有搶收現(xiàn)象,價(jià)格也隨之上漲;南疆收購(gòu)行為較為理性,但籽棉收購(gòu)價(jià)格局部上漲。同時(shí),隨著鄭棉價(jià)格反彈以及籽棉收購(gòu)價(jià)回升,棉農(nóng)惜售情緒有所升溫。
????中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所好轉(zhuǎn)利多下游消費(fèi)。8月下旬以來(lái),消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn),不過(guò)依然不及往年同期。鄭棉價(jià)格低位反彈。另一方面,全球棉花供給較為充足,在下游需求減退的情況下,棉價(jià)難有大的漲幅。此外,賣(mài)期套保力量也將是鄭棉價(jià)格走高的一大阻力。
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