一、從基本面需求端來看，下游企業訂單萎縮，原料庫存高位難以消化。部分外貿企業出口情況雖然暫時未受到實質性影響，但由于行業悲觀氛圍的影響，對后市持謹慎觀望態度。另一方面紡織企業新訂單數量下降，庫存原料消化進一步放慢。據了解，當前山東濱州地區普梳環錠32支23500-24800元/噸，普梳環錠40支24500-25800元/噸；江蘇鹽城地區氣流紡16支17000-18000元/噸。部分紗廠成交讓利幅度較大，由前期暗降轉為明降促銷。

在高品質新季疆棉大量集中上市后，市場皮棉供給大幅增加，新棉銷售節奏受到抑制。據疆內企業反饋，大多采購商僅“挑剔性”的少量采購高品質雙29皮棉。因此從需求端來看，棉價下跌暫時難有改觀。

二、從支撐棉價下行的成本方面看，國慶以來，皮棉價格的持續下跌，引起部分軋花廠產生恐慌心理，內地部分企業一直處于停工狀態，而新疆軋花企業因受產地、設備、信貸資金等成本壓力，不斷壓低籽棉收購價，來降低自己承受風險。

據統計，目前新疆籽棉價格已接近棉農植棉成本，尤其北疆地區機采棉上市比較集中，所以今年軋花廠未出現搶收，相反棉農交售籽棉卻出現了扎堆現象。由此而引起的籽棉價格下跌為皮棉現貨下探提供了一定空間，軋花企業為了薄利多銷，不得不虧本出售前期高成本皮棉，這樣也引起了市場棉價直逼成本線。若皮棉價格的下跌繼續倒逼籽棉價格下跌，那成本支撐棉價反彈的時機將再次推遲。

三、從宏觀角度來看，中美貿易摩擦升級、美國股市動蕩等利空因素來看，國內市場消*心態將加重，鄭棉期貨不斷下探，使部分多頭離場觀望，因此鄭棉短期內或將維持“慣性”下跌。新年度美棉、印度棉因天氣災害導致質量下降，或再次引起外盤階段性下滑，內外棉期貨聯動性下跌必將壓制棉價反彈。

綜上所述，短期棉花價格利空氛圍濃厚，筑底反彈還需一定時間，而眾多業者看多明年3月至5月也不無道理。按正常情況，每年3月份是儲備棉輪出時間，也是下游建倉補庫新棉的集中期，但是由于明年儲備棉輪出政策尚未知曉。因此，在缺乏基本面強力支撐及其他利好因素下，年前小幅反彈后區間內震蕩概率較大。