一、從基本面需求端來看，下游企業(yè)訂單萎縮，原料庫(kù)存高位難以消化。部分外貿(mào)企業(yè)出口情況雖然暫時(shí)未受到實(shí)質(zhì)性影響，但由于行業(yè)悲觀氛圍的影響，對(duì)后市持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。另一方面紡織企業(yè)新訂單數(shù)量下降，庫(kù)存原料消化進(jìn)一步放慢。據(jù)了解，當(dāng)前山東濱州地區(qū)普梳環(huán)錠32支23500-24800元/噸，普梳環(huán)錠40支24500-25800元/噸；江蘇鹽城地區(qū)氣流紡16支17000-18000元/噸。部分紗廠成交讓利幅度較大，由前期暗降轉(zhuǎn)為明降促銷。

在高品質(zhì)新季疆棉大量集中上市后，市場(chǎng)皮棉供給大幅增加，新棉銷售節(jié)奏受到抑制。據(jù)疆內(nèi)企業(yè)反饋，大多采購(gòu)商僅“挑剔性”的少量采購(gòu)高品質(zhì)雙29皮棉。因此從需求端來看，棉價(jià)下跌暫時(shí)難有改觀。

二、從支撐棉價(jià)下行的成本方面看，國(guó)慶以來，皮棉價(jià)格的持續(xù)下跌，引起部分軋花廠產(chǎn)生恐慌心理，內(nèi)地部分企業(yè)一直處于停工狀態(tài)，而新疆軋花企業(yè)因受產(chǎn)地、設(shè)備、信貸資金等成本壓力，不斷壓低籽棉收購(gòu)價(jià)，來降低自己承受風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前新疆籽棉價(jià)格已接近棉農(nóng)植棉成本，尤其北疆地區(qū)機(jī)采棉上市比較集中，所以今年軋花廠未出現(xiàn)搶收，相反棉農(nóng)交售籽棉卻出現(xiàn)了扎堆現(xiàn)象。由此而引起的籽棉價(jià)格下跌為皮棉現(xiàn)貨下探提供了一定空間，軋花企業(yè)為了薄利多銷，不得不虧本出售前期高成本皮棉，這樣也引起了市場(chǎng)棉價(jià)直逼成本線。若皮棉價(jià)格的下跌繼續(xù)倒逼籽棉價(jià)格下跌，那成本支撐棉價(jià)反彈的時(shí)機(jī)將再次推遲。

三、從宏觀角度來看，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)、美國(guó)股市動(dòng)蕩等利空因素來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消*心態(tài)將加重，鄭棉期貨不斷下探，使部分多頭離場(chǎng)觀望，因此鄭棉短期內(nèi)或?qū)⒕S持“慣性”下跌。新年度美棉、印度棉因天氣災(zāi)害導(dǎo)致質(zhì)量下降，或再次引起外盤階段性下滑，內(nèi)外棉期貨聯(lián)動(dòng)性下跌必將壓制棉價(jià)反彈。

綜上所述，短期棉花價(jià)格利空氛圍濃厚，筑底反彈還需一定時(shí)間，而眾多業(yè)者看多明年3月至5月也不無道理。按正常情況，每年3月份是儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間，也是下游建倉(cāng)補(bǔ)庫(kù)新棉的集中期，但是由于明年儲(chǔ)備棉輪出政策尚未知曉。因此，在缺乏基本面強(qiáng)力支撐及其他利好因素下，年前小幅反彈后區(qū)間內(nèi)震蕩概率較大。