01 拋儲(chǔ)成交量?jī)r(jià)回升，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成帶動(dòng)

　　近期拋儲(chǔ)成交再度回升、棉花拋儲(chǔ)成交價(jià)止跌回升

　　5月3日開始棉花拋儲(chǔ)展開，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導(dǎo)致成交高企，價(jià)格不斷攀升，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)正向反饋。而進(jìn)入7月中旬之后，拋儲(chǔ)投 放增加至3萬(wàn)噸/天的水平，導(dǎo)致成交率及成交價(jià)均出現(xiàn)回落調(diào)整。進(jìn)入9月份，青黃不接期，棉紡企業(yè)備貨再度推動(dòng)成交量?jī)r(jià)出現(xiàn)回升，對(duì)期貨市場(chǎng)構(gòu)成一定的帶 動(dòng)。

　　前期拋儲(chǔ)成交率基本在50-60%的水平，近期回升到近****，因企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)。拋儲(chǔ)成交價(jià)一度回落到14000一帶，進(jìn)入到9月份開始再度回升，目前至14650元/噸一帶，因成交增加推動(dòng)。

　　中秋節(jié)后，拋儲(chǔ)投放量再度下降到2.5萬(wàn)噸/天的水平，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成進(jìn)一步推動(dòng)，鄭棉突破14300壓力上行，新棉集中上市前看多。但隨著新棉集中上市，市場(chǎng)壓力可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)，暫不過(guò)度看回升空間。

　　02 國(guó)內(nèi)新花零星收購(gòu)，開秤價(jià)預(yù)期6-7元/公斤

　　據(jù)棉花信息網(wǎng)信息，南疆棉區(qū)棉花底部已全面吐絮，部分棉田棉株中上部棉桃也裂鈴見白，吐絮20-40%不等。南疆因大規(guī)模采摘尚未開始，籽棉上 市量較有限，開秤軋花廠較少，且棉籽水分大，市場(chǎng)尚未形成有效的成交價(jià)。部分軋花廠對(duì)40衣分、12%以內(nèi)水分籽棉開出6.50-6.80元/公斤不等的 收購(gòu)價(jià)，但部分農(nóng)民認(rèn)為并不理想。貿(mào)易企業(yè)普遍預(yù)期在6-6.5元/公斤，而農(nóng)戶銷售預(yù)期價(jià)偏高在6.5-7元/公斤左右，籽棉按照6-7元/公斤范圍、 棉籽按照2.7元/公斤估算，棉花成本在12000-14500元/噸之間。在9月下旬手摘棉集中開秤前棉企收購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)也不敢過(guò)于躁動(dòng)，價(jià)格預(yù)計(jì)難明 顯脫離該區(qū)域運(yùn)行。等待新棉市場(chǎng)表現(xiàn)指引。

　　03 美棉出口制動(dòng)持續(xù)性不足

　　前期美棉出口相對(duì)強(qiáng)勁對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。根據(jù)美農(nóng)業(yè)部，美農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至8月25日當(dāng)周，美國(guó)凈簽約2016/17年度陸地棉 31萬(wàn)包，裝運(yùn)20萬(wàn)包，環(huán)比增加11%、4%，同比增加300%、 31%?？梢?月份本年度開始以來(lái)，美棉出口較為強(qiáng)勁。主要制動(dòng)力來(lái)自巴基斯坦、中國(guó)及越南。原因：1.中國(guó)棉花上市前配合使用。2.巴基斯坦國(guó)內(nèi)棉花減 產(chǎn)嚴(yán)重，而印度棉價(jià)偏高，部分轉(zhuǎn)向美國(guó)。對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定支撐，近期出口積*性下滑，持續(xù)性不足。

　　美棉出口

??? 04 美棉新作產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期仍拖累市場(chǎng)

　　美國(guó)，棉花處于吐絮期，截至目前吐絮率23%，10月下旬結(jié)束，吐絮期天氣仍對(duì)作物有影響，尤其是低溫陰雨天氣。**來(lái)看下目前美棉的生長(zhǎng)情 況，從*新的美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告來(lái)看，截止到9月11日當(dāng)周，美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率47%，與上周下降1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期低5個(gè)百分點(diǎn)。生長(zhǎng)正常率 84%，與往年同期基本一致。棉花苗情多少不及去年，但結(jié)絮、吐絮情況比較樂觀要好于去年同期，棉花生長(zhǎng)狀況整體尚可。

　　9月初熱帶颶風(fēng)“Hermine”登陸佛羅里達(dá)州北部，颶風(fēng)登陸后預(yù)計(jì)會(huì)通過(guò)佐治亞州南部和南北卡羅來(lái)納州。東南棉區(qū)屆時(shí)將會(huì)受到颶風(fēng)帶來(lái)的降 水影響，9月中上旬東南部產(chǎn)區(qū)降雨會(huì)較多，對(duì)盤面有一定推動(dòng)，但考慮到其他大部分地區(qū)天氣相對(duì)正常，且產(chǎn)區(qū)溫度基本正常，大多在25-35℃的范圍內(nèi)。炒 作有一點(diǎn)空間但應(yīng)該不是很大。且難以抵擋今年美棉種植面積增幅引發(fā)的產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期。所以市場(chǎng)反彈可以期待，但空間暫不過(guò)度去看。