觀點：

　　棉花(14490,?-105.00,?-0.72%)于16000關口承壓回落，運行至下方支撐14300一帶后弱勢整理，該位置為上行通道下沿支撐，關注該關口表現，若跌破則頭肩形態有效成立，否則可能仍得維持上行通道思路。基本面來看，國儲拋售延期到9月底，供需趨緊擔憂緩解，國儲棉成交價出現企穩狀態，市場上行動能受到抑制。另外，國際棉花出口動能不足，棉價出現下滑，對市場構成拖累。此外，國內外棉花主產區降溫降水解除之前天氣升水預期，市場沒有有效的動能。當然對新花上市開秤價的偏高期待對市場構成一定托底支撐，但各方脅迫(國儲、新作生長)之下仍不能完全阻擋這段時間的調整之意。具體可結合技術關口表現指引操作。

　　操作建議：

　　本周棉花背靠上行通道的下沿支撐一帶整理，并沒有上好的表現，繼續關注該支撐表現，如果跌破則延續調整態勢、仍有進一步下探。

　　圖1棉花技術圖示

　　近階段影響棉花市場的主要題材相對簡單，國內為拋儲、天氣，國際市場為出口、天氣。

　　所以主要題材解析如下：

　　1.拋儲投放增量 對市場構成約束

　　圖2棉花拋儲投放及成交情況

　　圖3棉花拋儲成交價走勢情況

　　5月3日開始棉花拋儲展開，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導致成交高企，價格不斷攀升，進而對市場帶來正向反饋。而進入7月中旬之后，拋儲投放增加，成交價漲勢放緩，市場開始出現調整。

　　本周成交率有所下滑，由前一周的60%左右下滑到45%左右，成交價趨弱后穩定，折3128的價格在14500元/噸左右。拋儲價格表現穩定，引導期貨近期亦整理為主。整體來講，拋儲延期供應擔憂緩解，反彈難以有效成行，市場整體仍受約束。

　　2.美棉出口動能有限

　　美棉出口方面，有所好轉。根據美農業部，美農業部周度出口銷售報告顯示，截至8月11日當周，美國出口銷售棉花20萬包，較上周增加55%，新作出口開局尚好。出口裝船17萬包，周同比增加58%。

　　美國農業部*新報告數據顯示，美棉出口新舊作出口數據維持上月預估不變。全球棉花新舊作需求亦沒有調高跡象，且新作需求還有小幅下調的舉動。需求方面的動能整體并不充足。

　　圖4美棉出口

　　3.天氣良好抬升供應預期新棉上市價預期高但估計難持續

　　近期國內棉區天氣整體良好，墑情及氣溫均為正常情況，棉花長勢整體良好。本周新疆地區成熟較早棉花陸續吐絮，少量籽棉開始上市，但近期的降雨阻礙了新棉采摘進度，不過當前雨量并不大，影響整體有限。目前當地多數軋花廠進入機器檢修的尾聲，已經全面做好收購加工的準備。個別軋花廠已有意向開秤，因初期上市籽棉質量不一，統花收購廠家定價在6.5元/公斤左右。而棉農的心理價位較高，籽棉意向價在7元/公斤。按照40%衣分計算，折中一下按照，6.75元/噸的籽棉收購價折皮棉價在14800元/噸左右，稍高于國儲拋售的成交價14500元/噸。新棉價格繼續走高可能仍受到國儲拋售的約束，再加上今年新棉產量可能會有小幅增加的預期下，新棉價格上市初預計還是難以持續走高，鄭棉也會相應的缺乏有效動能。

　　圖5我國棉區土壤墑情正常

　　圖6氣溫下降整體正常

　　美棉方面，從*新的美國農業部周度生長報告來看，美棉生長期處于尾聲階段，美國農業部發布的生長報告顯示，截止到8月15日，82%的美棉生長正常。美棉生長優良率48%，較上一周持平，較去年同期低7個百分點。8月15日美棉新花坐果88%，高于去年同期的72%及5年均值的83%。吐絮率12%，高于去年同期的9%及5年均值的10%。

　　整體來看，棉花生長狀況尚可，再加上近期棉區天氣有一定改善，西部高溫天氣緩解，南部溫度稍高但也在正常范圍內。市場對天氣炒作的情緒縮減，市場來自該方面的動能并不足。

　　圖7中旬產區較前期降溫

　　圖8中旬降雨仍增加