作者:百檢網 時間:2021-12-09 來源:互聯網
【摘要】目前國內
一、行情回顧
自4月以來,棉花近月合約持續暴漲,遠月合約相繼跟隨。棉花牛市,使得近遠月合約價差逐步拉大,許多投資者朋友關注棉花正向套利的機會。
圖1:價差圖
數據來源:徽商期貨研究所 文華財經
二、基本面分析
1.國內現貨貨源緊張
當前市場國內棉花市場貨源緊張,導致月銷售量暴增、國儲棉拋儲火熱,進口量增大。
據國家棉花市場監測系統調查,截至2016年5月6日,全國新棉交售率為96.7%,其中內地棉交售率為89.2%,新疆交售已經結束。按照國內棉花預計產量521.6萬噸(國家棉花市場監測系統2015年11月份預測)測算,截至5月6日,全國累計加工皮棉498.1萬噸,其中新疆加工皮棉364.5萬噸;全國累計銷售皮棉447.4萬噸,銷售率達到89%,其中新疆銷售皮棉319.7萬噸,銷售率達到87%。國內棉花銷售量的暴增主要有兩方面原因:一是2015年新疆自治區棉花種植面積調減479萬畝,調減幅度巨大,導致市場上缺乏優質棉花;一是國內紡織企業缺少高品質的棉花,在國儲棉推遲拋儲臨時補貨,使得新疆棉的銷售量暴增。國內棉花市場銷售的火熱的同時,國儲棉拋儲成交率居高不下。
圖2:2015年-2016年內地和新疆棉花銷售量變化趨勢圖
數據來源:徽商期貨研究所 中國棉花網
其次,前期國家發改委公布,本年度拋儲量為200萬噸,加上當時市場有120萬噸左右的市場存量,故在新棉上市之前的6個月中,市場總供應量為320萬噸左右。另外,據市場預計有100萬噸缺口左右,因此在新棉上市之前市場總供應量應該能滿足市場需求。
相關數據顯示,截至5月18日,2015/16年度儲備棉累計計劃出庫35.75萬噸,累計出庫成交35.52萬噸,其中國產棉累計成交12.70萬噸,進口棉累計成交22.81萬噸。從中國棉花網拋儲棉每日成交圖看出,拋儲日均數量降低,其中進口棉數量呈走低趨勢,國產棉數量逐步上升。國儲棉質量受到市場認可也是推動國儲棉拋儲持續火熱的重要原因,貿易商紛紛表示后續會繼續積*參與儲備棉競拍。
不過企業參與國儲棉拿貨,成本僅比市場低200-300元/噸,但國儲棉從出庫到進入企業生產需要較長時間,又出現手續難辦理,提貨存在延時等問題,導致部分紡織企業仍選擇從現貨企業拿貨。且紡織企業庫存水平較低,部分貿易商的參與也加劇了市場的緊張氣氛,長期來看,市場將維持貨源緊張格局。另外,8月份國儲棉拋儲結束到9月份新棉上市,中間有30天間隔,屆時國內市場貨源緊張局面或將再次突顯。
圖3:拋儲棉每日成交圖
數據來源:徽商期貨研究所 中國棉花網
*后,由于國內棉花的暴漲,導致棉花的進口量再次增加。據中國海關總署統計,2016年4月,我國進口棉花7萬噸,環比增加1.21萬噸,增幅20.90%;同比減少9.06萬噸,減幅56.41%;2016年1-4月,我國累計進口棉花27.97萬噸,同比減少32.91萬噸,減幅54.05%。
總結:在紡織生產傳統旺季,國內棉花市場供應較為緊張。后期隨著國儲棉投入到企業生產中,市場貨源緊張局面將暫時得到緩解。因棉花出庫到進入企業生產需要一段時間,目前預測至少得等到6月份,國儲棉輪出成交率或將降低,國內市場貨源緊張局面將逐步降溫。但國儲棉日均出庫數量減少,出庫手續難辦,提貨延時、成本相差不大,紡企仍會選擇從現貨市場拿貨,長期來看,國內市場將維持貨源緊張局面。
2、現貨價格堅挺
今年,國儲棉基準價定為國內棉花現貨價格指數和
圖4:國內棉花價格指數
數據來源:徽商期貨研究所 中國棉花網
圖5:國際棉花指數
數據來源:徽商期貨研究所 中國棉花網
圖6:每日成交走勢圖
數據來源:徽商期貨研究所 中國棉花網
3、2016/17年度棉花產量進一步減少
五月初,中國棉花信息網對新疆及12個內地棉花主產區進行了調查,結果顯示,新疆及黃河流域區播種工作基本結束,長江流域育苗結束,移栽工作將在5月中旬大規模展開。2016年全國棉花種植面積4261萬畝,較去年減少9%,減幅較上月擴大1個百分點;其中新疆實播面積穩定在3050萬畝,同比減少5%;內地播種面積1211萬畝,同比減少16%,減幅較上月擴大2個百分點,主要因為黃河流域實播面積減幅擴大。根據近三年各省平均單產推算,預計2016年全國棉花總產460萬噸,同比減少2%;其中新疆總產369萬噸,同比增加4%;內地總產91萬噸,同比減少20%。
另外,今年拉尼娜現象影響漸增,目前我國南方棉花種植區、新疆等地區已受到洪澇、惡劣天氣影響。據新疆阿克蘇、喀什、庫爾勒等地的農民反映,自5月15日以來持續大風、沙塵、降溫天氣,造成植棉區不同程度的損傷,棉田出現積水,棉苗出現積水,棉苗被砸傷、砸死,預計將會對后
總結:棉花種植面積連續第三年減少,同時新疆等植棉區受拉尼娜氣象的影響,棉花種植面積的下滑幅度或將擴大,這將導致2016/17年度棉花產量進一步縮小。但整體來說新年度棉花產量能滿足2017年**季度工業用量,1701合約上漲幅度或不及152 0173 3840合約。
四、后市操作建議
目前國內棉花市場貨源緊張,現貨價格堅挺,支撐152 0173 3840合約進一步上漲,但由于新年度棉花供應較寬松,投資者朋友可以進行買152 0173 3840合約賣1701合約進行套利。
1、檢測行業全覆蓋,滿足不同的檢測;
2、實驗室全覆蓋,就近分配本地化檢測;
3、工程師一對一服務,讓檢測更精準;
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8、檢測報告權威有效、中國通用;
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