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棉花周報:國內(nèi)外棉價低位調(diào)整維持空頭格局

作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-09 來源:互聯(lián)網(wǎng)

?? 一、行情回顧??
????ICE棉花期貨:交投*活躍的12月合約周一高開于63.95美分,高開低走,下跌0.61美分;周二高開高走,上漲0.58美分;周三 繼續(xù)走高,上漲0.41美分;周四大幅走低,下跌1.71美分,且震蕩幅度較大,交投區(qū)間為62.37—64.69美分,這也是本周的交投區(qū)間;周五小幅 反彈,上漲0.24美分。周五收盤于62.76美分,本周合計下跌1.09美分,成交77152 0173 3840手,持倉約11.3萬手。
????鄭棉期貨:主力1601月合約周一低開于11945元,低開低走,收陰下跌90元,盤中*低至11810元,這是本周的*低點;周二和周 三高開高走,分別上漲45元和30元;周四繼續(xù)走高,上漲90元,是本周漲幅*大的一日;周五繼續(xù)反彈,上漲20元,盤中*高至12130元,這是本周的 *高點。周五收盤于12050元,本周合計上漲95元,成交約80.7萬手,持倉約27.1萬手。
????二、市場影響因素分析??
????——基本面??
????1、宏面面。美國方面:全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會周二公布的數(shù)據(jù)顯示,美國9月NAR季調(diào)后成屋銷售年化月率增長4.7%,達到555萬戶,高 于8月修正值530萬戶,并超過經(jīng)濟學家預期的增長1.7%至540萬戶;美國上月初請失業(yè)金人數(shù)25.9萬,預期26.5萬,前值25.5萬元;9月咨 商會**指標月率-0.2%,預期0.0%,前值0.1%;9月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)-1,預期為-9,前值-8;10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理 人指數(shù)初值54,預期52.9,前值53.1。歐元區(qū)方面:英國9月零售銷售年率6.5%,預期4.8%,前值3.7%,月率為1.9%,預期為 0.4%,前值為0.2%;歐洲央行利率決議;維持主要再融資利率0.05%不變,符合市場預期;歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)初值-7.7,預期 -7.4,前值-7.1;法國、德國和歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值50.7、51.6和52,德國數(shù)據(jù)弱于預期和前值,法國和歐元區(qū)數(shù)據(jù)好于預期。中 國方面:9月零售銷售年率10.9%,弱于預期和前值;統(tǒng)計局發(fā)布,3季度GDP同比增速降至6.9%,環(huán)比增速持平于1.8%,低于全年目標7%,9月 工業(yè)增加值增速下滑至5.7%,固定資產(chǎn)投資累計同比增速降至10.3%;央行決定,自10月24日起下調(diào)金融機構(gòu)一年期貸款、存款基準利率0.25個百 分點,分別至4.35%、1.5%,以降低社會融資成本,同時下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,這是中國央行自去年11月以來第六次降息。
????2、ICE棉花期價小幅反彈后回落,上行阻力大,反彈時幅度較小,回落速度快且幅度較大,顯示了市場仍屬于弱勢,空頭占據(jù)主導,本周利空 因素主要表現(xiàn)在:一是經(jīng)濟面,數(shù)據(jù)顯示,中國第三季度GDP同比增長6.9%,這是2009年二季度以來的*低增速,工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資增速也繼續(xù) 下滑,中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望和憂慮,經(jīng)濟面不佳可能會減少對大宗商品的需求,加上美元連續(xù)走高,美元指數(shù)本周累計漲幅2.45%,令大宗商品普遍表現(xiàn)為下 跌,周一ICE棉花期價也跟隨下行;二是美棉出口前景不佳,截止10月15日當周,美國2015/16年度棉花出口凈銷售96900包,較之前一周增加 44%,但較此前四周均值減少20%,主要出口目的地墨西哥、巴基斯坦和土耳其,出口裝船61200包,較之前一周減少9%,較此前四周均值減少35%, 裝船量進一步減少,主要運往墨西哥、土耳其和印尼,從數(shù)據(jù)來看,棉花消費大國中國進口需求減少,可能令美棉出口持續(xù)疲軟,難有較好的表現(xiàn),打壓周四棉價下 跌;三是天氣炒作降溫,至周四,德克薩斯州的降雨對作物的損害小于市場預期,天氣炒作暫時降溫,加上美元持續(xù)走高,周四棉價擴大跌幅;四是中國進口減少也 對印度棉市產(chǎn)生不利影響,目前印度棉花正處于供應(yīng)增加期,*近一周,季風雨退卻幫助印度棉花收獲加快,目前新棉日均上市量達到6800-7650噸,高等 級棉預計在本月底或下月初上市,因中國采購進口減少,印度政府在2015/16年度將繼續(xù)從農(nóng)戶手中大量購買棉花,印度棉花出口需求受到抑制,對國際棉花 價格利空。
????本周主要的利好因素是天氣炒作,一度支撐棉價出現(xiàn)連續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示,截止10月18日當周,美國棉花收割率為31%,之前一周為 22%,去年同期為28%,可見收割進度繼續(xù)加快,美棉為全球*大的棉花出口國,德克薩斯州是美棉主產(chǎn)區(qū),西德克薩斯州的棉花作物正處于成熟及落葉期,有 利的天氣在本周轉(zhuǎn)向,天氣預報顯示,預計西德克薩斯州本周中期將出現(xiàn)降雨,雷陣雨天氣過程將伴隨大風和冰雹,局地強降雨可能引發(fā)洪水,導致收割中斷,降雨 可能會對棉花的質(zhì)量和產(chǎn)量造成損害,這令投資者擔憂,推高了周二和周三棉價。天氣因素的炒作在周五繼續(xù)支撐棉價上漲,預報稱未來一周仍有降雨,加上中國公 布降準降息,進一步刺激經(jīng)濟,有利于大宗商品需求改善,這一定程度上支撐了周五小幅反彈。整體上棉價反彈較弱利多支撐有限,而空頭力量占據(jù)上鋒,令棉價本 周收跌。
????3、鄭棉期貨小幅反彈,市場空頭趨勢未改
????鄭棉期價本周探低回升,價格收陽上漲,而之前五周都表現(xiàn)為陰跌,此次價格的上漲并不代表現(xiàn)貨基本面有利好轉(zhuǎn)向,棉價繼續(xù)面臨較大的壓力: 一是市場供應(yīng)持續(xù)增加,現(xiàn)貨價格持續(xù)走低,棉花加工企業(yè)經(jīng)營形勢不佳,10月23日本周五中國棉花價格指數(shù)3128B棉報13006點,較上周五下跌67 點,今年棉價整體低于去年,籽棉價格自上市以來表現(xiàn)為高開低走,新疆地區(qū)中期花大量上市,籽棉收購價格回落,南疆地區(qū)40% 衣份籽抽收購價回落至5.5-5.6元/公斤,黃河流域收購價跌至2.7-3.05元/斤附近,棉花加工廠成本與售價倒掛,收購加工無利可圖,內(nèi)地少數(shù) 400型企業(yè)開工收購,且收購量較小,多是按訂單收購加工,不敢有大的庫存,新疆地區(qū)棉花銷售困難,在新疆疆內(nèi)難以成交,為了促進銷售,棉花加工企業(yè)加緊 將加工好的棉花移至內(nèi)地棉花消費區(qū),但內(nèi)地銷售形勢也較嚴峻,貸款銀行也開始考慮市場風險,控制貸款發(fā)放進度,一些加工企業(yè)嚴控籽棉質(zhì)量、提高收購標準, 以緩解經(jīng)營壓;二是下游市場低迷,金九銀十傳統(tǒng)旺季進入尾聲,下游紡織訂單減少,產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)淡,市場對于高支線高配紗的需求明顯下滑,價格疲軟,產(chǎn)成品庫 存上升,一些企業(yè)開始加快促銷,拋庫存以回籠資金,目前紗線商談成交多有優(yōu)惠,港口進口高支紗增長迅速,印度、越南紗線占據(jù)約一半左右,低支紗庫存也較 大,與國產(chǎn)紗線價差在700-900元/噸,價格優(yōu)勢明顯,且跌勢不止,市場紗線產(chǎn)品供應(yīng)充足,且多數(shù)企業(yè)認為后勢棉價將繼續(xù)下跌,當前新棉長度、馬值等 質(zhì)量指標不佳,無法生產(chǎn)40支及以上高支紗線,這都令企業(yè)采購積*性降低,降低原料庫存;三是期貨價格面臨壓力,新棉質(zhì)量差,難以達到企業(yè)紡高支紗線的標 準,但能達到制作期貨倉單的標準,這就造成期貨交割賣方賣貨意愿高,而交割買方接貨意愿低,一旦鄭棉期貨價格反彈,棉價核算有適當?shù)睦麧?,大量新棉資源進 入期貨市場, 這是鄭棉期貨實盤面臨的潛在壓力。
????籽棉方面:國內(nèi)采摘進度加快,進度多在70%上下,局部超過80%,北疆降水降溫天氣,籽棉采摘、收購和加工進度受到影響,對產(chǎn)量影響不 大,但是對籽棉品質(zhì)有一定影響,并影響籽棉的價格,一些棉企減收或停收。隨著采摘進行,已至采摘后期,天氣的變化對新棉的影響力逐漸減弱,內(nèi)地交售進度較 慢,黃河流域甚至有60%的棉農(nóng)一兩棉花也沒賣,繼續(xù)觀望等待,新疆3128級皮棉出監(jiān)管庫的成本已到13000元/噸以上,棉企成本和當前售價已經(jīng)倒掛 200-300元/噸,收購面臨的風險已經(jīng)顯現(xiàn)。
????——技術(shù)面??
????ICE棉花期貨12月合約圖

????本周價格震蕩反復,周四的下跌拉低了價格重心,令此前連續(xù)兩周的反彈走勢終結(jié),價格止步于65美分附近,仍屬于低位調(diào)整行情,空頭依然占據(jù)主導。
????鄭棉期貨1601月合約圖

????鄭棉期貨先抑后揚,探低后走出一波反彈,在反彈中成交量較之前一周有較大幅的增加,暫時結(jié)束了之前連續(xù)五周陰跌的行情,但技術(shù)面并不樂觀,市場仍屬空頭趨勢。
????三、后勢展望及操作建議??
????美國房屋銷售及就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期,房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出,其它數(shù)據(jù)也表現(xiàn)較好,顯示美國經(jīng)濟繼續(xù)復蘇,歐元區(qū)維持低利率,中國央行也在加大刺激力度,以阻止經(jīng)濟活動繼續(xù)放緩。全球整體以及新興經(jīng)濟體仍面臨不小的下行壓力。 ICE棉花期價漲跌反復,繼續(xù)低位調(diào)整行情
????本周市場漲跌反彈,*終沒能延續(xù)之前兩周的上漲走勢,天氣炒作一度令市場表現(xiàn)為樂觀,推動價格出現(xiàn)連漲,之后隨著天氣的轉(zhuǎn)變這種炒作降 溫,這是市場近期為數(shù)不多的利多因素,但*終沒能抵抗市場其它的負面消息,隨著收割的加快推進、出口銷售情況不佳,需求面是市場的關(guān)鍵,也是未來中長期關(guān) 注的重點,市場供應(yīng)過剩的格局已定,且目前正處于供應(yīng)持續(xù)增加的時期,三大棉花主產(chǎn)國印度、中國和美國都處于收割期,產(chǎn)量基本確定,而需求持續(xù)低迷,全球 *大的棉花需求國中國因配額限制以及自身棉花消費的萎縮,所造成的棉花進口減少缺口,在短期時間內(nèi)是無法得以彌補的,盡管越南、孟加拉國等東南亞國家需求 增加有所,未來市場形勢不容樂觀。
????國內(nèi)棉市各主體都面臨的較大的壓力,籽棉價格低,棉農(nóng)惜售或者干脆囤積不售,尤其是內(nèi)地棉農(nóng),補貼政策異于新疆,但在籽棉下之下也有恐慌 的心理;現(xiàn)貨皮棉下跌不止,棉廠收購加工沒利潤,價格倒掛,風險也是擺在眼前的事實,新棉的質(zhì)量令棉企擔憂,一些加工的企業(yè)嚴控質(zhì)量,以寄希望供應(yīng)偏緊的 高等級棉能夠銷售順暢;下游紗線企業(yè)經(jīng)營壓力更加,傳統(tǒng)旺季過去,面對萎縮的需求面以及進口紗線的沖擊,心態(tài)悲觀,也擔憂新棉的質(zhì)量問題,減少了原料采購 量。上下游的這種壓力也是價格的壓力,這種壓力短時間難有緩解,棉花市場嚴重過剩,庫存消化前景并不樂觀,市場空頭格局繼續(xù)。
????ICE棉花期價短期難以脫離低位,將繼續(xù)偏空運行,天氣影響短期波動,在未來一周仍然需關(guān)注。鄭棉期貨下方暫時支撐在11800,下跌壓力仍然較大,空頭趨勢將繼續(xù),操作上建議空單持有或逢高繼續(xù)介入空單,維持空頭思路。
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