?? ? 證券時(shí)報(bào)6月4日?qǐng)?bào)道: 3日鄭棉152 0173 3840合約在量倉(cāng)的配合下,跌破了前期的寬幅震蕩區(qū)間,期價(jià)大幅下跌,并跌破15500元/噸整數(shù)位的支撐。筆者認(rèn)為,雖然目前新疆棉花直補(bǔ)試 點(diǎn)的細(xì)則尚未公布,但就目前我國(guó)棉花的供需格局看,在近千萬(wàn)噸高庫(kù)存的壓制下,棉價(jià)易跌難漲,后期仍存下行空間。
????根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部*新的全球棉花供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,目前中國(guó)的棉花庫(kù)存已占全球的59.5%。因此后期我國(guó)棉花市場(chǎng)或?qū)⒄归_(kāi)漫長(zhǎng)的去庫(kù)存化 之路。自國(guó)家下調(diào)儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)開(kāi)始,儲(chǔ)備棉的日成交量就明顯激增,儲(chǔ)備棉成交比例也呈現(xiàn)一定幅度的上調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)截至5月30日,儲(chǔ)備棉投放累計(jì)上市總 量629.6萬(wàn)噸,累計(jì)成交總量177.5萬(wàn)噸,成交比例28.20%。
????目前我國(guó)棉花的庫(kù)存高達(dá)995.5萬(wàn)噸,足以滿(mǎn)足下一年度的棉花消費(fèi)需求,高庫(kù)存的壓制將持續(xù)制約我國(guó)棉價(jià)運(yùn)行的上行空間。
????自2010年開(kāi)始內(nèi)外棉價(jià)差就持續(xù)高位,直到2014年4月1日國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉競(jìng)拍底價(jià)從18000元/噸下調(diào)到17250元/噸,內(nèi)外棉價(jià) 差呈明顯縮小趨勢(shì),目前內(nèi)外價(jià)差在滑準(zhǔn)稅下折價(jià)在1863元/噸,1%關(guān)稅配額下折價(jià)價(jià)差在3092元/噸,基本回歸了常規(guī)的運(yùn)行區(qū)間。
????內(nèi)外棉價(jià)差的修復(fù),預(yù)計(jì)后期紡企對(duì)外棉的依賴(lài)性將降低,從而使進(jìn)口棉及進(jìn)口紗線(xiàn)的量呈現(xiàn)回調(diào)之勢(shì)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,4月份我國(guó)棉花進(jìn) 口22.4萬(wàn)噸,同比減少20.7萬(wàn)噸,減幅48%。2013/2014棉花年度我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花210.9萬(wàn)噸,同比減少45%。
????據(jù)棉花信息網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,4月底紡織企業(yè)的工業(yè)庫(kù)存量是61.75萬(wàn)噸,較上月下調(diào)了0.27萬(wàn)噸,工業(yè)庫(kù)存小幅減少,可支配棉花庫(kù) 存數(shù)量小幅增加。自4月1日起,儲(chǔ)備棉投放新政開(kāi)始實(shí)施,庫(kù)存短缺的紡織企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行棉花采購(gòu),但由于國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量龐大且后市棉價(jià)仍有下滑可能,所以企 業(yè)采購(gòu)棉花多以隨用隨買(mǎi)。在目前消費(fèi)一般的情況下,預(yù)計(jì)紡織企業(yè)自身的在庫(kù)庫(kù)存加上儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍量基本可以滿(mǎn)足企業(yè)的需求。而這勢(shì)必減少紡企對(duì)外棉的采購(gòu) 需求,對(duì)美棉市場(chǎng)存在一定的沖擊。
????美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月報(bào)告首次預(yù)測(cè)公布了新年度全球的棉花供需數(shù)據(jù),據(jù)數(shù)據(jù)顯示2014/2015年度全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的量較本年度進(jìn)一步 收窄,供需面朝向有利的方向變化,但整體仍呈現(xiàn)供過(guò)于求的局面,過(guò)剩78.9萬(wàn)噸,遠(yuǎn)低于本年度的168.8萬(wàn)噸。此外2014/2015年度全球棉花的 期末庫(kù)存量高達(dá)2213.4萬(wàn)噸,已持續(xù)5年不斷調(diào)增,亦創(chuàng)出自1960年以來(lái)的歷史新高值。
????中國(guó)方面,棉花的供需格局與全球的*為類(lèi)似,其中2014/2015年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)為642.3萬(wàn)噸,較本年度調(diào)減54.4萬(wàn)噸;消費(fèi)量 805.6萬(wàn)噸,較本年度調(diào)增32.7萬(wàn)噸;進(jìn)口量185.1萬(wàn)噸,較本年度大幅縮減92.5萬(wàn)噸。這些折算下來(lái)看中國(guó)棉花供需依舊是供給過(guò)剩的格局,不 過(guò)過(guò)剩量有所收窄,已由本年度的201.4萬(wàn)噸縮減至21.8萬(wàn)噸。但是新年度我國(guó)的棉花期末庫(kù)存在此調(diào)增20.7萬(wàn)噸至1317.5萬(wàn)噸,已經(jīng)遠(yuǎn)超越棉 花一個(gè)年度的消費(fèi)量,在此高額的庫(kù)存壓力下,預(yù)計(jì)新年度我國(guó)棉花價(jià)格很難出現(xiàn)大漲的行情。
????綜合以上分析,筆者認(rèn)為對(duì)于新年度棉花合約152 0173 3840,雖然其年度供需格局已經(jīng)朝著利多的方向發(fā)展,但是持續(xù)高企的庫(kù)存依舊是近幾年我國(guó)棉花市場(chǎng)的熱點(diǎn)。后期在高額庫(kù)存的壓制下,以及國(guó)家直補(bǔ)政策導(dǎo)向的牽引下,預(yù)計(jì)152 0173 3840合約期價(jià)仍將震蕩下行。
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