??? 5月20日?qǐng)?bào)道：　近幾日，PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂是“紅紅火火”。期貨市場(chǎng)在延續(xù)了前幾個(gè)交易日的反彈走勢(shì)后，昨日首次出現(xiàn)了增倉(cāng)上行。截至收盤，PTA期貨上漲了2.97%，這也是5月8日下破6000元/噸以來(lái)*大幅度的反彈。與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)買盤的表現(xiàn)也十分積*，市場(chǎng)上甚至還出現(xiàn)了惜售情緒，市場(chǎng)信心有所修復(fù)。

????產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)

????面對(duì)市場(chǎng)久違的放量大漲行情，市場(chǎng)人士卻表現(xiàn)得十分坦然，多數(shù)人士認(rèn)為期現(xiàn)市場(chǎng)當(dāng)前的變化其實(shí)是在情理之中。

???? “其實(shí)，早在上周PTA市場(chǎng)就已經(jīng)有了走強(qiáng)的苗頭。”江蘇長(zhǎng)樂纖維科技有限公司貿(mào)易二部經(jīng)理吳文海告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，5月上旬PTA工廠巨虧，下游聚酯企業(yè)盈利，市場(chǎng)需要一個(gè)自我修復(fù)的過(guò)程。

????據(jù)了解，隨著PTA期價(jià)跌至6000元/噸附近，PTA產(chǎn)業(yè)面開始發(fā)生了微妙變化。而本輪PTA持續(xù)上行的爆發(fā)點(diǎn)主要來(lái)自于產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場(chǎng)的相互聯(lián)動(dòng)。

???? “近期PX價(jià)格十分堅(jiān)挺，由于PX新上裝置推遲上線，導(dǎo)致PX價(jià)格上周大漲，令上周后期市場(chǎng)重心止跌反彈。”華泰長(zhǎng)城期貨分析師錢濤介紹說(shuō)，由于PX漲幅較大致使PTA生產(chǎn)利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮，迫使市場(chǎng)一些PTA工廠裝置減產(chǎn)或檢修。

????目前來(lái)看，PTA百萬(wàn)噸以下的舊裝置停車檢修范圍擴(kuò)大，如近期停車的裝置有翔鷺石化152 0173 3840萬(wàn)噸、嘉興石化150萬(wàn)噸降負(fù)至5成、福建佳龍60萬(wàn)噸、寧波三菱70萬(wàn)噸，生產(chǎn)負(fù)荷也從82%降到了77%左右，市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期氛圍較為濃厚。

????與此同時(shí)，下游聚酯原料庫(kù)存持續(xù)低位，且產(chǎn)銷尚可，不乏低價(jià)補(bǔ)庫(kù)行為。尤其是滌綸長(zhǎng)絲的產(chǎn)銷率一改過(guò)去的萎靡態(tài)勢(shì)，要貨表現(xiàn)積*，去庫(kù)存進(jìn)程十分順利。“市場(chǎng)氛圍出現(xiàn)了階段性的改善，從而引導(dǎo)了期貨價(jià)格修復(fù)性的反彈。”錢濤稱。

????不僅如此，對(duì)于昨日PTA期貨的放量大漲，還有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為更多的是受當(dāng)日天膠漲停的帶動(dòng)。“PTA和天膠的歷史相關(guān)性整體屬于高度相關(guān)。”吳文海表示，自去年12月以來(lái)，天膠和PTA均維持弱勢(shì)格局，走勢(shì)也*為接近，受市場(chǎng)情緒的影響也比較大。
????PTA或難以出現(xiàn)持續(xù)性反彈

????盡管受短期支撐因素的影響，PTA現(xiàn)貨和期貨合約價(jià)格均表現(xiàn)出明顯的反彈，但這一行情的可持續(xù)性卻遭到了不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

???? “縱觀歷史，每次工廠減產(chǎn)，價(jià)格總是有所反彈，但是減產(chǎn)的力度和時(shí)間周期是市場(chǎng)擔(dān)心的重要因素。”錢濤說(shuō)，PX大漲，導(dǎo)致PTA生產(chǎn)虧損加劇，被迫減產(chǎn)間接地推進(jìn)了去庫(kù)存化的進(jìn)程，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的調(diào)節(jié)價(jià)格能力有所彰顯。但只是某幾家工廠的減產(chǎn)，并不能代表整個(gè)行業(yè)的共識(shí)，一旦PTA價(jià)格上漲到生產(chǎn)虧損達(dá)到合理范圍之內(nèi)的話，該恢復(fù)投產(chǎn)的裝置依舊會(huì)繼續(xù)投產(chǎn)，生產(chǎn)壓力仍不容小覷。“盡管價(jià)格短期得到反彈，至于反彈高度仍然受到質(zhì)疑。”錢濤表示。

????同樣，在申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師宮慶彬看來(lái)，上游PX擴(kuò)張的壓力依然較大，特別是年中PX裝置投資計(jì)劃安排較多，PX價(jià)格承壓較重,預(yù)計(jì) PTA估值仍有下移的空間。“從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，昨日PTA1501合約對(duì)1409合約升水縮小，產(chǎn)能擴(kuò)張背景對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的壓力不減，市場(chǎng)信息修復(fù)可能還需要一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程。”