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???? 3月14日，ICE期棉5月合約突破90美分/磅*高至91.12美分/磅，報收于90.86美分/磅，從2012年11月9日本輪上漲的*低點71.09美分/磅計算，*大漲幅達(dá)到20.03美分，漲幅達(dá)到28.17%。
????推動美棉上漲的主要原因在于良好的出口數(shù)據(jù)與種植面積下降預(yù)期，截至3月7日美棉已經(jīng)累計簽約出口本年度棉花251.86萬噸，按 USDA預(yù)測總出口量減去已經(jīng)簽約的出口量，剩余可供出口量僅為25.7萬噸，本年度美棉期末庫存將下降至91.4萬噸的低位。另一方面，USDA預(yù)測本年度美棉面積將下降至至1000萬英畝，NCC預(yù)測本年度面積將下降26.8%至901.5萬英畝。良好的出口與植棉面積數(shù)據(jù)刺激基金至2012年12月初開始平空并持續(xù)買入棉花，截至3月5日，基金已經(jīng)持有67637手凈多單，看漲與看跌的基金投資者數(shù)量比為152 0173 3840:48，成為推動棉價上漲的主要動力之一，但在ICE期棉90美分/磅后棉價何去何從呢？
????1. 美棉上漲將中國消費買盤拒之門外??

?? 截至3月4日，鄭棉與ICE期棉價差指數(shù)由*高2012年*高的9603元/噸下降至7923元/噸，內(nèi)外棉價差結(jié)構(gòu)正在以國際棉價上漲的方式回歸。但在ICE期棉至1月下旬突破80美分/磅后，截至3月7日的8周內(nèi)，中國簽約進(jìn)口本年度美棉僅為2.94萬噸，而同期美棉累計簽約出口本年度棉花 29.18萬噸，即中國以外的消費買盤是ICE期棉上漲的主要動力之一。

?? 截至3月14日，美棉EMOT-M棉花到中國港口完稅價格16150元/噸，CCI328B-FCI-M滑準(zhǔn)完稅成本價差3202元/噸，即國內(nèi)棉價依然大幅高于國際棉價，當(dāng)前市場情況形成倒價差的概率不大，預(yù)期未來價差將回到1500元/噸合理區(qū)域內(nèi)。在中國棉價保持平穩(wěn)的情況下，國際棉價依然有 1700元/噸左右的漲幅，對應(yīng)FCI-M美元報價109美分/磅，較3月14日的97美分/磅依然有12美分的漲幅，對應(yīng)ICE期棉在97美分/磅左右，因此100美分/磅的整數(shù)關(guān)口將是ICE期棉難以逾越的壓力位。
????2. 美棉資源緊缺不足以支撐國際棉價大幅上漲
????雖然截至3月7日，美棉可供出口的資源剩余不多，隨后美棉期末庫存將下降至91.4萬噸的低位水平，但印度本年度擁有163.2萬噸的期末庫存，美國擁有91.4萬噸期末庫存，均處于相對高位水平。且5月后巴西與澳大利亞新棉將陸續(xù)上市，扣除中國963.0萬噸的期末庫存后，全球依然擁有 819.4萬噸期末庫存，中國以外的庫存消費比為52.9%，全球市場并不會出現(xiàn)資源緊張情況，因此美棉的相對緊張不足以對全球棉價構(gòu)成支撐。
????3. 技術(shù)面ICE期棉上漲空間有限

?? ? 從技術(shù)棉來看，本輪上漲之前，ICE期棉維持68-79美分/磅的橫盤區(qū)域，目前已經(jīng)完成了橫盤區(qū)域一倍的漲幅，而下一壓力位來自94-100美分 /磅之間。因此基于技術(shù)面與基本面的分析，在基金買盤離場沒有改變前，ICE期棉仍有繼續(xù)上漲的可能，目標(biāo)將至94美分/磅以上，如果基金繼續(xù)買入ICE 期棉，不排除5月合約挑戰(zhàn)100美分/磅整數(shù)關(guān)口的可能。
????但進(jìn)入4月，ICE期棉5月合約將逐步進(jìn)入交割期，資金將展期或平倉離場，目前ICE期棉庫存415282包（9.42萬噸），基金可能主導(dǎo)平倉或展期至更遠(yuǎn)的合約，因此4月棉價面臨回調(diào)的壓力，對ICE期棉不宜過度看漲。

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ICE期棉上到90美分后何去何從？

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