隔夜美棉止跌，12月合約上漲0.56%，期價(jià)重回前期震蕩區(qū)間。鄭棉低開(kāi)高走，順利站于60日均線上方。主力合約152 0173 3840全天上漲0.7%。前二十主力多頭增加966手至111811，空頭增加5041手至151029。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止8月12日當(dāng)周，美國(guó)棉花(19455,165.00,0.86%)生長(zhǎng)優(yōu)良率為42%，之前一周為41%，上年同期為31%。此外，結(jié)鈴率為89%，之前一周為74%，去年同期為86%，五年均值為81%；美棉裂鈴率為12%，之前一周為9%，去年同期為11%，五年均值為10%。美國(guó)遭受?chē)?yán)重干旱，但本年度棉花種植情況尚算理想。

USDA八月份供需報(bào)告出乎市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)期末庫(kù)存，利空期棉市場(chǎng)。本月報(bào)告上調(diào)全球棉花供應(yīng)量以及期末庫(kù)存。全球產(chǎn)量上調(diào)30萬(wàn)包，盡管印度、 巴西等國(guó)產(chǎn)量有所減少，但美國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量增加抵消了印度收成下滑的影響。市場(chǎng)關(guān)注另一點(diǎn)是消費(fèi)問(wèn)題，本月報(bào)告下調(diào)全球消費(fèi)82萬(wàn)包至1.0815億包，盡 管較11/12年度的1.05包有所回升，但仍較產(chǎn)量預(yù)期低6%。受此影響，全球期末庫(kù)存上調(diào)至7470萬(wàn)包，其中，中國(guó)上調(diào)240萬(wàn)包至3420萬(wàn)包， 占全球期末庫(kù)存的46%。八月份意外利空打壓期棉市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)出口數(shù)據(jù)疲弱，7月份服裝衣著和紡織品的出口增速分別為-8.1%和-8%。紡織行業(yè)內(nèi)憂外患，今年以來(lái)，出口一直在負(fù)增長(zhǎng)和1%-2%的區(qū)間內(nèi)低位波動(dòng)。出口不振，紡織企業(yè)壓力明顯。

另一方面，據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)調(diào)查，7月份棉企商業(yè)庫(kù)存為147萬(wàn)噸，較6月份的173萬(wàn)噸有所減少。但隨買(mǎi)隨用仍是主流，盡管詢價(jià)有所活躍，但銷(xiāo)售依舊平淡無(wú)色。鄭棉倉(cāng)單近期流出明顯，實(shí)盤(pán)壓力減少。

市場(chǎng)關(guān)注中國(guó)收拋儲(chǔ)以及發(fā)放配額政策。由于近期拋儲(chǔ)傳聞陰影籠罩，市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，一旦拋儲(chǔ)，鄭棉或?qū)⒃偈艽驂?。另一方面，九月份的收?chǔ)政策對(duì)于多頭信心有一定支撐，現(xiàn)時(shí)期限價(jià)格皆離收儲(chǔ)價(jià)20400有較大距離，下跌空間或有限。

8月15日中國(guó)棉花指數(shù)CCIndex328上漲3元至18379元每噸，下游需求有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格逐步回升，進(jìn)口棉配額缺乏的情況下，部分 紡企采購(gòu)內(nèi)地棉。中國(guó)進(jìn)口價(jià)格棉花指數(shù)FCIndexM為86.48美分，折1%關(guān)稅為13939元，折滑準(zhǔn)稅14796元。紗布產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，全棉針織 紗32S報(bào)24605元/噸。

我們認(rèn)為，棉花產(chǎn)業(yè)鏈整體供過(guò)于求情況不容忽視，出口數(shù)據(jù)不振打壓棉價(jià)，上方壓力依舊明顯。但另一方面，收儲(chǔ)漸行漸近，棉價(jià)獲一定支撐，現(xiàn)貨價(jià) 格或逐步向收儲(chǔ)價(jià)靠攏。鄭棉倉(cāng)單流出，實(shí)盤(pán)壓力減少。鄭棉順利站于60日均線，反彈有望延續(xù)，關(guān)注震蕩區(qū)間上沿19700一線壓力。