今日鄭棉1301合約低開低走。開于19500，*高19500，*低152 0173 3840，收于19355；較上個交易日下跌165個點。棉花指數持倉日減少1802手，成交量為10萬多手。

現貨市場上，7月23日中國棉花價格指數(328)為18273元/噸，上漲11元。7月20日進口棉花價格指數(FCIndex S)為91.28美分/磅，較昨日上漲0.64美分。

上周市場關注的焦點在于國家重申了收儲政策，表示新年度國家將維持不限量收儲的政策，收儲價格定在20400元/噸。和此前不同的是，本次收儲 只要連續(xù)3個工作日低于收儲價格，就啟動收儲；以及交拍期限從此前10個工作日延長至15 個工作日。盡管這些變動的實際意義不大，但顯示了國儲堅持收儲的決心。決心雖好，但效果仍然值得懷疑。正是由于上年度的大量收儲，導致了內外棉花高價差的 存在。在收儲結束后，引發(fā)了國內棉價的跳水。

新年度全球棉花整體仍然處于供需寬松格局，根據美國農業(yè)部*新報告，2012/13年度全球棉花產量預計為2478萬噸；消費預計為2373萬 噸；期末庫存為1576萬噸，庫存消費比66%。在整體供需寬松格局下，棉價很難出現較強漲勢。在國儲收儲情況下，內外棉花高價差將是常態(tài)。可以預見新年 度仍有大量棉花進口進入國內。而國內下游庫存高企以及進口棉價格優(yōu)勢沖擊下，國內棉花沒有交儲的價格*終可能不得不降價出售。

從盤面走勢看，今日鄭棉1301低開，盤中震蕩下跌，*低至152 0173 3840，持倉有所增加。棉花此前多次反彈，均受制于19600附近壓力位，今日繼續(xù)低開低走，有望重返下跌趨勢。建議空頭繼續(xù)持有。