??????? 宏觀方面,央行貨幣政策委員會**季度例會中,一年多以來首度出現(xiàn)信貸“適度增長”的口徑讓市場對貨幣寬松預(yù)期再起。而上周五在蘇州召開的2012 年中國棉花(21240,70.00,0.33%)貿(mào) 易洽談會上國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司張顯斌處長對2012年棉花臨時收儲政策進(jìn)行解讀中指數(shù),在棉市低迷時,國家配額發(fā)放和儲備投放會掌握好時機(jī)和節(jié)奏,因此后期 政策面對棉市的打壓力度有限。從棉花基本面來看,在國家收儲棉花313.03 萬噸,占本年度總產(chǎn)量726 萬噸的43.1%的情形下,國內(nèi)棉市仍低迷不振,但印度政府將建立250 萬包(42.5 萬噸)棉花儲備及巴基斯坦國內(nèi)軋花廠預(yù)期本棉花年度剩余時間棉花供應(yīng)偏緊的事實或進(jìn)一步佐證了我們對后期市場供應(yīng)偏緊的判斷。同時前一周國際棉紗價格止跌 反彈將對國內(nèi)棉紗構(gòu)成支撐。從終端市場看,我國商務(wù)部將在今年4 月推行全國**消費促進(jìn)月。在政策刺激和物價回落雙重利好刺激下,預(yù)計二季度服裝零售終端增速有望恢復(fù)。因此我們維持前期觀點,在收儲導(dǎo)致市場上中高等級 棉花資源的逐步減少、新年度收儲價格支撐及貨幣寬松預(yù)期升溫下,后期國內(nèi)偏緊的棉花供應(yīng)或帶來鄭棉的結(jié)構(gòu)性上漲機(jī)會。中線投資者可逢鄭棉1209 合約回調(diào)至20800-21200 區(qū)間分批建立多單,止損位20600。