投資家不喜歡暗箱子，也不喜歡灰箱子，而是喜歡透明的箱子。他喜歡知道自己面對(duì)的每一個(gè)球的黑白，知道它代表的收益和風(fēng)險(xiǎn)，然后做出選擇 ]

　　風(fēng)險(xiǎn)和收益既然水乳交融，如何取舍就顯得十分重要。不同級(jí)別的投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的愛(ài)好程度是不同的。一般來(lái)說(shuō)，新手、小資金的人愿意承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，或者即使他本來(lái)是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，實(shí)際的操作也可能顯得偏好高風(fēng)險(xiǎn)。水平高一些的投資者，包括投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)，能夠意識(shí)到收益背后的風(fēng)險(xiǎn)，也愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，但*后往往沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的收益。真正的投資家肯定是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，如果可能，他們不愿意承擔(dān)哪怕一丁點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然說(shuō)低風(fēng)險(xiǎn)往往意味著高收益，但投資家卻能在低風(fēng)險(xiǎn)中獲得遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)一般水平的收益。對(duì)投資者而言，向投資家靠攏，才會(huì)在投資中不斷做加法，而不是乘法之后做除法。

　　如何判別自己的投資水平呢？我們可以舉下面的例子，看看你愿意在第幾階段伸手——伸手的剎那，往往決定著你終生財(cái)富的多寡：

　　1.假設(shè)有一個(gè)暗箱子，里面放著一個(gè)白球和一個(gè)黑球。其中，白球是黃金萬(wàn)兩，黑球是炸彈。如果摸到白球，你可以身家過(guò)億，如果摸到黑球，你的軀殼將被炸為齏粉。

　　面對(duì)生命與金錢的博弈，有些人還是會(huì)伸手的。從理性人角度看，一些走投無(wú)路的人、亡命天涯的人，也許愿意借機(jī)博一把。大多數(shù)普通人是不愿意冒著生命的危險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取財(cái)富的。當(dāng)然，有的人為孩子考慮、為親人考慮，甘愿以身試險(xiǎn)，精神可嘉，卻不值得贊許，因?yàn)槭篱g*寶貴的莫過(guò)于生命，生命換來(lái)的財(cái)富并不能換來(lái)親情。

　　需要指出的是，凡在此階段有伸手欲望的人，是根本不適合在市場(chǎng)中投資的，因?yàn)樾膽B(tài)的扭曲*終會(huì)帶來(lái)一連串的失敗而不是成功。

　　2.上述暗箱的白球仍是黃金萬(wàn)兩，黑球仍是炸彈，但炸彈的威力減弱，如果摸到炸彈，你只會(huì)損失一條胳膊而不必送命，此時(shí)，你想伸手嗎？

　　看到你的竊喜了！由于不必以命相博，面對(duì)巨大誘惑，有人會(huì)鋌而走險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)生活中，將全部身家押上去賭博的人、對(duì)股市一知半解卻勇往直前投入重金的人、對(duì)一個(gè)行業(yè)完全陌生卻去開(kāi)設(shè)公司想賺大錢的人，都是這一類型。這樣的人可能暴富，但往往*后淪為赤貧，何以故？財(cái)富的取得完全靠的是運(yùn)氣而不是學(xué)識(shí)和能力，雖可致富，卻難長(zhǎng)保。對(duì)投資家而言，生命可貴，身體健康同樣重要。不惜命的人往往不愛(ài)惜身體，不愛(ài)惜身體的人，*終也是不惜命的人。這類人，同樣不適合在股市中投資。

　　3.還是暗箱子，白球代表****的收益，黑球代表50%的損失。箱子里仍是一只白球和一只黑球，你會(huì)伸手嗎？

　　很多人會(huì)想到概率的問(wèn)題：如果我投入1萬(wàn)元錢，可能獲益1萬(wàn)元，也可能損失5000元，在概率均等的情況下，還是會(huì)有五成的收益啊！所以，不少人躍躍欲試了。雖然*終結(jié)果要么是翻番，要么是損失一半財(cái)富，但很多人會(huì)想：如果給我兩次機(jī)會(huì)，豈不是肯定賺嗎？

　　看起來(lái)，這是一個(gè)誘人的結(jié)果。現(xiàn)實(shí)生活也是如此，絕大多數(shù)投資者都抱著類似的夢(mèng)想而進(jìn)入股市，甚至于一些基金經(jīng)理也將概率的問(wèn)題視為頭等大事，當(dāng)發(fā)現(xiàn)勝率五成的時(shí)候，還是愿意伸手。于是，我們看到了公募基金排行榜年年都在變化，去年的**，今年業(yè)績(jī)墊底；今年還名不見(jiàn)經(jīng)傳，明年卻榜上有名。靠的是什么？也是運(yùn)氣而已。

　　4.假設(shè)暗箱里的白球有5個(gè)，抓到可以盈利20%，黑球5個(gè)，抓到要損失20%，你會(huì)伸手嗎？

　　此時(shí)，箱子里的球有10個(gè)，抓到黑白球的幾率是均等的，要么兩成盈利，要么兩成虧損，看起來(lái)機(jī)會(huì)不怎么樣啊！所以，理性的投資者對(duì)這樣的事情不感興趣。可是，期貨市場(chǎng)中就是零和游戲，一個(gè)人賺到的，必然是另一個(gè)人虧損的，再加上交易成本，絕大多數(shù)投資者是虧損的，但期貨市場(chǎng)的投機(jī)客卻如過(guò)江之鯽！何以故？因?yàn)槊恳粋€(gè)進(jìn)入市場(chǎng)的人都過(guò)分自信，都以為自己會(huì)是那少數(shù)盈利的人，可以把別人口袋里的錢掏到自己腰包里！

　　5.假設(shè)暗箱里有白球6個(gè)，抓到可以盈利10%，黑球4個(gè)，抓到會(huì)損失12%，你會(huì)伸手嗎？

　　這樣的幾率，讓理性投資者眼前一亮，勝算上升，如果反復(fù)博弈，是可以獲得盈利的，所以，他們?cè)敢饧尤脒M(jìn)來(lái)。伸手的人多了，收益率下降了，但仍有人不斷加入進(jìn)來(lái)。

　　6.假設(shè)暗箱里有白球8個(gè)，抓到可以盈利5%，黑球2個(gè)，抓到會(huì)損失10%，你會(huì)伸手嗎？

　　7.假設(shè)暗箱里有白球9個(gè)，抓到可以盈利4%，黑球1個(gè)，抓到會(huì)損失10%，你會(huì)伸手嗎？

　　8.假設(shè)箱子是灰色的，處于半透明狀態(tài)，可以隱約看到白球和黑球，白球9個(gè)，黑球1個(gè)，抓到白球可以盈利3%，抓到黑球要損失20%，你會(huì)伸手嗎？

　　當(dāng)投資進(jìn)入一定階段的時(shí)候，你的水平會(huì)逐漸上升，到了一定時(shí)期，必然要面對(duì)各種選擇，此時(shí)，概率就擺在你面前，需要你面對(duì)盈虧比例，做出決策。我們上面的八個(gè)階段，就是測(cè)試你的投資決策水平的。你會(huì)在第幾階段伸手呢？

　　如果你在前四個(gè)階段動(dòng)了伸手的念頭，那么，你不適合投資。股市、期市等等一切以錢生錢的市場(chǎng)，都不適合你來(lái)參與。因?yàn)槟阍噲D靠自己的運(yùn)氣來(lái)賺錢，而上帝是公平的，每個(gè)人的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)是均等的，如果你介入投資市場(chǎng)，在交易成本的磨蝕下，你*終只會(huì)虧損而無(wú)法獲得盈利。

　　在后面四個(gè)階段，你伸手的欲望逐漸加強(qiáng)了嗎？如果是，說(shuō)明你是一個(gè)理性投資人，但對(duì)于市場(chǎng)的了解是不足的，自己的知識(shí)水平也是有局限的。你參與投資，有較大概率獲得收益，甚至可能成為百里挑一的基金經(jīng)理，也可能從市場(chǎng)撈到幾桶金。如果你選擇第八階段才動(dòng)手，更說(shuō)明你有自信，也有學(xué)識(shí)，是一個(gè)靠自己的本事吃飯的人，獲利的幾率就更大。但這一切，離真正的投資家都還相差甚遠(yuǎn)。

　　那么，投資家的選擇是怎樣的呢？你可以自己設(shè)計(jì)，也可以看看下面的投資家的選擇：

　　其一，投資家不喜歡暗箱子，也不喜歡灰箱子，而是喜歡透明的箱子。他喜歡知道自己面對(duì)的每一個(gè)球的黑白，知道它代表的收益和風(fēng)險(xiǎn)，然后做出選擇。

　　其二，投資家不喜歡小概率事件的大虧損。在第八個(gè)選項(xiàng)中，雖然憑借自己的水平可以辨識(shí)球的黑白，但他不喜歡黑球，他不能容許自己的選項(xiàng)里竟然有黑球！他的信條是：如果有黑球，則莫伸手，伸手必被捉。

　　其三，投資家不喜歡過(guò)低的收益，他希望跑贏市場(chǎng)，年化收益率低于20%的事情，往往不是他的選項(xiàng)。所以，即便后四個(gè)選項(xiàng)，他明知可以獲得收益，也會(huì)無(wú)動(dòng)于衷。

　　真正的投資家，他要在幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，賺取遠(yuǎn)超過(guò)普通人的收益。這才是*后的結(jié)論。要做到這一點(diǎn)，難矣。唯其難，所以巴菲特的成功才顯得彌足珍貴！

　　（作者為職業(yè)投資者，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）