????? 鄭州棉花152 0173 3840,-25.00,-0.15%)期貨價格今日中幅下跌，主力1101合約下跌170元，跌幅1.02%，成交27，較前日增加9萬手；近月1009合約相對較強，全天下跌了55元。短期看，鄭棉1101合約已經跌破60日均線支撐，但近月1009合約和遠月1105合約上升趨勢保持完好，因此判斷棉花期貨價格全面轉空還需要進一步觀察。

??????這次棉花期貨價格的下跌**來自于美棉的技術性壓力。從歷史數據上看，80美分一直是ICE美棉指數價格多年來的重要阻力位置。今年6月份，美棉試圖向上突破這一位置沒有成功，技術上呈現向下調整的弱勢形態。基本面的原因則是美國棉花今年種植面積大幅增加了19%，目前天氣狀況較佳，市場對于美棉豐收報有希望。

?????? 就國內來說，主力1101合約承擔了很多的壓力。一方面是，國家拋儲60萬噸的信息似有若無，紡織企業當前的策略是消化現有庫存，現價采購棉花的積*性不高。根據中國棉花信息網的調查，在6月份調查的紡織企業中，平均棉花庫存由上月的41.21天減少至32.8天。 其次是進入7、8、9月份以后，紡織企業迎來傳統上的淡季，需求力度也較前期減弱。

??????不過，鄭州棉花期貨價格下跌的空間也不大。*主要原因是國內現貨價格堅挺。從5月份到現在，中國棉花價格指數幾乎天天上漲，上漲趨勢穩定，到目前仍沒有改變的跡象。今日中國棉花格指數3級棉價格每噸報18369元，較前一日上漲2元，繼續刷寫近十年的*高紀錄。而3級皮棉根據各地品質不同，報價普遍在18000元到18500元之間，有的紡織企業詢價已經達到了19000元。由于大量套利交易者的存在，棉花期貨價格很難再短時間內大幅下跌。

???????另一方面，下游紗線價格保持在高位，棉紗銷售順暢，企業沒有大的庫存壓力，也就是說，只要企業生產必須采購棉花，目前的價位是可以承受的。在這種情況下，鄭州棉花期貨指數價格在17000元到18000元范圍內高位震蕩的概率較大。

???? 交易策略上，因為長期上行趨勢還沒有改變，前期投機多單繼續持有。1105合約現已跌破17000元，投資者可以長線建立多單，一路持有到2011年春節。