???? 7月12日，鄭州棉花期貨低開后大幅走低，終盤主力1101合約增倉收陰。首創(chuàng)期貨分析師董雙偉指出，鄭棉近期仍有下行風(fēng)險。

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???? 7月12 日，鄭棉高開低走，主力1月回落1,630下方區(qū)間跌幅擴大，成交放量，持倉增加，國內(nèi)市場整體表現(xiàn)弱于外盤，尾市跳水，K線收出長陰。

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???? 上周末美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)喜憂參半，反觀中國市場，由于部分出口退稅調(diào)整，以及人民幣升值預(yù)期因素，導(dǎo)致6月份海關(guān)公布的進出口數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高，6月份人民幣貸款增加6,034億元，同比少增9,270億元，貨幣信貸增速持續(xù)回落，經(jīng)濟增長出現(xiàn)減速苗頭；農(nóng)產(chǎn)品方面，市場關(guān)注的USDA月報盡管總體利空，但豆類、玉米、棉花紛紛收高。

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???? 棉花方面：USDA調(diào)高美棉下年度產(chǎn)量至398萬噸，高于6月預(yù)測的363萬噸，2009/10年度產(chǎn)量僅在265萬噸，并調(diào)增下年度期末庫存自61萬噸至76萬噸，中國數(shù)據(jù)變化不大，不過當(dāng)日USDA公布的周度出口報告顯示裝運量創(chuàng)年度新高8.1萬噸；另外，CFTC公布的截至7月6日基金投機凈多頭率顯示，當(dāng)周大幅縮減5.88個百分點至15.63%，資金近期加速從ICE期棉上撤離多頭頭寸。

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?????? 從7月5日開始，筆者一直強調(diào)目前棉花進入調(diào)整的必要性，其一，基本面已經(jīng)凸現(xiàn)威力，進入6月底、7月初，現(xiàn)貨成交清淡，且企業(yè)觀望情緒日漸陡生，下游紗價也陷入調(diào)整，且提前已經(jīng)在電子撮合棉市場上獲得了反映；其二，內(nèi)外盤價差仍維持片大，考慮上周末ICE期棉上漲1美分，12日期棉下跌190點，二者遠月價差自上周37回落至34，仍高出正常均值水平，而且目前看外棉伴隨基金大幅堅持多單，仍有望下探。

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?????? 綜合來看，國內(nèi)若沒有明顯資金做多情況下，如果繼續(xù)承受內(nèi)外盤套利資金打壓，且現(xiàn)貨觀望情緒不減，行情繼續(xù)走低存在可能。從上周末至今持倉變化來看，市場兩個交易日大幅增倉35,980手，排名前20名的多空主力均互有攻守。

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?????? 國內(nèi)期棉以及后市操作來看，對于主力1101合約，筆者預(yù)期調(diào)整到16,000至16,300區(qū)間，12日已經(jīng)實現(xiàn)，接下來瞬間跌破16,000的概率存在，但覺得也很可能是中長線投資機會。另外，12日CF1007、1009、1101合約價格收盤18,560 元、18,100元，以及16,215元，目前投資者大可不必過多疑慮創(chuàng)歷史的近遠月價差，這是由現(xiàn)貨階段性供需以及現(xiàn)貨價格所決定，后市繼續(xù)擴大也未嘗不可，就如同12日的電子撮合棉7月收盤19,100元，而9月僅維持在17,640元。