??????? 一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力01合約開盤23795元，收盤報(bào)23745點(diǎn)，上漲0.17%。成交量為845648手，持倉量減少9532手至3152 0173 3840手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：國際貨幣基金組織（IMF）17日發(fā)布更新后的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期小幅下調(diào)0.1%至4.3%。IMF表示，歐洲債務(wù)危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)增長意外疲軟給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的危險(xiǎn)要大于*初預(yù)期。

　　外盤消息：美棉12月合約上一交易日收盤123.77美分/磅，上漲2.99%。棉花(25585,170.00,0.67%)期貨周五收高，自三周低位反彈，受助于因擔(dān)憂德州出現(xiàn)史上*嚴(yán)重的旱情之一而引發(fā)的空頭回補(bǔ)買盤。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場：6月20日，中國棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）為24498，下跌10?，F(xiàn)貨對(duì)7月的貼水為787元。當(dāng)前中小紡企經(jīng)營清淡，但大型紡企，高支紗紗廠經(jīng)營情況良好，紡企業(yè)對(duì)棉花的需求依舊較疲軟。當(dāng)前由于市場方向不明，現(xiàn)貨市場比較復(fù)雜。棉紗低價(jià)便宜銷售，只是為了盡快回籠資金。由于看不到紡織成品價(jià)格繼續(xù)下滑的跡象，因此棉價(jià)也沒有下跌，當(dāng)前企業(yè)積*銷售也都是為了回籠資金。而氣候影響也很難說明市場情況。2011年中國國際棉花會(huì)議上更多的企業(yè)則表示對(duì)市場后期表示看淡。6月20日中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（FC Index M）為169.06，下跌0.72。進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)27881元/噸，按滑準(zhǔn)稅價(jià)格28251元/噸。

　　撮合交易：6月20日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交9020噸，與上一個(gè)交易日相比減少1360噸，訂貨量增加1940噸，累計(jì)訂貨量為72380噸。今日市場縮量增倉，震蕩整理。MA1109均價(jià)24657，下跌7元。

　　主力動(dòng)向：據(jù)排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計(jì)合約排名前十多頭減倉3085手至118263手，空頭減倉7476手至140220手。凈空單21957手。今日主力凈空單繼續(xù)下降，空頭主動(dòng)離場力度較大。

　　倉單變化：今日鄭州一號(hào)棉花倉單為391張，有效預(yù)報(bào)為465張。

　　三、技術(shù)分析

　　棉花01合約：今日收小陰線。盤中*高點(diǎn)23860，*低點(diǎn)23650。技術(shù)指標(biāo)看，RSI和KDJ走高；MACD向下，綠柱放大。今日23850阻力較大，需要突破確認(rèn)。

　　四、投資建議

　　今日棉花整體走勢處在震蕩整理中。有傳聞江蘇某企業(yè)下調(diào)棉紗價(jià)格達(dá)5000元，但市場并沒有很大反應(yīng)。從目前市場持倉來看，前十凈空單穩(wěn)步下降，顯示主力逐漸在布局中線多單，但現(xiàn)貨面暫時(shí)還沒有很好的配合。由于市場資金緊張，現(xiàn)貨企業(yè)采購不積*，使得現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)難有良好表現(xiàn)。短期行情膠著主要天氣或者現(xiàn)貨的其他消息來打破。操作上，24000下方買入保值者可以適當(dāng)輕倉入中線多單，待市場走強(qiáng)信號(hào)發(fā)出后再行加倉。也可以短期買1109空 1201進(jìn)行套利。