????6月29日，鄭州棉花期貨CF1109再創2010年11月份以來新低—23390，較2月17日年度高點34870，跌幅達到32.92%；而國內三級棉花現貨(新疆棉內地倉庫)的成交價格也從2010年11月份的33500-33800元/噸下跌至7月8日的24500-25500元/噸，跌幅達到27%以上。而ICE盤面10月合約從2月中旬152 0173 3840.47高點跌至7月8日117低點，回調幅度也接近29.7%。但值得關注的是自3月中旬棉價 “高臺跳水”后，下游出口和消費的大幅減少的壓力又向上打壓棉價，整個行業形成聯動，崩盤的跡象。
????6月底，國內普梳C32棉紗的成交價格跌至29000-30000元/噸（非高配棉），較2010年11月份39000-40000元 /噸，跌幅約27.5%。近日隨CF1201合約跌破23000，整個市場空頭氣氛再次升溫，一些做空機構、投機商和棉紡企業甚至認為2011年度的新棉價格將跌破19800元/噸*低收儲價，*端人士分析三級棉價格有望觸摸2010年度15500-16000元/噸上漲的起點。但筆者分析這種情況難以出現，2012年棉價仍將高位運行的趨勢不可逆轉，25000將成為2011/12年度三級棉上下波動的中軸線，棉花市場和棉花價格仍有大幅上漲的動力和機會。
????原因如下（不考慮19800元/噸收儲因素）：
????1、高等級棉花供需不平衡的形勢將在7-9月份顯現，但還能有多大缺口，能把棉價拉多高？可能會讓部分囤棉成本在 28000-30000元/噸的軋花廠、貿易商大跌眼鏡。至6月底前2010/11年新疆棉仍有不足30萬噸等運出疆，有關部門估計8月底前將全部運出，內地倉庫中存儲的主要是地產四、五、六級地產棉和少量高等級新疆棉，筆者判斷內地倉庫中（可用于流通）新疆棉不超過20萬噸；港口主要堆積的是低等級印度棉和西非棉，高等級美棉、澳棉、巴西棉則多是7/8月份船期，且受使用客戶限制，巴西棉一年出口中國的數量不過20幾萬噸，因此8月份開始高等級棉的短缺將占據主導，但能否將三級棉推上26000、28000還需看資金、終端訂單市場的配合。
???? 2、7月6日央行再次宣布自7月7日起加息0.25百分點，已是2011年第三次加息，而且是在完全被動下的匆忙上調，傳達三季度國家貨幣政策將松綁、調整的信號。因持續上調存款準備金率和加息、人民幣快速升值等利空影響，自4月份以來，我國沿海地區中小企業經營和出口壓力陡增,甚至個別地區出現“高利貸泛濫，企業倒閉潮”，因此央行對加息調控政策的使用日漸謹慎。而央行貨幣政策委員會2011年第二季度例會上再次將“徹實施穩健貨幣政策，把握好政策節奏和力度”，從“保物價穩定”轉向“穩健”。
????3、做為全球*大的棉花出口國和第三產棉國，美棉的長勢和產量對全球棉價起到重要影響。據美國農業部（USDA）統計，根據苗情報告，有 59％的新花生長狀況正常，與前周持平；不正常比例為41％（差19％，非常差22％）。其中西南棉區德州棉苗正常比例僅為43％，減產和棄耕的可能性增大，部分國際棉商統計后分析，2011/12年度美棉的總產將低于350萬噸甚至330萬噸，因此全球皮棉的流動性和流通量或因美棉減產而大幅下滑。
????4、中國新疆和長江、黃河流域棉區的天氣狀況新棉上市前仍存在一定變數；另外聯合國糧食與農業組織(FAO)周四公布報告稱，6月份全球糧食價格有所上漲，主要由于糖、肉類食品和乳制品的價格上漲，但要注意“美國式的陰謀”， 在美國的金融投資家們看來,要掌控糧食價格只要輕輕地撥動所謂的糧食庫存數量——這個對新興的工業國來說是**的軟肋——就可以起到事半功倍的效果，而國內決策層為了不丟掉對衣食住行的定價權，政策上“矯枉過正”將成為常態。