??? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.7%，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng) 11.9%，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但消費(fèi)、投資不及此前預(yù)期。有機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚未完全回穩(wěn)，還需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步發(fā)力。
????對(duì)于消費(fèi)增長(zhǎng)的減速，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認(rèn)為，主要是受到收入增速下降的影響。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，收入決定消費(fèi)，收入是制約居民消費(fèi)增長(zhǎng)的*主要因素。2008年以來(lái)，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速不斷下降。今年一季度，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng) 9.8%，比去年同期低0.5個(gè)百分點(diǎn)，比2012年一季度低4.2個(gè)百分點(diǎn)。
????不過(guò)，消費(fèi)的前景并不悲觀。一方面，剔除掉CPI對(duì)消費(fèi)增速的下拉擾動(dòng)，4月實(shí)際消費(fèi)增速為10.9%，相比3月的10.8%還略有回升。另一方面，付兵濤認(rèn)為，隨后數(shù)月消費(fèi)增速將逐步回升。他說(shuō)，從居民收入來(lái)看，去年三季度以來(lái)城鎮(zhèn)居民可支配收入和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增速在逐步上升，這有利于消費(fèi)趨穩(wěn)。
????更多的問(wèn)題來(lái)自于投資。交通銀行金融研究中心研究員陳鵠飛認(rèn)為，資金來(lái)源受限與房地產(chǎn)投資增速回落是投資持續(xù)走低的主要原因。受近期社會(huì)融資規(guī)模和人民幣貸款余額增速整體放緩影響，4月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中的國(guó)內(nèi)貸款、利用外資雙雙回落，拖累當(dāng)月資金來(lái)源累計(jì)同比增速下探至12.5%。受4月商品房銷(xiāo)售面積同比增速持續(xù)擴(kuò)大、房地產(chǎn)投資的國(guó)內(nèi)貸款增速收緊的不利沖擊，1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比也進(jìn)一步回調(diào)至16.4%。
????此外，近期國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)的收縮也對(duì)“鐵、公、基”投資增速產(chǎn)生了一定程度的抑制。據(jù)陳鵠飛介紹，在二季度五年期國(guó)債到期收益率小幅下降4 個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，4月當(dāng)月同期限的固定利率鐵道債到期收益率反而明顯上行9個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)月信用利差也進(jìn)一步擴(kuò)大至1.72%。受鐵道債券直接融資成本上行和信貸來(lái)源收緊沖擊，1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比大幅下跌至8.6%左右，進(jìn)而拉低1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資至20.85%左右。
????“基于1-4月鋼材、水泥等下游工業(yè)產(chǎn)品累計(jì)同比微弱增長(zhǎng)的走勢(shì)，在當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)健偏松、實(shí)體融資成本有所上行的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月融資渠道受阻仍將是制約房地產(chǎn)、鐵公基投資增速的重要因素?！标慁]飛稱(chēng)。
????澳新銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，4月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚未完全回穩(wěn)。4月的貨幣數(shù)據(jù)也顯示，由于銀行去杠桿化以及表外活動(dòng)明顯減少，市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒上升。央行應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率并調(diào)低貸款基礎(chǔ)利率，從真正意義上降低中國(guó)企業(yè)的借貸成本?！?
????美銀美林證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也表示，中國(guó)4月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)略弱于市場(chǎng)預(yù)期，如果持續(xù)到5月和6月，意味著二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將接近一季度的7.4%，很難出現(xiàn)反彈。維持全年7.2%的增長(zhǎng)預(yù)期，但也看到更多的下行風(fēng)險(xiǎn)。相信政府將進(jìn)一步采取措施，以保證年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近7.5%。