??? 在銀行間利率創(chuàng)下自6月新高后，央行在今日早間并未如市場預(yù)期所料而重啟逆回購操作，不過，隨著利率市場繼續(xù)全線大幅上升，央行終于打破沉默，動用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），投放資金。
???? 利率連續(xù)飆升　央行出手穩(wěn)定市場
???? 據(jù)消息人士向網(wǎng)易財經(jīng)透露，此次央行動用SLO短期流動性調(diào)節(jié)工具的規(guī)模達2000億元。
???? 交易系統(tǒng)通知，昨日銀行間市場交易時間從下午四點半延長至17點，這是第二次打破交易時間慣例，**次則是在6月錢荒時。
???? 當(dāng)時，交易員透露截止下午四點十八分，盤中已經(jīng)出現(xiàn)低利率成交，7天期限品種有4.5％的利率成交，隔夜品種的有4％的利率成交，說明央行已經(jīng)開始動用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），定向投放資金。 隨
???? 后不久，央行在官方微博證實上述消息稱，確認已運用短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)調(diào)節(jié)市場流動性。“歷年,年末市場流動性狀況受財政收支情況等因素影響較大。近期,已據(jù)市場流動性狀況通過SLO向市場適度注入流動性。
???? 央行方面表示，如必要,將據(jù)財政支出進度情況,繼續(xù)向符合條件金融機構(gòu)通過SLO提供流動性支持。未來,將視流動性余缺情況靈活運用SLO調(diào)節(jié)市場流動性。
???? 數(shù)據(jù)顯示，截止昨日11:30，上海銀行間拆放利率數(shù)據(jù)顯示，各期限品種利率全線上揚，7天和14天品種分別漲57個基點、113.9個基點報6.4720%、6.2152 0173 3840%。此外，1月拆借利率上漲33.62個基點，已經(jīng)突破7%，達到7.1012%。
???? “央行此舉是為了防止機構(gòu)借不到錢，出現(xiàn)違約的情況，”前述交易員向網(wǎng)易財經(jīng)表示。
???? 該交易員還向網(wǎng)易財經(jīng)表示，由于央行及時出手，交易提前在16:45分結(jié)束。不過大額交易系統(tǒng)還在交易，后臺清算時間延至17點以后。而根據(jù)規(guī)定，銀行間拆借和債券市場本應(yīng)在每天16點30分結(jié)束交易。
???? 今年6月19日SHIBOR隔夜和7天期限利率分別大幅跳漲206.4個基點和137.2個基點至7.6600%和8.0750%。而在當(dāng)日，中國銀行間 債券市場交易時間就曾延長半個小時，由于此次銀行間利率已經(jīng)超過6月錢荒時的*高水平，加之此次交易時間的延遲，種種相同的軌跡一度引發(fā)錢荒卷土重來的猜 想。
???? 事實上，本次銀行間利率市場風(fēng)暴在本周二已經(jīng)初現(xiàn)端倪，更在昨日到達一個頂峰。數(shù)據(jù)顯示，昨日，上海銀行間拆放利率顯示，截止收盤，資金利率全線上揚，其 中，7天期利率品種暴漲144.30個基點至5.9020%，隔夜品種升11.8個基點至3.588%，1個月品種升53個基點至6.765%，14天及 28天Shibor分別上漲 52.70個基點和53.00個基點。
???? 而前日，銀行間質(zhì)押式回購市場利率各期限利率也普遍上漲。截止收盤，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率大漲120個基點，達到 6.7000%；14天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率大漲190個基點，達到6.9000%，盤中一度創(chuàng)下6月錢荒以來的新高。
???? 此前市場均預(yù)期央行會在昨日重啟逆回購操作，不過央行則繼續(xù)在公開市場上保持零操作模式，連續(xù)五次暫停逆回購。
???? 本周（12月14日-12月20日）央行公開市場無央票和正回購到期。其中，今日有400億元6個月期國庫現(xiàn)金定存到期。由于前兩周公開市場上均無操作，因而央行已連續(xù)回籠資金規(guī)模累計達到840億元，其中上周形成自然凈回籠370億元。
???? 否認“錢荒”重演　央行將加大降杠桿力度
???? 對于"錢荒"再度席卷而來的觀點，多名金融業(yè)人士并不認同。東莞銀行銀行業(yè)分析師陳龍向網(wǎng)易財經(jīng)表示，錢荒現(xiàn)象不會重來，"6月發(fā)生錢荒之前，央行的非公開市場操作還沒有開始實施，而現(xiàn)在的話，這種操作模式已經(jīng)非常常態(tài)化了，可以通過大行在短時間內(nèi)安撫市場。"
???? "昨天下午某大行就可能已經(jīng)出手救市了，因為銀行如果在市場上明顯叫賣資金，那么它很可能是在央行定向籌措到了資金。"陳龍稱。
???? 金融問題專家趙慶明也認為，6月錢荒事件不會重演，這只是年底拉存款的保衛(wèi)戰(zhàn)，由于攬儲壓力大，資金利率或繼續(xù)上升。
???? 對于利率飆升的原因，陳龍向網(wǎng)易財經(jīng)分析稱，短期來看有三個因素，一是每年年底沖存款一般都在月初開始，大面積的存款補繳對資金有抽水的影響；二是今日有400億國庫定存到期；三是發(fā)行同業(yè)存單的銀行做市所帶來的影響。
???? "同業(yè)存單是以SHIBOR為基準(zhǔn)參考利率，但是在銀行間市場上的三個月、六個月期限品種利率較高，沒有吸引力，因而必須在交易所提高shibor,而在 回購利率市場上把利率拉低，兩者靠近才有吸引力"，陳龍指出，這些銀行既是shibor的報價行又是銀行間資金的主要供給方，因而可以做市。
???? 他表示，可以看到過去兩周資金相對寬松，但試點完成以后就沒有必要再做市，因而過去兩周出錢的銀行開始收錢，通過期限錯配去市場籌措資金，所以在本周二開始可以看到資金出現(xiàn)明顯上揚。
???? 除短期因素之外，季節(jié)性因素也是影響利率走高的重要方面。"年底企業(yè)和居民使用現(xiàn)金頻率增加，造成資金從銀行體系擠出，另外，今年還有一個不規(guī)則的因素， 財政投放的資金很多都是留在財政專戶里頭，銀行和地方政府都不敢使用，"陳龍分析指出，這樣的情況下，一方面增加的存款不能動，另一方面，一月初銀行還必 須補繳大量存款準(zhǔn)備金，因而需要提前籌措資金。
???? 盡管利率再度創(chuàng)下新高，但是央行在本周繼續(xù)保持沉默，沒有依循慣例出手相救市場。業(yè)內(nèi)人士認為，由于外匯占款太多，央行認為市場上是有錢的，加之過去降杠桿效果不明顯，因而不想給銀行造成總是有兜底的習(xí)慣。
???? 陳龍認為，隨著美國未來將退出QE，中國降杠桿、控風(fēng)險和推進利率市場化的時間窗口可能只有一年，央行會在這個階段加大控杠桿力度，明年或?qū)⒈３中刨J收緊。
???? "因為如果在美國退出QE，全球流動性收緊之后，再來加大降杠桿力度，會導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)金融危機。"

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