另外，記者從中國棉花協(xié)會獲悉，雖然內(nèi)地籽棉采摘工作已基本結(jié)束，不過棉花收購市場依舊平淡。回顧*近三年，棉花價格一直穩(wěn)定在20000元/噸附近，但從2013年下半年開始，棉價重心開始出現(xiàn)趨勢性重心下移，主要原因在于2014年度不再執(zhí)行臨時收儲政策。

　　對于國儲拋棉，山東某棉業(yè)有限公司副總經(jīng)理李先生認(rèn)為，拋儲價格定在152 0173 3840元/噸并且不搭售進口棉配額，這就等于給全世界的棉花價格蓋了個 頂，除非期貨市場有逼倉行為，一般很難超越這個價格。即使中國的一些棉企對于美國和澳大利亞的**棉花有特殊需求會購買高價棉，不過一旦印度棉花價格高于 中國的152 0173 3840元/噸就不會有棉企購買。

　　印度棉受寵

　　據(jù)記者了解，隨著第四季度接近尾聲，中國國內(nèi)紗布市場依然延續(xù)弱勢格局，企業(yè)開工率較前期變化不大，訂單匱乏，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)增加。目前，多數(shù)紡織企業(yè)的棉花庫存已經(jīng)降至歷史低位，部分中小紡織企業(yè)的庫存僅能滿足基本配棉，一般僅能滿足一個月庫存的生產(chǎn)用量。

　　隨著國儲拋面的逐步展開，對于部分急需補充庫存的棉紡企業(yè)而言，從一定程度上雖然能滿足其配棉需求，不過按照2011年度所剩國儲棉結(jié)構(gòu)，地產(chǎn) 棉占比略高于新疆棉，這對于等待高等級配棉需求的紡企而言，恐怕無法完全滿足其實際需求，原料采購恐怕仍將依賴于即將到港的新棉以及部分新疆棉現(xiàn)貨。

　　另外，截至11月中旬，全國新棉采摘進度為91.5%，同比下降0.2%，棉花收購量占預(yù)計總產(chǎn)量的70.9%，同比下降1.3%。另 外，2013年度棉花臨時收儲累計成交2646200噸，新疆累計成交1245200噸，內(nèi)地累計成交568050噸，骨干企業(yè)共累計成交832950 噸。總成交量較去年同期減少13%，新疆同比減少37%，內(nèi)地同比減少50%。

　　銀河期貨棉花分析師陳曉燕認(rèn)為，現(xiàn)在中國棉花產(chǎn)業(yè)鏈*大的問題在于中國棉花種植機械化、產(chǎn)業(yè)化程度低，導(dǎo)致成本高、競爭力弱，小農(nóng)種植方式也給 棉花補貼造成難度，拋儲價格每噸152 0173 3840元/噸不搭售進口棉配額，高于市場預(yù)期。在拋儲備持續(xù)9個月，雖然從中長期看不利棉價上行，但短期看棉價下跌空 間不大。

　　對上述副總經(jīng)理152 0173 3840元/噸上限的觀點，陳曉燕表示贊同，不過她認(rèn)為這個頂可能是18500元/噸附近。因為按現(xiàn)在國際棉價和基差來算，到中國 152 0173 3840元/噸附近，有空間。不過一旦沒有配額用40%關(guān)稅進口，那基本和國內(nèi)價格持平，貿(mào)易商的空間就不大了。

　　對于內(nèi)外棉價存在的差異，上述副總經(jīng)理表示：“現(xiàn)在我們在對外采購棉花方面，傾向于采購印度棉花，我們公司老總下周就要去印度。按以往規(guī)律而 言，現(xiàn)在美國棉花19000元/噸都太貴，即使要購買也都以配額為主。而現(xiàn)在正是印度棉大量上市的季節(jié)，按美棉價每噸折合人民幣17500元左右，按滑準(zhǔn) 稅來算每噸14300元，要是按1%的關(guān)稅配額來算每噸13000元。”

　　據(jù)陳曉燕介紹：“長久以來我們的棉花都是實行關(guān)稅配額管理，有貿(mào)易配額的關(guān)稅不高。沒有配額的就要用40%的關(guān)稅進口，這樣成本自然就高了。而 一般界定具備得到配額條件的企業(yè)來說，只要具備5萬噸以上產(chǎn)量且有進口棉資格的棉紡企業(yè)，或者上一年有進口實量的企業(yè)，兩者滿足一條就行。”

　　然而，對于棉花產(chǎn)業(yè)鏈來說，棉花生產(chǎn)應(yīng)向產(chǎn)業(yè)化、機械化發(fā)展，在過渡期間，政策用“直補”等對市場價格影響小的方式保護生產(chǎn)環(huán)節(jié)的升級和發(fā)展，其他的交給市場，盡量少干預(yù)，另外就是多利用金融衍生品工具對沖價格波動風(fēng)險，比如期貨、期權(quán)。

　　收儲政策雙刃劍

　　近日有業(yè)內(nèi)人士透露，國家收儲政策正在醞釀大調(diào)整。知情人士向記者透露，玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品將取消實行多年的托市收購，改為對農(nóng)民“直補”。此前我國對玉米、大豆、棉花、油菜籽實行臨時收儲政策。但這些托市收購政策，近年來因其扭曲市場價格及執(zhí)行中的亂象飽受指責(zé)。

　　以棉花為例，因收儲棉花價格高于外棉價格，國內(nèi)棉花市場與國際棉花市場嚴(yán)重脫節(jié)，出現(xiàn)價格倒掛，致使紡織企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。由于進口配額有 限，甚至有企業(yè)從倒賣配額指標(biāo)中獲利。業(yè)內(nèi)人士表示，行政色彩濃厚的棉花臨時收儲政策將結(jié)束，由市場決定棉價，另外，對棉農(nóng)的保護將主要采取“直補”措 施，預(yù)計方案明年就會出臺。

　　其實，不僅是國內(nèi)棉花的價格在不斷下滑，我們也可以從美棉近3年走勢看出，美棉整體呈現(xiàn)為先下跌后反彈盤整的態(tài)勢。其中2012年6月出現(xiàn)階段 性低點65美分/磅附近，*近一年時間圍繞80美分/磅附近震蕩，近期有走弱跡象。不過通過觀察，美棉走勢也同樣受到中國大規(guī)模收儲的影響。

　　2011-2012年度中國收儲外棉將近100萬噸，2012-2013年度收儲外棉近40萬噸，2013-2014年度估計中國將以拋儲為主，市場預(yù)計國家收儲外棉的可能性下降，同時將減少進口棉配額的發(fā)放。

　　南華期貨棉花分析師傅小燕認(rèn)為，引發(fā)棉花下跌的原因分為直接原因與間接原因。她認(rèn)為，紡織企業(yè)一直被認(rèn)為是產(chǎn)能*易過剩的行業(yè)，基于進入門檻低 的特點，只要具備一定資金就可以像模像樣開辦起一家小型作坊，通過控制成本，小作坊收益也挺高。這幾年來，國家實行臨時收儲政策，意在穩(wěn)定國內(nèi)棉價，保護 紡織企業(yè)利益。

　　收儲政策通過提供*低收購價格能夠緩解市場供求矛盾，但收儲的企業(yè)是要具備一定的資質(zhì)，不具備資質(zhì)的企業(yè)只能望洋興嘆，尤其是當(dāng)整個行業(yè)不景氣，需要依靠交儲維持經(jīng)營的情況下，小作坊或者風(fēng)險承受能力不強的企業(yè)只能選擇關(guān)門。

　　陳曉燕表示，如果棉花臨時收儲政策逐漸退出，棉花種植可能面臨更加嚴(yán)酷的競爭，不排除籽棉收購價明顯降低、棉花種植面積大幅下降的可能。目前國 家正在研究建立棉花直接補貼機制，在保護棉農(nóng)的基礎(chǔ)上，建立減少對市場價格的扭曲。在收儲政策退出的情況下，棉花企業(yè)及下游紡織企業(yè)將在更加市場化的環(huán)境 中生存，企業(yè)的經(jīng)營方式可更加靈活，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　另外，雖然目前期貨倉單數(shù)量仍較少，涉棉企業(yè)利用期貨市場的空間較為有限，但隨影響市場化定價的涉棉政策的退出，期貨將在對沖市場波動風(fēng)險方面 發(fā)揮更大的作用。傅小燕認(rèn)為：“目前國內(nèi)棉花期價波動不大，所以不建議入場做保值。但據(jù)我們所知，很多企業(yè)已經(jīng)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)外盤美棉，在美棉上可操作性更強。 短期而言，要么不做，要么選擇美棉。當(dāng)前美棉這個價位，適宜那些庫存低，需要大量進口的企業(yè)做買入。”