? 繃了很久，歐洲央行(ECB)終于在22日開啟了量化寬松(QE)政策，QE能否拯救歐元區尚待觀察，但對人民幣匯率似乎會產生一定影響。
????隨著中國經濟增速放緩，人民幣出現貶值。此次歐元區QE，是否會讓壓力變為現實，助推人民幣大幅貶值? 一種觀點認為，人民幣匯率被持續高估，應當通過貶值來回到合理水平，并恢復中國經濟的增速。但多數人持另一種觀點，中國目前的貿易順差規模足夠大，經濟增 長的前景可觀，加上央行一貫的態度，不至于出現人民幣大幅貶值，預計2015年，人民幣匯率將在一定區間內小幅波動。
????QE政策出
????22日晚間，歐洲央行宣布推出QE政策，從今年3月開始每月購買主權債券600億歐元，購債標的是歐元區成員國國債和機構債券，持續時間至2016年9月。依此計算，在未來的18個月內，將有1.08萬億歐元注入歐元區經濟，遠超此前各方的預期。
????歐元作為第二大儲備貨幣，其流動性供給的增加，對全球資本市場套息交易的活躍度會產生重要影響。23日，人民幣對美元即期匯率大幅收跌近200點，并創下近七個月的收盤新低，中間價亦跌至一個半月低位。
????中國人民銀行副行長潘功勝23日表示，歐洲央行QE政策加上美國量化寬松政策正常化的趨勢，將會進一步推動美元匯率的走強，從而可能會對人民幣兌美元匯率形成下行壓力。
????“歐央行新一版QE的政策，所提供的大量流動性毫無疑問會產生溢出效應。而美元匯率的走強又會帶動資金回流美國，增強全球未來的跨境資本流動的不確定性。”潘功勝說。
????業內人士認為，盡管目前海外央行除了美聯儲之外，大都在執行寬松政策，客觀上使得中國央行執行寬松政策的條件趨于成熟，但這并不意味著人 民幣就要貶值。換句話說，2015年，人民幣貶值的可能性并不大，只是處于區間波動，并預計這一波動的區間大致為6.0～6.3。 那些認為人民幣一定會保持堅挺的一個重要理由是，中國的貿易順差規模依舊很大。海關數據顯示，2014年12月貿易順差達596億美元，2014年年度貿 易順差創出有記錄以來的*高水平。
????歐元貶值對人民幣*主要影響是出口方面的競爭力，但在貿易順差規模如此之大的情形之下，人民幣出現大幅貶值的緊迫性并不大。
????中金公司給出2015年人民幣不會貶值的理由之一是，中國作為世界**大出口國，在當前全球主要經濟體總需求偏弱的格局下，中國出口份額 在全球占比仍不斷攀升，此時再用“以鄰為壑”的經濟政策，即通過認為壓低匯率的方式，進一步提升出口以支撐本國經濟，將會加大國際貿易摩擦的壓力。
????因此有分析人士認為，未來人民幣兌美元匯率頂多在區間內做雙向波動。
????而從經濟基本面來看，盡管2015年的經濟增速依舊低迷，但有研究人士表示，預計2015年經濟增速整體來看，上半年繼續下滑，下半年將 會企穩，隨之人民幣貶值的壓力就會減輕。與此同時，中國政府所力推的以“一路一帶”為代表的一系列經濟改革大計，都需要有一個穩定的匯率環境。還有一個重 要原因是，中國的國內利率遠高于國外，有利差;理財收益率4%，無風險。對于投資者來說，這兩點足以說明，人民幣仍然是全球范圍內可以考慮的無風險資產， 這也是驅動人民幣不會貶值的因素之一。
????市場有爭議
????對于人民幣匯率，一些專家持不同觀點。興業銀行首席經濟學家魯政委就認為，當前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續高估，這也是中國經濟 遲遲無法復蘇的根本原因。如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，則中國經濟將輕松回到7.5%以上的增速，他并大膽預計今年匯率*大貶值幅度將達 5%左右。
????“如果人民銀行讓人民幣大幅貶值，過去積累的熱錢就會突然流出中國，可能會有系統性風險。出于這個考慮，央行也不會讓人民幣大幅貶值。如果有利差存在的話，人民幣反而還會繼續升值。”民生證券宏觀研究院研究員李奇霖告訴記者。
????值得注意的是，人民幣匯率的定價權并不完全掌握在市場手里，而是執行有管理的浮動匯率制，央行對此具有完全的定奪權。因此央行的態度對于人民幣匯率后期走勢非常關鍵。
????從過去十年來看，人民幣緩慢升值是中國政府兩項政策的組成部分，其中一項重要的政策是推動人民幣國際化，其目標是讓人民幣*終稱為可與美元平起平坐的國際儲備貨幣。自2005年以來人民幣貿易加權匯率累計升值了約35%。
????謝亞軒認為，未來3～5年來看，美元走強將成為中長期的趨勢，這種情況之下，人民幣用一個顯著的貶值來應對，比如超過5%的貶值，顯然不是*佳方案。
????在他看來，未來中國政府或許會采取幾項措施折中的辦法。一是適度寬松的貨幣政策，用來維穩國內經濟;二是匯率的小幅波動，方向上以小幅貶值為主，來應對美元的走強;三是資本項目可兌換的改善，來減少對流入的限制。
????交銀國際控股負責研究部門的董事總經理也洪灝表示，美元強勢可能導致人民幣在2015年進一步小幅貶值。這將有助于中國出口產能過剩行業的多余制造業產出。