國家風險參考評級：5(5/9)級

　　國家風險展望：穩定

　　◆政治風險

　　哈薩克斯坦政局總體平穩，但政權交接存在不確定性。納扎爾巴耶夫總統給國家帶來了政治穩定和較快的經濟增長，擁有很高的民眾支持率，其權威在短 期內很難被挑戰。值得關注的是，納扎爾巴耶夫總統的健康問題對政局影響較大，一旦健康出現嚴重問題，國內可能會出現混亂的權力爭奪與廣泛的社會動蕩。

　　哈薩克斯坦政府對外來投資的企業資產國有化和征收風險較低。目前，該國專注于擴大能源和礦產資源出口以及促進經濟多樣化，繼續努力改善本國商業 環境，希望將國民經濟更好地融入世界經濟中。此外，哈薩克斯坦銀行業目前已完全走出危機，貨幣貶值有可能增加出現通貨膨脹的風險。

　　2014~2018年間，中國將成為哈薩克斯坦*重要的伙伴之一。中亞地區國際關系仍以緊張為特征，盡管與烏茲別克斯坦的關系有所改善，但哈薩克斯坦與中亞地區其他國家間的合作依然有限。

　　◆商貿環境

　　獨立以來，哈薩克斯坦堅持吸引外國投資戰略，加上本身自然資源豐富，國內政局穩定，經濟快速增長，投資環境總體上不斷改善，經濟外向度逐漸提高，目前已成為中亞地區對外資*具吸引力的國家。

　　外資在哈薩克斯坦流入的領域主要有13個，其中流入*多的為采礦業、地質勘探、制造業、銀行業、貿易領域等。為進一步改善投資環境，提高對非原 材料領域投資的積*性，哈薩克斯坦在研究分析國內吸引外資條件、國際投資市場的基礎上，借鑒國外吸引外國直接投資經驗，制訂了國家吸引外資計劃，完善投資 法律，創造引資條件，成立投資服務機構。

　　該國勞動力市場改善較為緩慢，預計隨著經濟穩定增長，更多的部門將繼續吸納年輕工人，從而使失業率略有下降。

　　◆經濟風險

　　哈薩克斯坦經濟增長主要得益于消費和零售的增加，經濟依賴于石油、天然氣等大宗商品。經常賬戶盈余占GDP的比重下降，貿易順差大幅減少。但總體而言，未來兩年內，其國民級穩定增長態勢將得以繼續。

　　近年來，哈薩克斯坦在經濟發展方面取得了令人矚目的成就。2000~2010年期間，哈薩克斯坦經濟年均增速為8%;2013年為 5.9%;2014年1~5月，實際GDP增長率為4.1%。世界銀行、亞洲開發銀行和歐洲復興和開發銀行預測2014年哈薩克斯坦GDP增幅為5%~6 %不等，但哈薩克斯坦經濟部預測，其2014年GDP增長率將超過4.5%。

　　哈薩克斯坦失業登記居民只有一小部分，由于失業福利相對較低，且對領取失業福利的資格審核相當嚴格，從而失業登記沒有吸引力。預計城鎮登記失業率可能會上升，短期至中期內將達到4%~5%。

　　該國食品價格通貨膨脹緩和趨勢趨弱，需求導致的通貨膨脹壓力有所加強。2014年通貨膨脹總體上將相對穩定，預測通貨膨脹率維持在6%~8%。

　　較高的工業效益將使哈薩克斯坦經濟受益，石油和天然氣開采依然具有重要的作用，但加大非石油部門經濟的生產力和競爭力仍需要結構性改革。

　　◆政策建議

　　從稅收體系、投資便利性、基礎設施和行政效率4個指標來看，2014年哈薩克斯坦商業環境有所改善，但腐敗程度仍然較高，政府力圖改善商業環境，積*吸引外資，促進國內經濟發展。

　　從目前形勢總體判斷，哈薩克斯坦政局穩定，經濟發展前景向好，投資環境和法律環境有所改善。企業重視影響政局的不穩定因素以及由此帶來的經濟與投資政策變動。地區發展的不平衡是該國面臨的重要社會問題，也是引發社會動蕩的潛在因素之一。

　　吉爾吉斯斯坦

　　國家風險參考評級：8(8/9)級

　　國家風險展望：穩定

　　◆政治風險

　　吉爾吉斯斯坦執政聯盟通過改組化解內部危機，政局將暫時保持穩定。伴隨2015年議會選舉臨近，各派力量將進行新的分化組合。受民族矛盾及阿富汗動蕩外溢影響，社會安全存在不穩定因素。

　　吉爾吉斯斯坦對外來投資的企業資產國有化與征收風險相對較高。鑒于該國政府希望進一步吸引外資，對私有財產進行徹底國有化的可能性較低，特別是在該國國有企業缺乏相關技術的金礦開采行業。

　　吉爾吉斯斯坦貨幣可在經常項目賬戶和資本項目賬戶下自由兌換。2003年頒布的吉爾吉斯斯坦投資法首次明確規定，投資人有權將其投資收益自由匯出境外。政府還對銀行實施*低存款保證金政策。

　　◆商貿環境

　　外國投資者在吉爾吉斯斯坦投資不受行業限制，可在任何經濟活動領域進行投資。吉爾吉斯斯坦法律明確規定對在境內從事投資的外國投資人，在其經濟活動領域實行與本國自然人和法人同等的國民待遇。法律保障外國投資者的合法權益，外資不得被沒收或收歸國有。

　　吉爾吉斯斯坦勞動力缺乏訓練而且分散，勞工外流程度較高，官方失業率只有約2.5%，實際失業率是流動人口的10%~20%。受政治動蕩的影 響，政府沒有能力和意愿創造就業。幾十萬吉爾吉斯斯坦工人定期前往俄羅斯、哈薩克斯坦和其他能找到臨時工作的國家，令國內勞動力出現季節性短缺，特別是在 棉花收獲時期。

　　該國基礎設施不發達，道路不通暢，在國際金融組織和捐助國政府的支持下，吉爾吉斯斯坦已逐步改善道路質量，但由于公共采購項目和資金挪用監督失察，效率低、進展慢。

　　◆經濟風險

　　吉爾吉斯斯坦國民經濟以多種所有制為基礎，農牧業為主，工業基礎薄弱，主要生產原材料。雖然有阻礙經濟發展的因素，但該國短期內經濟將繼續增 長，但動力減弱。2014年，國際黃金價格疲軟，削弱了黃金產地擴張帶來的潛在收益。同時，由于俄羅斯經濟增長步履蹣跚，僑匯資金流入下降，進一步降低了 經濟增長步伐。雖然不利因素較多，但得益于源自俄羅斯等國的資金支持，以投資為主導的經濟增長率將有可能達到4%，人均GDP達1200美元以上。

　　政治上的不確定性、糧食短缺、推遲加入俄羅斯為導向的關稅同盟都增加了通貨膨脹波動性。由于吉爾吉斯斯坦國家銀行獨立性不強，貨幣政策目標往往難以實現，政策變化對實體經濟的信貸影響有限，因而對平復通貨膨脹的作用較弱。

　　中國是吉爾吉斯斯坦主要對外貿易伙伴，中吉之間有獨特的地緣區位優勢，交通便利。存在的問題是進出口商品結構單一，加工程度低，檔次低，種類 少。吉爾吉斯斯坦向中國出口商品主要是廢舊金屬，如鋁、鋼材、銅等資源型商品和原皮、羊毛、棉花等農副產品及其初級產品，沒有反映出其資源優勢。中國向吉 爾吉斯斯坦出口商品主要是服裝及其他紡織品、食品等消費品。吉爾吉斯斯坦關稅壁壘阻礙了雙邊貿易規模的繼續擴大。

　　◆政策建議

　　新憲法通過后，吉爾吉斯斯坦首次實現和平交權，但吉爾吉斯斯坦仍處于政黨政治的初級階段，議會中各黨派間的政治互信尚不健全，短期內難以出現穩 定的政治局面。持續不斷的政治動蕩對吉爾吉斯斯坦經濟發展產生嚴重影響，貧富差距懸殊，失業情況嚴重，消費水平有限等情況依舊存在，民眾生活艱難。

　　緬 甸

　　國家風險參考評級：7(7/9)級

　　國家風險展望：穩定

　　◆政治風險

　　緬甸政府穩步推進政治和經濟改革，得到國內外普遍認可。但是民族與教派沖突威脅國內穩定，成為影響政治穩定的重要因素。緬甸對外來投資的企業資 產國有化與征收可能性小，但政治和商業精英可能對部分投資項目進行干預。2012年，《外國直接投資法》規定，在合同有效期或延長期內，政府不得采取國有 化。但是，該法律有關“沒有充分理由”不得暫停任何投資項目的規定，對投資項目的保護不是很明確。在一些當地大公司參與的項目中，外國投資者特別是小投資 者可能面臨被干預的風險。

　　隨著緬甸改革逐漸進入深水區，利益多元化和政治民主化將使緬甸執政集團內部出現分化并面臨來自反對黨及西方要求深化改革的壓力。

　　◆商貿環境

　　緬甸擁有較為全面的稅收體系，但稅基較為狹窄，稅負較重。該國投資政策較為開放，外國直接投資有望大幅上升。2013年1月，緬甸出臺《外國直 接投資法實施細則》，對外商投資提高了稅收優惠，減少了限制，同時加強了保護。政府保證外國投資企業在合同期內不被國有化，鼓勵外國投資由大型資源開發轉 向農業、制造業和服務業，對這類能提供就業機會、減少貧困的項目，將給予優先批準。

　　緬甸勞動力充足，但人均受教育水平較低，缺乏熟練技術工人和**管理人員。該國交通基礎設施較差，隨著政治和經濟改革的推進，緬甸開始加強基礎 設施建設。近年來，緬甸加快電力發展，但缺電問題仍相當普遍和嚴重。西方國家取消對緬甸經濟制裁后，開始對緬甸大型電力項目進行投資。

　　◆經濟風險

　　緬甸政府不斷推進經濟改革，促進外資流入，推動經濟持續增長。西方國家開始恢復對緬甸的貿易、投資和援助，債權國和國際機構也紛紛免除或重組緬甸的外債。總體來看，緬甸經濟風險有所下降，發展前景較好。

　　新政府2011年執政以來，不斷推進經濟改革，打開了緬甸經濟增長的良好前景。歐美國家相繼取消對緬甸的經濟制裁，恢復對緬甸的貿易、投資和援 助，緬甸經濟發展活力增強，GDP獲得了5%左右的增長，通貨膨脹率上升有限，失業率保持在5%左右的水平。隨著《新經濟特區法》出臺，緬甸的投資環境有 所改善，外國直接投資大量流入，成為經濟增長的主要驅動力。

　　中緬雙邊貿易發展迅猛，未來貿易格局將面臨一定變化。近年來，中緬雙邊經貿保持快速增長態勢，2013年雙邊貿易額達到74.3億美元，同比增 長6.6%。中國已連續3年成為緬甸*大貿易伙伴。中國對緬甸主要出口工業制成品，而自緬甸主要進口資源性產品。由于經濟發展水平和產業的巨大差異，雙邊 貿易不均衡，中國一直保持貿易順差，但隨著中緬油氣管道建設項目于2013年完成，緬甸大量天然氣開始銷往中國，未來中緬雙邊貿易額將會有較明顯的增長， 同時緬甸對中國的貿易逆差也會得到一定改善。

　　◆政策建議

　　緬甸新政府執政2年多，緬甸局勢將總體保持穩定，但議長與總統之間的權力斗爭日益加劇。緬甸政府擴大開放，加大對外貿易投資，出臺的吸引外資政策舉措更為開放。但是，緬甸國內的新民主政治往往影響政策的執行，對外國大型在建投資項目產生了一些不利影響。

　　斯里蘭卡

　　國家風險參考評級：5(5/9)級

　　國家風險展望：正面

　　◆政治風險

　　2014年斯里蘭卡政局保持穩定，但許多戰爭遺留問題仍需解決，不排除民族沖突引發局部動蕩的可能。經濟上繼續落實國家發展規劃，致力于將斯里 蘭卡打造為該地區貿易和制造中心，但斯里蘭卡經濟基礎薄弱，資金短缺，公共開支居高不下，背負沉重公共債務，外部脆弱性較為突出，當前經濟快速增長并非建 立在均衡、健康的基礎之上，將影響可持續性。斯里蘭卡面臨西方國家在人權方面的指責，基礎設施建設缺乏資金，法規制度仍須進一步完善，在效率、執行力方面 有待進一步加強。

　　◆商貿環境

　　斯里蘭卡稅收體系和制度比較健全，稅收監管比較嚴格，當地實行屬地稅制，斯里蘭卡沒有營業稅，但有企業所得稅、個人所得稅、增值稅、經濟服務稅和關稅等，稅收政策經常會發生變化。

　　斯里蘭卡國內市場較小，因此該國投資局鼓勵發展出口型企業，對外國投資的生產加工企業一般有一定的出口比例要求，否則將難以享受到投資局的優惠政策。

　　斯里蘭卡重視發展人力資源，該國勞工以其精細、優質而聞名，工人均受過良好的教育，精力充沛，工資標準也更富競爭力，城市普遍通用英語。斯里蘭 卡的基礎設施在南亞地區相對較好，尤其是海運和空運都比較便利，能滿足國際投資的基本需求。斯里蘭卡是一個發展中國家，電力基礎設施較為薄弱，發展相對滯 后。該國政府計劃不斷擴大發電能力，支持發展非常規可再生資源，鼓勵私人投資，促進可再生能源的商業開發，實現電力構成多元化。

　　◆經濟風險

　　近年來，斯里蘭卡經濟保持中速增長。2005~2008年，斯里蘭卡國民經濟增長率連續4年達到或超過6%。2008年以來，受國際金融危機影 響，斯里蘭卡外匯儲備大量減少，茶葉、橡膠等主要出口商品收入和外國短期投資下降。斯里蘭卡國內軍事沖突結束后，政府采取一系列積*應對措施，當前宏觀經 濟逐步回暖，呈現出良好的發展勢頭，但是斯里蘭卡的經濟基礎薄弱，資金短缺，公共開支居高不下，公共債務沉重。當前，斯里蘭卡的經濟快速增長并非建立在均 衡、健康的基礎之上，將影響經濟發展的可持續性。

　　斯里蘭卡屬出口導向型經濟，對外貿易依存度大，雖然近年來斯里蘭卡的經濟發展比較迅速，但宏觀失衡問題突出，如全球經濟形勢出現下滑，會對斯里蘭卡經濟產生較大的負面影響。由于資源缺乏，大量工業原材料仍需從國外進口，資金技術密集型工業尚未形成。

　　◆政策建議

　　斯里蘭卡自然資源有限，但是斯里蘭卡堅持自由開放政策，各項政策措施注重促進經濟發展，人力資本和人口紅利優勢有助于其經濟后發優勢的發揮，經濟增長仍有較大潛力。

　　該國投資機會較多，但國內經濟基礎薄弱，工業服務業體系尚不完善，而且戰后斯里蘭卡政治局勢雖然基本穩定，但是許多戰爭遺留問題仍需解決。

　　斯里蘭卡經濟增長并未有效改善外匯實力，外幣償債能力仍然不足。該國貿易逆差規模一直比較龐大短期內經常項目逆差不會發生改變。

　　“國家風險參考評級”分為1~9級(共9級)，風險水平依次升高。