上周棉花市場(chǎng)關(guān)于資源炒作和政策猜測(cè)的意味進(jìn)一步深化，以致外強(qiáng)內(nèi)弱的市場(chǎng)行情得以延續(xù)和增強(qiáng)，棉花市場(chǎng)在漲跌間更多體現(xiàn)了對(duì)未來(lái)變化的心理預(yù)期。

國(guó)際棉花市場(chǎng)近期對(duì)資源減少、供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒始終沒(méi)有散去，上周又借力美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA)美棉月度供需報(bào)告下調(diào)棉花庫(kù)存的利好，繼續(xù)擴(kuò)大關(guān)于資源緊張的市場(chǎng)炒作，推動(dòng)市場(chǎng)行情乘勢(shì)向上。ICE棉花期貨在做多資金和市場(chǎng)緊張氛圍的提振下，整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主力合約5月份沖至兩年來(lái)的高點(diǎn)92美分/磅，有繼續(xù)挑戰(zhàn)更高壓力位的氣勢(shì)；相對(duì)于近月的強(qiáng)勢(shì)，遠(yuǎn)月合約則持續(xù)疲弱，80美分/磅似乎難以逾越，未來(lái)棉花產(chǎn)量增加和需求無(wú)力的預(yù)估成為其重要制約。棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)緊追期貨市場(chǎng)的上漲表現(xiàn)堅(jiān)挺，Cotlook A現(xiàn)貨指數(shù)一周穩(wěn)定在97美分/磅 的高位，市場(chǎng)對(duì)資源緊張的炒作并不能掩蓋價(jià)格上漲帶來(lái)的交易清淡，美棉出口繼前周有所增加后，上周明顯回落，但市場(chǎng)關(guān)于棉花資源供應(yīng)短缺的憂慮依然不肯退 去。期貨市場(chǎng)的炒作并不代表現(xiàn)實(shí)需求的高漲，價(jià)格的持續(xù)大幅抬升抑制了市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，成本的上漲迫使企業(yè)陷入觀望，市場(chǎng)交易消*，在印度、巴基斯坦國(guó)內(nèi) 都有所體現(xiàn)。印度S-6棉花短暫回落過(guò)后又現(xiàn)抬頭，89美分/磅 的提貨價(jià)讓企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)，隨用隨買；巴國(guó)內(nèi)棉價(jià)已經(jīng)堅(jiān)挺了一段時(shí)間，市場(chǎng)交易滯漲，加工廠和企業(yè)因價(jià)差而僵持，下游產(chǎn)品銷售不暢。中國(guó)進(jìn)口棉市場(chǎng)的冷清狀 態(tài)仍沒(méi)得到改善，配額政策的不明朗讓市場(chǎng)靜觀其變，而市場(chǎng)價(jià)格一直高位徘徊，企業(yè)采購(gòu)顯得顧慮重重，所以港口出貨緩慢，庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，如果后續(xù)拋儲(chǔ)有配額 搭配的話，進(jìn)口棉市場(chǎng)現(xiàn)狀可能會(huì)有所改善。

國(guó)際棉花市場(chǎng)正處于資源緊張的炒作時(shí)段，期末庫(kù)存的下降和美棉出口的順暢也佐證了棉花供應(yīng)的緊張預(yù)期，市場(chǎng)高漲的情緒也將得到延續(xù)，但遠(yuǎn)期棉花產(chǎn)量的增加和消費(fèi)的疲弱，以致全球庫(kù)存居高不下也是不爭(zhēng)的事實(shí)，未來(lái)弱市的一面難以避免。

國(guó) 內(nèi)棉花市場(chǎng)上周繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)徘徊的局面，對(duì)政策的觀望和猜測(cè)讓市場(chǎng)起伏不定、猶豫不決，政策的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)基本面的變化。鄭棉期貨市場(chǎng)由于政策的不 利傳言而帶來(lái)的大跌行情慣性作用還在繼續(xù)，短暫的反彈沒(méi)有帶來(lái)高漲的行情，逼倉(cāng)預(yù)期在鄭交所的風(fēng)險(xiǎn)提醒下有所收斂，近期5月份合約資金有轉(zhuǎn)戰(zhàn)跡象，成交量和持倉(cāng)量下降，逼倉(cāng)的預(yù)期降低或向鄰近月份轉(zhuǎn)移，152 0173 3840-19000元/噸的窄幅波動(dòng)還將維持；遠(yuǎn)期合約受政策影響弱勢(shì)依舊，16200-16500元/噸左右的震蕩區(qū)間沒(méi)有改變，新的政策調(diào)整對(duì)遠(yuǎn)期行情的影響更多存在于心理層面，市場(chǎng)獲得支撐意味更強(qiáng)。電子撮合市場(chǎng)的疲態(tài)由來(lái)已久，在當(dāng)下拋儲(chǔ)持續(xù)、不利傳言的沖擊下更顯無(wú)精打采，成交量和訂貨量低下，企業(yè)消*參與，均價(jià)持續(xù)走弱，17500元/噸左右的價(jià)格似乎已經(jīng)開始向傳言中的拋儲(chǔ)價(jià)靠攏，緩跌走勢(shì)在本輪拋儲(chǔ)結(jié)束之前恐怕難以改觀。

棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)定，稀少的市場(chǎng)交易對(duì)價(jià)格走勢(shì)的影響微乎其微，倒是拋儲(chǔ)更多促成了市場(chǎng)價(jià)格主體，19445元/噸的價(jià)格指數(shù)較前周明顯回落，隨著降價(jià)拋儲(chǔ)政策傳言增多，市場(chǎng)主體價(jià)格還有大幅下滑空間。新棉收儲(chǔ)方面已經(jīng)進(jìn)入尾聲，只有少量企業(yè)緊張交儲(chǔ)，平均每天有一萬(wàn)多噸成交，目前已實(shí)現(xiàn)收儲(chǔ)量614萬(wàn)噸，其中新疆接近400萬(wàn)噸，內(nèi)地214萬(wàn)噸，到收儲(chǔ)結(jié)束時(shí)的總量可能不及去年，但扣除產(chǎn)量下降因素，實(shí)際收儲(chǔ)比例應(yīng)該高于去年，也就是說(shuō)市場(chǎng)流通的棉花少之又少。企業(yè)用棉仍以競(jìng)拍儲(chǔ)備為主，截止上周已累計(jì)投入計(jì)劃188萬(wàn)噸，實(shí)際成交68萬(wàn)噸，成交比例36%。近期拍儲(chǔ)成交量和成交價(jià)一直低迷，主要原因還是市場(chǎng)消費(fèi)不足和對(duì)政策觀望態(tài)度所致。據(jù)有關(guān)信息得知，4比1的 配額搭配拋儲(chǔ)政策基本確定，雖然送配不高，但企業(yè)增加資源配置和降低原料成本的目的還是達(dá)到了，如果再降價(jià)拋售，對(duì)紡織企業(yè)無(wú)疑是重大利好，而對(duì)于棉花市 場(chǎng)而言則又是一次向下的重壓。紡織市場(chǎng)在政策觀望期依然平靜，企業(yè)控制原料庫(kù)存，力促消化成品庫(kù)存，以應(yīng)對(duì)棉花價(jià)格的隨時(shí)下跌。棉紗、棉布價(jià)格平穩(wěn)，市場(chǎng) 銷售一般，大型紡織企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，訂單狀況良好，產(chǎn)品庫(kù)存正常；中小企業(yè)訂單不佳，開工率仍待回復(fù)，對(duì)降價(jià)拋儲(chǔ)和增加配額的期待更急迫。非棉纖維原 料市場(chǎng)疲軟，價(jià)格繼續(xù)走低，對(duì)棉花市場(chǎng)形成牽制，吸引更多紡織企業(yè)增加非棉原料的替代生產(chǎn)，減少純棉產(chǎn)品的產(chǎn)出，繼續(xù)降低棉花市場(chǎng)需求。

棉花市場(chǎng)整體觀望氣氛濃郁，政策對(duì)市場(chǎng)上下游的制約仍遠(yuǎn)大于市場(chǎng)自我的調(diào)節(jié)，外棉市場(chǎng)的堅(jiān)挺無(wú)法阻止國(guó)內(nèi)棉市步步走弱，失去收儲(chǔ)支撐和客觀巨量庫(kù)存畢竟是國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)不可承受之重。