據巴西國家商品供應公司（CONAB）周三的報告顯示，2019/20年度巴西大豆產量預估至創紀錄的1.222億噸，玉米產量為9870萬噸，棉花產量為275萬噸，高于上個月預估的272萬噸。

USDA、ICAC的*新月報預計，2019年度巴西棉的出口量將達到152 0173 3840.6萬噸和149萬噸。部分機構、國際棉花貿易商認為，盡管有巴西雷亞爾對美元貶值、桑托斯港投資擴建及中國、越南、孟加拉國等國紗廠和貿易商對巴西品質和價格認可度提高等利好支撐，但本年度巴西棉的出口量或很難超過190萬噸。

據巴西政府部門統計，2019年10月和11月中國連續位居巴西棉出口首位（10月超過90萬包；11月巴西棉占中國進口總量50%以上），而印度、孟加拉國、越南等國紗廠對巴西棉的采購反饋也比較積*。一些巴西棉商、國際棉商、國內進口企業對巴西棉出口繼續“跑馬圈地，高歌猛進”充滿了期待、信心。

不過筆者認為，2019/20年度巴西棉對中國出口增長只能持平或有限看高，難言“前途一片光明”，原因包括如下幾點：

一是2019/20年度印度不僅棉花產量大幅增長而且性價比優勢越來越突出，印度在中國市場所占份額將強勁反彈。近日ICE上漲引發美棉、巴西棉、西非等報價大幅上浮，而印度棉報價整體企穩，再疊加盧比貶值，印度棉CNF（或CIF）報價低于EMOT/MOT、巴西棉3-5美分/磅，競爭力明顯提升；孟加拉國和中國對即期/船期印度棉詢價、簽約比較活躍；

二是中美**階段貿易協議簽署在即，2020年上半年中方將開啟大規模采購美棉操作，大幅增加國內棉花供給。根據**階段協議，兩年內中方將進口2000億美元美商品，其中農產品400-500億美元，一些機構、棉企估測，本年度對美棉的進口目標或達到80萬噸，對巴西棉進入中國市場形成阻擊；