??? 7月下旬以來，ICE棉花期貨主力合約持續在63-65美分/磅廂體內盤整，處于上有阻力、下有支撐的狀態，多空雙方入市、發力的積*性不高，一方面ICE期貨62美分/磅下方已降至采購商的接受范圍，現貨支撐較強；另一方面全球棉花基本面、外圍商品市場和消息面實在不給力（除美玉米外），ICE易跌難漲的趨勢仍在延續。

7月30-31日中美雙方貿易代表在上海展開第12輪磋商，從會后的平靜結束且鮮有發聲來看，談判并未取得實質性進展，雙方約定9月份移師美國繼續談判，由于貿易磋商前各方持不抱希望、無法達成共識的看法，因此第12輪磋商談而不崩、互留余地在預料之中，對ICE盤面影響不大。

筆者判斷，如8月份美國棉花主產區天氣、美聯儲貨幣政策、地緣政治不發生大的變化，ICE主力打開60美分/磅關口（前低61.66），甚至58美分/磅并試圖測試2016年2月下旬低點54.19的可能（十年來*低點），因此“空”比“多”要安全，但不建議“追空殺跌”。原因有哪些呢？

其一、美聯儲降息不具可持續性。本周三美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%，符合市場預期，但明顯低美國政府、部分投資機構的預期。但鮑威爾稱降息本質上屬于周期當中的政策調整，而不是暗示貨幣政策自此開啟寬松周期。降低了對美聯儲未來降息幅度的預期；

其二、中美貿易磋商分歧依舊，都打好了長期拉鋸戰的準備。業內分析，第12輪中美會談美方無果而回（*大的收獲是雙方將于9月份進行第13輪磋商），特朗普政府或以“中國并沒有按照G20峰會的承諾采購足夠多的美國農產品”等等借口為由，威脅或實施對中國進口的剩余3250億美元商品加征關稅，導致貿易戰升級、加碼；

其三、棉花基本面對ICE棉花期貨只有打壓沒有支撐。據USDA報告，截至7月28日，美國棉花現蕾率為86%，比去年同期減少1個百分點；但生長狀況達到良好以上的為61%，較去年同期增加18個百分點，2019/20年度美棉產量增長、品質提高的預期不斷上調；另外，受貿易爭端、經濟增長緩慢及地緣沖突等影響，全球棉花消費呈現較為明顯的下滑，中國、印度、巴基斯坦、越南等紡織大國紛紛陷入需求滯漲或萎縮的狀態；

?????? 其四、英國硬脫歐及劍拔弩張的海灣局勢或將大幅打壓全球經濟。英國首相約翰遜表示，如果歐盟不同意就擔保協議做出改變，那么無須為無協議脫歐做好準備。一些機構認為，一旦英國退出歐盟自貿區，其借助歐盟與其他國家簽訂的自貿協定（包括美、日等主要發達經濟體）也將同時失效。據世界貿易組織預估，這些潛在失效協定總值約為英國全球貿易總量的百分之八十。市場擔憂英國可能會爆發新一輪政治危機；而歐盟各國也將遭遇比較大的經濟壓力和考驗。