6月中旬以來，ICE棉花期貨主力合約在創下64.70美分的近三年新低后開啟艱難的振蕩反彈，重心緩和上移，65-70美分廂體短期成為多空雙方膠著、爭奪的焦點。

6月18日，在中美兩國領導人通話釋放積*貿易磋商意愿的利好情緒推動下，國際國內市場一片歡騰，紐約股市三大股指18日收盤上漲，道指漲超350點，漲幅1.35%，標普指數漲0.97%，納斯達克指數漲1.39%。美油收盤大漲3.4%；而國內原油、鐵礦石、焦煤、棉花等也悉數大漲呼應ICE盤中大漲。ICE期貨12月合約險些突破68美分。全球金融市場、商品期貨等對G20峰會、對中美重啟貿易磋商并達成一致意見充滿期待。

一些國際棉商、機構認為，G20峰會有望為大宗商品（含棉花）、貿易環境及金融貨幣體系調整方向等等定下基調，除基本面外，影響ICE走勢的其它因素或逐漸明了，利于涉棉企業、基金等操作。

筆者認為，ICE主力合約背靠65美分持續振蕩上漲的趨勢已經確立，6月下旬上試乃至站穩70美分的概率較大；但受外部環境的制約，ICE盤面“進三退二或進三退一”仍不可避免，外棉期現重心將“磕磕絆絆”上移，整體看棉花市場“外強內弱”的格局不變。

其一、中美領導人雖然G20峰會期間能否就貿易糾紛取得磋商成果尚難預料，但美方對中國進口3000美元商品加征關稅有望推遲。6月17日，美國貿易代表辦公室（USTR）就美方擬對約3000億美元中國輸美商品加征關稅舉行為期七天的聽證會。多位與會代表發出警告，加征關稅將加重美國企業成本和消費者負擔，降低美國企業競爭力，不利于美國經濟與就業。更重要的是：離開中國，他們真的很難做到；中美領導人G20峰會會晤或將商定重啟貿易磋商并暫緩其它進口商品加征關稅，為談判設“過渡期”；

其二、棉花市場基本面利空消化，利多積聚并開始發揮作用。2019/20年度不僅美棉種植進度明顯減緩，印度因季風雨遲到而播種同比大減（印度農業部統計，截至目前印度夏季作物播種面積同比減少9%，棉花面積同比減少9.4%）；再加上2019年澳大利亞棉花產量預計同比下滑超過50%，出口量驟降，東南亞、中國及南美、土耳其等對下年度棉花供給的擔憂加劇；從USDA統計來看，截至5月底，2018/19美陸地棉簽約出口已達預測數量的111%，超賣的勢頭延續，雖然缺少中國市場的支撐，對印度、越南、土耳其、印尼等等各國紗廠的消費需求仍非常給力，“東方不亮西方亮”的趨勢明顯；

其三、玉米、小麥等大宗農產品的上漲將為ICE棉花期貨反彈站腳助威。5月份以來，受主產區大范圍降雨及美乙醇汽油夏季使用開禁等影響，僅僅兩周時間CBOT累計漲幅近15%，玉米期貨創一年新高；而小麥期貨也隨之大幅上漲（19%的美國已種植玉米實現出苗，遠落后于五年均值49%；5%的已種植大豆實現出苗，落后于五年均值7%。美國冬小麥的優良率為66%，基本等于五年均值64%）。一些機構認為美國小麥、玉米、水稻三大主糧今年均受到*端天氣嚴重影響，一場席卷全球的糧食危機正在逼近。